FX.co ★ Kajian semula USD, EUR dan GBP: Ancaman pendekatan stagflasi

Bank-bank Eropah ditutup untuk hari Isnin Paskah, jadi data pertama yang boleh meningkatkan volatiliti akan muncul hanya dengan pembukaan pasaran di AS.

Laporan Perbendaharaan mengenai aliran masuk modal asing ke dalam sekuriti AS yang diterbitkan pada hari Jumaat menunjukkan peningkatan dalam trend yang muncul pada akhir 2021. Pertama, pelabur asing secara aktif keluar dari saham, pengeluaran ini bermula setahun lalu. Pada bulan Januari ia melepasi tahap sifar dan masuk ke kawasan negatif, pada bulan Februari jumlah terkumpul selama 12 bulan berjumlah -54.1 bilion, iaitu, kejatuhan gelembung saham semakin hampir.

Kedua, dinamik bon agensi negeri dan bon korporat masih belum mendapat hala tuju yang jelas, aliran masuk modal kekal, tetapi selepas kegagalan pada 2021, aliran masuk yang sangat kuat diperhatikan dalam perbendaharaan. Adalah jelas bahawa permulaan operasi ketenteraan di Ukraine dan kemerosotan jelas keadaan kewangan di Eropah akan meningkatkan aliran modal dari Eropah ke Amerika Syarikat, yang akan memberi Fed sumber yang diperlukan untuk cuba mengawal inflasi.

Laporan CFTC mengesahkan perkembangan aliran semasa, sedikit peningkatan dalam dolar Australia dan Kanada memberi mereka peluang untuk meneruskan pertumbuhan, terutamanya dalam persilangan berbanding yen dan franc, aliran masuk modal ke dalam dolar AS kekal sebagai faktor dominan dalam asing. pasaran pertukaran.

EURUSD

Mesyuarat ECB minggu lepas tidak menambah sebarang maklumat baharu kepada ramalan untuk euro. Keputusan yang dibuat 5 minggu sebelum ini secara umumnya telah disahkan, pembelian APP akan diselaraskan dalam jumlah 40 bilion euro/30 bilion euro/20 bilion euro masing-masing pada April/Mei/Jun, dan pembelian bersih akan diselesaikan dalam suku ketiga.

Presiden ECB Christine Lagarde berkata bahawa ECB tidak berhasrat untuk mempercepatkan pengetatan dasar monetari, kerana kebimbangan mengenai kelembapan dalam aktiviti ekonomi pada peringkat semasa mengatasi kebimbangan mengenai inflasi yang meningkat pesat. Di sini, adalah perlu untuk mengingati kemungkinan meninggalkan pembawa tenaga dari Rusia untuk meyakinkan kepimpinan Rusia untuk mengembalikan perdagangan gas dengan syarat yang sama, atau mencetuskan keingkaran terhadap latar belakang kos ekonomi dan politik yang berkaitan dengan menjalankan operasi ketenteraan di Ukraine. Kebarangkalian bahawa Rusia akan membuat konsesi nampaknya rendah, tetapi kekurangan rancangan yang jelas untuk menormalkan keadaan kewangan mungkin menyebabkan euro mengetepikan.

Kedudukan beli bersih pada euro, seperti berikut daripada laporan CFTC, meningkat sedikit pada minggu pelaporan. Walau bagaimanapun, pertumbuhan pesat hasil di AS tidak memberi alasan untuk mengira pertumbuhan euro, harga anggaran adalah lebih rendah daripada purata jangka panjang dan diarahkan ke bawah.

Momentum penurunan harga kekal kukuh, oleh itu, kejatuhan berkemungkinan akan berterusan. Sasaran segera 1.0637 kekal relevan, manakala sasaran jangka panjang ialah 1.0320.

GBPUSD

Inflasi pengguna meningkat kepada 7% YoY pada bulan Mac, yang lebih tinggi daripada 6.2% dan ramalan Februari. Jika kadar sedemikian (+1.1% MoM) telah dikekalkan selama 12 bulan berturut-turut, maka inflasi akan meningkat sebanyak 14% YoY.

Oleh itu, inflasi di UK semakin pesat. Operasi ketenteraan di Ukraine akan mempercepatkan proses inflasi, kerana gandum dan baja pasti akan meningkat dalam harga, yang bermaksud bahawa makanan secara umum, elektronik (kekurangan neon dijangka pada bulan April), logam (emas, nikel, paladium, tembaga, aluminium), serta keseluruhan sektor tenaga secara keseluruhan.

Institut Penyelidikan Ekonomi dan Sosial Kebangsaan (NIESR), menganalisis proses inflasi di UK, menarik perhatian kepada fakta bahawa menghubungkan pembayaran tenaga kepada ruble dan ruble kepada emas boleh membawa kepada pengukuhan ruble dan peningkatan tambahan dalam tenaga. harga. NIESR melihat bahaya inflasi meningkat kepada 9.8% menjelang akhir tahun.

Anggaran harga kekal di bawah purata jangka panjang, tidak ada sebab asas untuk menjangkakan pembalikan pound ke arah atas.

Kami mengandaikan bahawa tahap rendah 1.2971 akan dikemas kini dalam masa terdekat, sasaran jangka panjang 1.2650/80 kekal relevan.