FX.co ★ EUR/USD: dolar AS cuba memperlahan, dan euro membayangkan stagflasi

Pertumbuhan pesat mata wang AS membingungkan pasaran. Penganalisis dan pedagang tertanya-tanya: berapa lama kenaikan USD akan bertahan? Ramai yang menyedari bahawa yang kedua secara beransur-ansur kehilangan tempat. Dengan berlatar belakangkan perkara ini, euro cuba untuk mendapatkan mata dan mengejar.

Pakar-pakar memberikan perhatian kepada pertumbuhan dolar AS dan penurunan serentak euro, bimbang ketidakseimbangan yang ketara dalam pasangan mata wang EUR/USD. Sehingga kini, pasangan mata wang mengekalkan keseimbangan, tetapi ia agak rapuh. Pada masa yang sama, mata wang Eropah secara beransur-ansur mendapat semula tempatnya di bawah sokongan kewangan. Pada pagi Selasa, 10 Mei, pasangan mata wang EUR/USD melencong berhampiran tahap 1.0567, memenangi semula kerugian sebelumnya.

Menurut pakar, dolar AS mendapat manfaat daripada aliran modal ke aset 'safe haven' dan hasil bon kerajaan AS yang meningkat. Ini membolehkan pasangan mata wang EUR/USD kekal di atas tahap 1.0500, menuju ke arah 1.0600. Walau bagaimanapun, dalam beberapa hari akan datang, pasangan mata wang akan kekal di bawah tekanan menurun jika sentimen pasaran adalah pesimis.

Dengan latar belakang keseriusan konflik Rusia-Ukraine dan peningkatan risiko stagflasi dan kemelesetan, peserta pasaran menjangkakan bahawa euro akan mencapai pariti dengan dolar. Ketegangan geopolitik dan krisis dalam rantaian bekalan meningkatkan risiko stagflasi, "yang boleh membawa kepada pariti euro berbanding dolar buat kali pertama dalam 20 tahun," anggaran Bloomberg. Kebanyakan responden yang ditinjau oleh agensi percaya bahawa EUR akan menyamai USD. Terdapat lebih ramai penyokong keputusan sedemikian di kalangan orang Eropah berbanding orang Amerika. Pada masa yang sama, ramai peniaga menjangkakan euro akan pulih kepada 1.1500 dalam jangka sederhana.

Pada masa ini, pasangan mata wang EUR/USD menghampiri paras terendah 2016. Kemudian, pasangan mata wang itu diniagakan ke tahap 1.0500 dan lebih tinggi. Menurut penganalisis, pembetulan jangka panjang pasangan mata wang EUR/USD akan membawanya ke tahap 1.0700-1.0760, di mana tahap Fibonacci yang kukuh. Ini difasilitasi oleh mood "hawkish" Bank Pusat Eropah, yang mengumumkan kesediaannya untuk meningkatkan kadar pada Julai 2022.

Dengan latar belakang ini, mata wang AS terus mengukuhkan kedudukannya, walaupun mengalami kegagalan jangka pendek. Dolar disokong kuat oleh dua faktor - kenaikan kadar Rizab Persekutuan sebanyak 50 mata asas dan status USD sebagai aset 'safe haven'. Menurut penganalisis, pada masa ini bank pusat telah memilih apa yang dipanggil "pilihan lembut untuk mengetatkan dasar monetari." Maksudnya ialah kadar faedah telah dinaikkan, tetapi tidak terlalu banyak (sebanyak 50 bp, dan bukan sebanyak 75 bp, seperti yang dijangkakan oleh sesetengah pihak), dan penjualan aset pada kunci kira-kira juga telah dilancarkan, tetapi tidak serta-merta untuk $95 bilion bulanan dan tiga bulan kemudian. Pada masa ini, jumlah aset yang dijual oleh Fed tidak melebihi $47.5 bilion setiap bulan. Pakar menganggap keputusan ini sesuai.

Proses mengetatkan dasar monetari, yang dilancarkan oleh Fed, meningkatkan daya tarikan dolar AS. Walau bagaimanapun, pertumbuhan lanjut USD diragui, kerana pergerakan menaiknya yang tidak terkawal mewujudkan halangan untuk pengukuhan jangka sederhana. Menurut pakar, pada bulan lepas indeks dolar (USDX) telah meningkat terlalu mendadak, memintas pembetulan. Pasaran tidak memaafkan perkara ini, jadi mata wang dolar perlu melakukan pergerakan sedemikian.

Kerumitan yang mengiringi dinamik dolar dicerminkan dalam tindakan Fed. Bank pusat kini terperangkap di antara tekanan inflasi dan landasan kemelesetan. Ingat bahawa inflasi yang melambung tinggi memerlukan dasar monetari yang lebih ketat, tetapi pada masa yang sama, risiko kemelesetan meningkat. Walau bagaimanapun, Fed terpaksa bersetuju dengan senario sedemikian untuk mengelakkan satu lagi pusingan inflasi. Menurut penganalisis, kemelesetan di AS mungkin berlaku dengan latar belakang kenaikan harga tenaga, gangguan rantaian bekalan dan permintaan pengguna yang berkurangan.

ECB mendapati dirinya dalam situasi yang sama, yang membimbangkan bukan sahaja tentang potensi kemelesetan, tetapi juga tentang ancaman stagflasi di zon Eropah. Menurut Olli Rehn, Gabenor Bank of Finland dan jurucakap Majlis Tadbir ECB, trend stagflasi jelas kelihatan pada masa ini. Ahli politik itu memberi tumpuan kepada keadaan ekonomi yang sangat sukar di zon Eropah, yang diancam oleh kemelesetan dan stagflasi.

Menurut Rehn, ini adalah "pilihan antara wabak dan taun." Ketua Bank of Finland mengumumkan keperluan untuk "menghalang pengukuhan jangkaan inflasi." Untuk melakukan ini, kadar utama perlu dinaikkan pada suku ketiga 2022, iaitu pada bulan Julai. Terdahulu, wakil ECB, Philip Lane dan Fabio Panetta, mengumumkan kesediaan bank pusat untuk menaikkan kadar pada bulan kedua musim panas. Sebabnya ialah inflasi yang melambung tinggi di zon euro pada 7.5%. Adalah dijangka bahawa langkah ini akan membantu menormalkan dasar monetari, dengan syarat konflik Rusia-Ukraine tidak melemparkan ekonomi Eropah ke arah bawah.

Pakar strategi mata wang di Bloomberg menyatakan bahawa faktor geopolitik dan pergantungan Eropah pada perdagangan rentas sempadan membimbangkan pelabur. Walau bagaimanapun, ramai peserta pasaran menganggap risiko stagflasi dan kemelesetan lebih relevan daripada pertumbuhan inflasi selanjutnya. Bahaya sebenar datang dari dua proses pertama yang secara radikal boleh mengubah keadaan semasa dalam ekonomi.