FX.co ★ Pasangan mata wang EUR/USD dijangka akan terus merosot lebih rendah jika ECB tidak memberikan kejutan kepada pasaran

Berikutan keputusan lima hari lepas, dolar AS mengukuh berbanding pesaing utamanya sebanyak 1.3%.

Pada hari Jumaat, indeks USD mencapai paras 100.19, yang merupakan petunjuk terbaik sejak Mei 2020. Kemudian dolar AS diselaraskan dan mengakhiri dagangan berhampiran 99.80.

Mengambil kesempatan daripada fakta bahawa dolar telah sedikit melonggarkan cengkamannya, pasangan mata wang EUR/USD mampu melantun semula daripada paras rendah beberapa minggu di kawasan 1.0840 dan pulih ke paras 1.0875. Bagaimanapun, ia gagal mematahkan rentetan kekalahan tujuh hari berturut-turut. Pasangan mata wang ini mengakhiri sesi dagangan pada Jumaat dalam simbolik negatif.

Bermula Isnin pada paras $1.1050, mata wang tunggal itu jatuh pada harga berbanding dolar AS sebanyak 1.6% dalam tempoh lima hari lalu, menandakan penutupan mingguan terburuk dalam hampir dua tahun.

Pada malam hujung minggu, kalendar ekonomi tidak dipenuhi dengan keluaran penting, dan terdapat kemerosotan dalam sentimen di pasaran dunia. Ini tidak membenarkan pasangan mata wang EUR/USD untuk membangunkan momentum menaik.

Mencerminkan penurunan selera risiko, indeks Wall Street utama mengakhiri dagangan Jumaat kebanyakannya dengan mood negatif. Khususnya, S&P 500 menurun sebanyak 0.27% kepada 4488.28 mata, dan secara amnya, indeks itu kehilangan 1.3% sepanjang minggu.

Pelabur terus memainkan semula kemungkinan pengetatan dasar monetari Rizab Persekutuan.

Minit mesyuarat yang diterbitkan pada Rabu lepas daripada mesyuarat FOMC Mac mencerminkan kesediaan pihak berkuasa monetari AS untuk mula mengurangkan kunci kira-kira sebanyak $95 bilion sebulan mulai Mei, yang akan hampir menggandakan kadar kitaran normalisasi dasar sebelumnya pada 2017-2019. Menjelang akhir tahun 2023, penunjuk mungkin berkurangan daripada $9 trilion semasa kepada $6.5 trilion. Ahli Jawatankuasa juga bersedia untuk menaikkan kadar utama sebanyak 0.5% sekaligus.

Prospek sedemikian menyumbang kepada peningkatan dalam hasil bon Perbendaharaan AS, yang memberi tekanan kepada saham.

Pada hari Jumaat, hasil perbendaharaan 10 tahun meningkat melebihi 2.7% dengan prospek lonjakan melebihi 3% pada mesyuarat Fed seterusnya.

Pelabur dalam pasaran saham harus bersedia untuk pengeluaran indeks S&P 500 di bawah 4,000 mata menjelang akhir 2022, yang mewujudkan potensi kejatuhan 11% daripada paras semasa, menurut ahli strategi Bank of America Michael Hartnett.

Pada pendapat beliau, dengan berlatar belakangkan pemulihan permintaan pengguna, kegigihan jurang dalam rantaian bekalan dan konflik ketenteraan di Ukraine, inflasi tidak terkawal, mencapai paras puncak selama 40 tahun.

Kejutan inflasi diikuti oleh kejutan kadar faedah dan kemudian kejutan kemelesetan, pakar memberikan amaran.

Sebilangan besar ahli ekonomi yang ditinjau baru-baru ini oleh Reuters menjangkakan Fed akan menaikkan kadar utama sebanyak 50 mata asas pada bulan Mei, dan lebih separuh daripada mereka mempertimbangkan kemungkinan kenaikan kadar sebanyak 50 mata asas pada bulan Jun.

