FX.co ★ Kekeliruan menguasai kewangan global

Sekatan sekutu Barat terhadap Rusia telah mula meniup semula dalam bentuk potensi kerugian besar untuk bank, syarikat dan pelabur mereka sendiri, selalunya dalam cara yang tidak dijangka. Pada masa yang lalu, senario sedemikian telah menjadi pelopor kepada krisis kewangan. Namun begitu, beberapa peserta pasaran mengatakan bahawa tiada panik dalam pasaran.

Kakitangan syarikat pelaburan, sebagai contoh, mengakui bahawa mereka "belum menerima sebarang panggilan telefon 'holy shit'", merujuk kepada panggilan 'menjual segala-galanya' yang turun ke atas broker pada saat kejatuhan pasaran. Sebaliknya, ramai yang tertanya-tanya sama ada ianya wajar untuk melabur dalam aset sementara ia tidak berada di pasaran.

"Terdapat lebih banyak modal dalam sistem. Rusia tidak begitu besar. Pengurusan risiko adalah lebih baik," kata Schamis, membandingkan situasi sekarang dengan krisis kewangan pada 2008 apabila dia mempunyai kerusi barisan hadapan sebagai seseorang yang mempunyai modal untuk melabur .

Sesungguhnya, bank mempunyai halangan besar kali ini.

Rizab Persekutuan berkata pada hari Jumaat, institusi kewangan meletakkan lebih daripada AS$1.4 trilion semalaman. Ini menunjukkan bahawa pelabur tergesa-gesa untuk menyuntik baki yang tidak digunakan ke dalam edaran menjelang kenaikan kadar. Ia menunjukkan terdapat cukup modal dalam sistem kewangan untuk menyerap kerugian daripada pencerobohan Ukraine.

Namun begitu, kelemahan dalam ekonomi global, yang disebabkan oleh gangguan rantaian pengeluaran dan penempatan dengan Rusia, semakin meningkat.

Daripada Societe Generale SA dan BP Plc di Eropah kepada Citigroup Inc di Amerika Syarikat, syarikat Barat telah mengumpulkan berbilion-bilion dolar dalam pendedahan kepada Rusia, wang yang boleh mereka rugi.

Satu bank utama AS telah menganggarkan bahawa kos kumulatif kegagalan untuk bekerjasama dengan syarikat Rusia dan Bank Pusat boleh menjadi sekitar AS$400 bilion.

Kejutan dirasai di tempat yang tidak dijangka.

Di Jerman, sebagai contoh, pihak berkuasa hutang terpaksa meningkatkan saiz bon untuk meredakan keadaan pada pasaran pinjaman semalaman di zon euro, sumber kredit terpenting bagi bank dan institusi kewangan lain.

Bund digunakan sebagai cagaran di pasaran, tetapi terdapat kekurangan. Pihak Jerman berkata mereka mengesyaki beberapa bon itu dipegang oleh entiti yang dibenarkan yang tidak boleh berdagang.

Di Rusia, syarikat internet Ozon Holdings Plc dan Yandex NV boleh menghadapi hampir AS$2 bilion dalam bil yang tidak dijangka selepas dagangan dalam saham tersenarai AS mereka digantung selepas sekatan. Itu boleh mencetuskan klausa dalam perjanjian hutang mereka yang menjadikan beberapa bon mereka boleh ditebus. Yandex berkata ia tidak mempunyai wang untuk membayar pelabur.

Sifat yang berbeza dan penyebaran geografi kebakaran ini adalah beberapa ciri penularan kewangan, idea bahawa kerugian boleh berlarutan dengan cepat melalui sistem yang saling berkaitan dengan cara yang tidak dapat diramalkan sepenuhnya oleh sesiapa pun. Pada satu ketika, apabila kerugian merebak, peserta pasaran panik dan menarik diri, membekukan kredit dan mencetuskan krisis kewangan yang lebih luas.

Namun begitu, pengalaman tingkah laku pasaran semasa pandemik telah menunjukkan bahawa ekonomi cukup mampu menangani pelbagai kejutan sistemik tanpa panik pasaran saham.

Bekas Pengerusi Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi Timothy Massad terlibat secara mendalam sebagai pegawai Perbendaharaan dalam pengendalian kerajaan AS terhadap krisis kewangan 2008. Mengikuti ramai penganalisis, dia percaya bahawa sistem itu mampu menyerap kejutan dengan baik, dan dia tidak menyedari sebarnag perkara yang menimbulkan kebimbangan serius tentang kestabilan kewangan.

Walaupun begitu, keadaan ini berkembang pesat. "Saya tidak fikir ini adalah keadaan yang stabil," kata Massad. "Apa yang paling membimbangkan saya ialah berapa lama perkara ini berlaku dan sama ada sesuatu berlaku dalam peperangan yang mencetuskan kejutan yang lebih besar atau mencetuskan panik."

Serangan ke atas reaktor nuklear Ukraine pada hari Jumaat membimbangkan, katanya.

Pasaran telah mula menunjukkan gejala tekanan, dengan pelabur menjual aset berisiko. Bank-bank menjadi bimbang tentang memberi pinjaman kepada satu sama lain dan menyorokkan dolar, yang menjadi lebih mahal untuk diperoleh oleh warga asing. Petunjuk ini, walau bagaimanapun, adalah jauh di bawah ketinggian yang diperhatikan semasa krisis penuh, dan sistem paip pasaran semakin berkurangan.

Pada 28 Februari, Moscow segera mengarahkan broker untuk menolak pesanan penjualan orang asing untuk aset Rusia. Ini bermakna bahawa sebarang pesanan untuk menjual bon kerajaan Rusia dalam denominasi rubel yang belum dijelaskan telah dibekukan. Menurut satu anggaran, ratusan juta dolar dalam hasil mungkin disekat, tetapi pemain pasaran mencadangkan kesan ke atas portfolio tidak mencukupi.

Buat masa ini, konsensus umum adalah satu kebingungan dan bukannya keganasan. Peserta pasaran berkata mereka cuba memikirkan apakah hukuman yang dikenakan terhadap bank, aset dan individu Rusia tersirat untuk transaksi dan pegangan mereka.

"Isunya ialah anda mempunyai rantaian perantaraan yang meluas yang menjadikannya mustahil untuk mengenal pasti pendedahan dan bahaya sebenarnya," jelas Massad.

Sudah tentu, kehilangan salah satu rakan niaga utama dunia berpotensi menyebabkan malapetaka dalam dunia komersial dan kewangan. Bagaimanapun, berdasarkan pengalaman Rusia yang gagal pada tahun 1998, tidak boleh dinyatakan bahawa ekonomi global terkejut. Warga Rusia hanya terkejut. Tahun 1990-an, sebagai contoh, dianggap sebagai masa kemakmuran maksimum di Amerika Syarikat. Had pandemik merupakan cabaran yang jauh lebih besar bagi dunia. Ia juga menjadi punca bagi rakyat Rusia untuk mempertimbangkan tempat mereka dalam bahagian kewangan global, antara lain.