FX.co ★ Indeks saham menjunam selepas satu lagi lonjakan inflasi

Purata Perindustrian Dow Jones, Komposit NASDAQ dan S&P 500, indeks pasaran saham utama AS, jatuh pada Khamis. Pasaran pertukaran asing sangat tidak menentu semalam. Peserta pasaran bertindak balas dengan kuat kepada laporan inflasi AS untuk bulan Januari, mengikut mana-mana penunjuk telah meningkat kepada 7.5% y/y. Banyak pergerakan pasangan mata wang adalah lebih seperti panik daripada reaksi pasaran yang logik dan sesuai. Dolar AS tidak lagi pergerakan dengan kenaikan inflasi seperti dahulu. Beberapa bulan lalu, setiap kenaikan inflasi secara automatik meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar utama dalam masa terdekat. Kini, adalah jelas kepada semua orang bahawa akan ada sekurang-kurangnya empat kenaikan kadar tahun ini. Jadi, tidak penting lagi berapa banyak inflasi yang meningkat. Pasaran saham bertindak balas terhadap laporan yang sama dengan penurunan, yang agak logik dan sesuai. Tambahan pula, lebih tinggi inflasi, lebih tinggi kadar utama boleh dinaikkan tahun ini. Tambahan pula, ia kini menjadi persoalan kenaikan 0.50% pada mesyuarat seterusnya. Bagi indeks saham dan ekuiti, sebarang pengetatan dasar monetari adalah faktor negatif.

Faktor negatif ini telah disebut berkali-kali sebelum ini. Walau bagaimanapun, memandangkan Fed telah memulakan jalan normalisasi dasar monetari, ia akan disebut dengan kerap. Secara amnya, pasaran saham sudah mula membetulkan dan ia mungkin menjadi proses yang panjang. Terutama, Februari akan menjadi bulan terakhir apabila Fed akan membeli gadai janji dan perbendaharaan di bawah program QE. Program ini akan berakhir dan penjualan bon daripada penyata imbangan Fed boleh bermula seawal musim panas. Ini adalah dua lagi faktor negatif untuk pasaran saham. Oleh itu, walaupun terdapat kenaikan indeks yang agak kukuh dalam dua minggu lepas, kami percaya bahawa langkah ini adalah pembetulan terhadap pembetulan global. Dalam erti kata lain, penurunan boleh disambung semula pada masa ini.

Perlu diingatkan juga bahawa ahli jawatankuasa monetari Fed tidak lagi terpolarisasi. Hampir semua orang percaya bahawa kadar itu perlu dinaikkan sekurang-kurangnya 3-4 kali pada tahun 2022. Oleh itu, prospek untuk indeks yang disenaraikan pada permulaan artikel adalah tidak jelas. Perkara yang sama berlaku untuk semua aset berisiko, cth. bitcoin. Ia juga telah pulih dengan kukuh dalam beberapa minggu kebelakangan ini, tetapi prospeknya juga banyak bergantung pada tindakan Fed. Mesyuarat seterusnya pengawal selia AS akan berlangsung pada bulan Mac, jadi indeks mungkin kekal tidak berubah sehingga itu. Walau bagaimanapun, jika Fed menaikkan kadar faedah sebanyak 0.5%, kejatuhan mungkin sangat berpotensi.