Pada masa yang sama, penganalisis menganggarkan kebarangkalian kemelesetan di Amerika Syarikat dalam setahun dan dua tahun masing-masing pada 25% dan 40%.

Hasil bon zon Eropah juga meningkat pada hari Jumaat. Walau bagaimanapun, isyarat yang datang daripada pasaran hutang kerajaan blok mata wang adalah berbeza sama sekali berbanding di Amerika Syarikat.

Baru-baru ini, penyongsangan keluk hasil perbendaharaan telah direkodkan, apabila hasil dua tahun melebihi 10 tahun, yang merupakan amaran kepada pasaran, kerana langkah ini dianggap sebagai petanda kemelesetan.

Sementara itu, segmen dua tahun/10 tahun keluk Jerman telah menjadi lebih curam tahun ini, yang bermaksud bahawa hasil bon 10 tahun telah berkembang lebih cepat daripada indikator yang sama bagi bon jangka pendek. Tetapi langkah ini kelihatan tidak logik, kerana konflik ketenteraan di Ukraine dijangka menyebabkan lebih banyak kesakitan kepada ekonomi zon euro berbanding ekonomi Amerika, memandangkan hubungan ekonomi blok mata wang yang lebih rapat dengan Rusia dan pergantungannya kepada tenaga Rusia.

Penjelasan untuk penyongsangan baru-baru ini di AS ialah ia mencerminkan kebimbangan bahawa Fed, yang ditetapkan untuk kenaikan mendadak dan pesat dalam kadar faedah, akan mencetuskan kelembapan dalam pertumbuhan ekonomi.

Tetapi kemelesetan di zon Eropah tidak akan disebabkan oleh tindakan bank pusat, tetapi akibat konflik ketenteraan di Ukraine. Oleh itu, tidak perlu memberi tumpuan kepada dinamik keluk hasil pada peringkat ini, menurut penganalisis Morgan Stanley.

Ahli strategi ING pula menyatakan bahawa keluk itu sepatutnya menjadi lebih curam, memandangkan kenaikan kadar Bank Pusat Eropah sebanyak 60 mata asas menjelang akhir tahun nampaknya berlebihan kepada ramai penganalisis.

Minit mesyuarat ECB Mac yang telah diterbitkan Khamis lalu menunjukkan bahawa penggubal dasar mahu pergi lebih jauh daripada menghentikan pembelian bon pada satu ketika pada suku ketiga.

Akibatnya, peniaga mula meletakkan harga kenaikan dalam kadar ECB lebih daripada 65 mata asas menjelang akhir tahun, berbanding dengan kira-kira 60 mata asas sebelum penerbitan minit.

Jangkaan untuk kenaikan kadar faedah di zon euro tahun depan juga meningkat dengan mendadak. Sebagai contoh, pasaran wang mempertaruhkan bahawa kadar akan meningkat kepada kira-kira 1.15% pada Julai 2023, meningkat daripada kira-kira 0.95% pada awal bulan.

Bank terkemuka juga melaraskan ramalan mereka.

Oleh yang demikian, Goldman Sachs dan Danske Bank kini menjangkakan ECB akan menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas, pada bulan September dan Disember.

"Latar belakang ekonomi sejak mesyuarat ECB lalu telah beralih lebih jauh ke arah senario stagflasi di zon Eropah, dengan pertumbuhan ekonomi yang melemah, ketidaktentuan yang meningkat, keyakinan yang merosot dan inflasi yang lebih tinggi," kata penganalisis Danske Bank.

"Risiko yang semakin meningkat jangkaan inflasi yang tidak disokong dan kesan daripada kesan pusingan kedua terhadap gaji akan memberi tekanan kepada ECB untuk terus menormalkan dasarnya, walaupun risiko kemelesetan yang semakin meningkat," tambah mereka.

