FX.co ★ Ancaman stagflasi menjadi nyata, pemulihan ekonomi daripada covid perlahan; Gambaran keseluruhan USD, EUR dan GBP

Operasi ketenteraan Rusia di Ukraine telah mendorong volatiliti ke tahap tertinggi dalam setahun, harga komoditi telah mengalami kenaikan harga mingguan terbesar sejak 1974, dan masalah logistik akibat covid semakin teruk. Jelas sekali, kita harus menjangkakan harga akan meningkat dan memperlahankan kadar pemulihan ekonomi.

Ia juga harus diperhatikan bahawa kemerosotan selanjutnya dalam keadaan kewangan akan dilihat oleh pasaran sebagai bersamaan dengan pengetatan dasar monetari, yang mungkin memaksa Fed untuk memperlahankan kenaikan kadarnya, tetapi tidak akan membantu menyelesaikan masalah kenaikan inflasi. Dan ini bermakna kedatangan stagflasi menjadi semakin nyata.

Laporan CFTC termasuk, antara lain, reaksi pertama pasaran terhadap tercetusnya permusuhan di Ukraine, dan harus diperhatikan bahawa, walaupun risiko meningkat dengan ketara, pelabur jangka panjang tidak bertindak balas. Kedudukan agregat dolar A.S. jatuh semula sebanyak 1.1 bilion kepada 5.1 bilion, tahap terendah sejak pertengahan Ogos.

Selain itu, walaupun terdapat pertumbuhan risiko, kedudukan jual yang besar dalam franc dan yen dibuka pada minggu laporan, iaitu, tiada tanda-tanda pergerakan ke mata wang selamat.

Bagi laporan pekerjaan, pasaran tidak mendapat apa yang mereka ramalkan sama sekali - 678,000 pekerjaan baharu dicipta pada bulan Februari (ramalan +400,000), selain itu, Disember dan Januari disemak meningkat sebanyak 92,000. Kadar pengangguran turun kepada 3.8%, terendah sejak wabak itu, hanya 0.3% di atas dua tahun lalu, dan penyertaan tenaga buruh meningkat kepada 62.3%.

Data bukan perladangan adalah bertentangan dengan laporan ISM mengenai sektor perkhidmatan, aktiviti perniagaan dalam sektor dan pesanan baharu menurun, dengan sub-indeks pekerjaan jatuh kepada 48.5p berbanding jangkaan peningkatan kepada 53.5p. Masih tidak jelas bagaimana untuk mentafsir jurang ini, apabila menurut beberapa data terdapat peningkatan yang stabil dalam pekerjaan, manakala yang lain mentafsirkan kejatuhan, terutamanya dalam sektor utama ekonomi.

Peristiwa utama minggu ini, jika kita terlupa tentang geopolitik, ialah laporan inflasi pengguna A.S. pada hari Khamis. Kenaikan selanjutnya dalam inflasi berkemungkinan memerlukan tindakan yang lebih tegas daripada Fed dan menyokong dolar.

EURUSD

Mata wang Eropah berada di bawah tekanan yang kuat, kerana ia menanggung risiko terbesar kedua-duanya daripada operasi ketenteraan di Ukraine dan daripada kenaikan harga komoditi yang kukuh. Ia juga harus diperhatikan bahawa negara-negara Eropah yang telah menunjukkan aktiviti terbesar dalam menjalankan sekatan anti-Rusia, yang bermaksud bahawa syarikat-syarikat Eropah yang akan paling terjejas oleh tindakan tindak balas Rusia.

Euro jatuh di bawah 1.09 buat kali pertama sejak pertengahan 2020 dan berkemungkinan kekal di bawah tekanan menjelang mesyuarat ECB Khamis. Bahaya stagflasi untuk Eropah telah pun disuarakan oleh beberapa bank dalam ulasan analisis mereka.

Laporan CFTC untuk euro adalah neutral, kedudukan beli bersih walaupun meningkat sedikit (+655 juta) kepada 9.031 bilion, tetapi harga penyelesaian turun secara mendadak.

EURUSD mendapati bahagian bawah yang goyah, tetapi tidak mencapai sempadan saluran menurun, yang menunjukkan bahawa momentum akan berterusan sehingga sokongan 1.0636. Pembalikan ke atas boleh berlaku hanya jika terdapat tanda-tanda penyaheskalaan di Ukraine, yang tidak mungkin berlaku dalam keadaan semasa.

GBPUSD

Ramalan kekal sederhana apabila mesyuarat Bank of England pada 17 Mac menghampiri, kemungkinan BoE akan menaikkan kadar serta-merta sebanyak 0.5% adalah kira-kira 20%, tetapi kebarangkalian kedudukan pelonggaran bank, sebaliknya, semakin meningkat. Beberapa perkara boleh diandaikan dengan lebih atau kurang yakin, khususnya, kenaikan harga tenaga akan membawa kepada peningkatan inflasi dan penurunan dalam pendapatan benar, jadi kemungkinan peningkatan kadar kini amat tidak popular di kalangan perkara terbesar.

Kedudukan pada pound adalah neutral (-28 juta), tetapi harga penyelesaian menurun atas sebab yang sama seperti euro.

Pound mungkin menguji 1.32 dalam masa terdekat, maka sasarannya ialah 1.30.