Ahli ekonomi di Goldman Sachs mengakui bahawa kenaikan kadar di zon Eropah mungkin berlaku seawal Julai jika permintaan, yang terjejas oleh konflik di Ukraine, ternyata kurang daripada yang dijangkakan, dan terdapat tanda-tanda jelas akibat daripada pusingan kedua inflasi.

Jika pengukuhan dolar AS baru-baru ini berbanding mata wang Eropah sebahagian besarnya disebabkan oleh fakta bahawa ECB, tidak seperti Fed, tidak tergesa-gesa untuk meninggalkan dasar monetari ultra lembut, kini, menurut beberapa penganalisis, terdapat tanda-tanda perubahan.

"Kami menjangkakan perubahan mendadak dalam nada daripada ECB, dengan pengumuman penamatan awal pelonggaran kuantitatif pada bulan Mei dan meletakkan asas, tetapi tidak cukup komitmen, untuk bank pusat menaikkan kadar pada bulan Jun dengan mengubah panduan ke hadapannya. ," kata pakar strategi TD Securities.

Menurut pakar, ini sudah cukup untuk membalikkan kadar pertukaran pasangan mata wang EUR/USD, yang menghampiri paras rendah dua tahun.

Pada hari Isnin, euro naik seketika ke paras $1.0930 sebelum jatuh semula di bawah paras $1.0900.

Berita bahawa Emmanuel Macron memenangi pusingan pertama pilihan raya presiden Perancis dengan 27.6% undian berbanding Marine Le Pen 23.4% hanya memberikan sokongan sementara kepada pasangan mata wang utama. Kedua-dua calon akan berdepan satu sama lain pada pusingan kedua pada dua minggu akan datang.

"Beberapa tinjauan awal menunjukkan bahawa Macron akan memperoleh sekitar 46-54% pada pusingan kedua, manakala yang lain menganggarkan peluangnya lebih hampir kepada 49-51%. Kami memberi amaran tentang apa yang dipanggil kesan Bradley, yang menunjukkan bahawa tinjauan pendapat mungkin akan memandang rendah sokongan untuk Le Pen. Jika persaingan menjadi lebih sengit sebelum pusingan kedua, kami menjangkakan pasaran akan menjadi lebih gementar," kata penganalisis Brown Brothers Harriman.

"Penembusan harga di atas paras 1.1050 adalah perlu untuk menandakan kenaikan pasangan mata wang EUR/USD ke paras tinggi pada 31 Mac berhampiran 1.1185. Pada masa yang sama, ujian harga pada paras rendah 7 Mac sekitar 1.0805 nampaknya masih berkemungkinan," tambah mereka.

Pasangan mata wang utama menghadapi kesukaran untuk menarik kenaikan harga, kerana jangkaan dasar Fed yang "hawkish" dan sekatan coronavirus baharu di China telah membatalkan selera risiko.

Indeks Wall Street utama berada di zon merah hari ini, kehilangan kira-kira 1% secara purata.

Dolar kekal stabil berbanding pesaingnya dengan latar belakang peningkatan berterusan dalam hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun, yang mengehadkan potensi pertumbuhan EUR/USD pada masa ini.

Pada hari Isnin, dolar AS didagangkan dengan peningkatan lebih daripada 0.2%, kira-kira 100.00 mata.

Pergerakan menaik USD masih sebahagian besarnya disebabkan oleh kenaikan inflasi dan hakikat bahawa Fed nampaknya bersedia untuk menghadapinya melalui normalisasi dasar monetari yang cepat, kata pakar strategi ING.

"Memandangkan ketidaktentuan besar dalam ekonomi global, kami mengesyaki bahawa pelabur akan gembira untuk mengekalkan pesanan membeli pada dolar menjelang sambutan Hari Easter, dan kami berpendapat bahawa mata wang AS mempunyai peluang untuk memperoleh kedudukan melebihi 100," kata mereka. .

Bagi pasangan mata wang EUR/USD, ING menjangkakan pasangan itu akan turun ke paras 1.0800 menjelang akhir minggu ini.

"Macron dan Le Pen telah meningkatkan bahagian undi mereka dan nampaknya sedang bersedia untuk pusingan kedua pengundian yang sukar pada 24 April. Oleh itu, adalah terlalu awal untuk pasaran berehat. Tidak menghairankan bahawa pasangan mata wang EUR/USD tidak kekal bertahan. Senario garis dasar kami mengandaikan bahawa ia akan menamatkan minggu ini di sekitar paras 1,0800. Pada masa ini, kami menjangkakan bahawa pasangan mata wang EUR/USD akan didagangkan antara 1.0850 dan 1.0950," kata bank itu.

Kalendar makroekonomi hari Isnin tidak penting, walaupun secara amnya minggu ini menjanjikan tegang, kerana AS akan menerbitkan data inflasi Mac pada hari Selasa, dan ECB akan mengadakan mesyuarat dasar monetari seterusnya pada hari Khamis.

Menurut ramalan, inflasi tahunan di Amerika Syarikat meningkat kepada 8.5% pada bulan Mac daripada 7.9% sebulan sebelumnya.

Sekiranya berlaku pengeluaran data kukuh mengenai inflasi AS, USD sekali lagi akan dapat memainkan perbezaan kadar monetari bank pusat di kedua-dua belah Atlantik, kerana rekod baharu untuk pertumbuhan harga pengguna akan mengukuhkan hujah yang memihak kepada pengetatan yang lebih agresif terhadap dasar Fed.

Sementara itu, ECB perlu mencari keseimbangan antara kenaikan harga pengguna dan tekanan ke atas pertumbuhan ekonomi yang disebabkan oleh konflik di Ukraine.

Pelabur berminat sama ada bank pusat akan memberikan maklumat yang lebih terperinci tentang pengurangan pembelian aset dan sama ada ia akan membuat sebarang petunjuk jelas tentang kenaikan kadar.

Jika pihak berkuasa monetari Eropah mengumumkan penyiapan lebih awal program pelonggaran kuantitatif, dan juga menyediakan asas untuk kenaikan kadar Jun, ini bukan sahaja akan memperlahankan kenaikan USD, tetapi juga menghalang mata wang AS daripada menguasai wilayah baharu.

Pakar ekonomi Scotiabank mencatatkan potensi pertumbuhan terhad euro berbanding dolar AS dengan latar belakang risiko berterusan yang berkaitan dengan konflik di Ukraine dan perbezaan dasar monetari AS dan bank pusat Eropah.

"Kami percaya bahawa masalah yang mungkin melambatkan kenaikan kadar faedah di zon euro tahun ini, secara amnya, kekal. Harga bahan api dan tenaga, walaupun semakin lemah selepas lonjakan sejurus selepas kemasukan tentera Rusia ke wilayah Ukraine, masih pada tahap yang mengurangkan kos pengguna sekunder, dan akan kekal tinggi selagi sekatan anti-Rusia kekal," kata mereka.

"Peluang untuk penyelesaian konflik antara Kiev dan Moscow telah meningkat, tetapi masih terdapat terlalu banyak ketidakpastian untuk ECB untuk menyokong dua kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas, yang mana pasaran telah meletakkan harga. Kami percaya bahawa satu kenaikan itu adalah lebih selamat ramalan. Sementara itu, Fed mengukuhkan pendirian hawkishnya," tambah pakar.

"Selepas pertumbuhan jangka pendek pasangan mata wang EUR/USD, pesanan menjual yang stabil di bawah paras 1.0900 diikuti. Paras rendah harian sekitar 1.0875 kini bertindak sebagai sokongan, kemudian paras rendah pertengahan adalah pada 1.0850, diikuti oleh paras rendah Jumaat 1.0837, sebelum sokongan yang lebih kuat muncul berhampiran angka genap. Rintangan terletak pada 1.0950, dan kemudian diikuti pada 1.1000," kata Scotiabank.