FX.co ★ Pembalikan Hawkish ECB dan Bank of England

Mesyuarat ECB sepatutnya menjadi satu "semak melalui" kerana tiada semakan ramalan dirancang, tetapi Christine Lagarde berjaya mengejutkan pasaran apabila dia mengubah kata-katanya secara mendadak pada sidang akhbar terakhir. Jika semasa mesyuarat Disember, Lagarde menganggap kenaikan kadar tahun ini sebagai "sangat tidak mungkin", maka semalam, dia mengelak jawapan terus beberapa kali dan tidak menolak bahawa kadar itu masih akan dinaikkan tahun ini.

Lagarde menyatakan bahawa "risiko kepada prospek inflasi beralih ke arah atas, terutamanya dalam jangka pendek," dan menunjukkan kemungkinan pembalikan besar pada mesyuarat akan datang. Pasaran segera meningkatkan ramalan mereka untuk kenaikan kadar ECB tahun ini dengan kebarangkalian kira-kira 70% sebanyak 10 mata asas pada bulan Jun dan lebih daripada 40 mata asas menjelang akhir tahun.

Ia juga harus diperhatikan bahawa beberapa butiran perbincangan telah dibocorkan kepada akhbar - dua ahli Majlis menggesa pengetatan segera dasar yang sudah ada pada mesyuarat semasa.

Ancaman inflasi yang lebih tinggi dan lebih berpanjangan daripada ramalan Disember dianggap sebagai faktor utama dalam mengubah sentimen ECB. Seperti yang dibayangkan oleh Lagarde, ECB mungkin membuat perubahan dasar tertentu seawal Mac, apabila ramalan kakitangan yang dikemas kini tiba. Pasangan mata wang EUR/USD meningkat kepada 1.14, hasil bil-T di Jerman dan beberapa negara zon euro lain meningkat secara mendadak, tetapi masih terlalu awal untuk meramalkan pembalikan jangka panjang euro.

Sementara itu, dolar AS sedikit lemah oleh faktor negatif tambahan – laporan ADP mengenai pekerjaan dalam sektor swasta secara tidak dijangka menunjukkan kehilangan 301 ribu pekerjaan pada bulan Januari berbanding jangkaan +207 ribu, yang mengejutkan pasaran sebelum laporan pekerjaan hari ini. Pada masa yang sama, beberapa sub-indeks ISM dalam sektor perkhidmatan menunjukkan tanda-tanda pertumbuhan yang perlahan.

Tetapi jika laporan inflasi AS, yang akan dikeluarkan minggu depan, ternyata tidak lebih rendah daripada ramalan (pertumbuhan diramalkan kepada 7.2% berbanding 7.0% pada bulan Disember), maka dolar AS akan memperoleh semula inisiatif itu, kerana Fed akan mempunyai tiada pilihan selain mengesahkan kadar hawkish dengan campur tangan lisan, dan keluk hasil akhirnya akan menunjukkan pertumbuhan ke arah mata wang AS.

Pasangan mata wang EUR/USD menemui asas pada 1.1120 dan cuba untuk mengukuh di atas sempadan atas saluran. Perkara utama ialah kemungkinan menguji tahap rintangan 1.1482. Jika berjaya, dan peluangnya baik, euro boleh membangunkan kejayaan. Sasarannya ialah tahap 1.1560 (38.2% penarikan semula daripada penurunan 2021).

Sebaliknya, Bank of England juga berjaya mengejutkan pasaran. Kadar itu dijangka dinaikkan sebanyak 0.25%, tetapi empat daripada sembilan anggota Kabinet mengundi untuk kenaikan 0.5% sekaligus, dan ini benar-benar mengejutkan. Pada masa ini, Bank of England meramalkan puncak inflasi pada kira-kira 7.5%, dan empat yang mengundi untuk kenaikan 50p berpendapat bahawa tekanan inflasi semakin meningkat, dan perubahan yang lebih ketara dalam kadar akan mengurangkan risiko bahawa jangkaan inflasi dan upah akan ditetapkan pada tahap tinggi yang tidak selesa. Iaitu, menurut empat ini, ramalan puncak 7.5% tidak sepadan dengan realiti pasaran.

Bank of England juga mengesahkan keputusannya sebelum ini untuk menghentikan pelaburan semula dalam portfolio bonnya. Sebenarnya, ini bermakna permulaan proses pengetatan kuantitatif. Jualan aktif T-bils dijangka bermula selepas kadar mencapai 1%.

Reaksi pasaran adalah sedikit lebih terkawal daripada dalam kes euro. Pertumbuhan hasil bil-T UK juga lebih sederhana kerana jangkaan inflasi yang terlalu tinggi bermakna hasil sebenar yang lebih rendah, yang menyusut nilai aset dalam denominasi pound. Namun begitu, pon ada peluang untuk mengembangkan kejayaan. Kami menjangkakan ia akan mencecah paras tertinggi Januari 1.3646, diikuti dengan pengukuhan di atas. Jika percubaan ini ternyata berjaya, maka gambaran akan menjadi lebih menaik dan seseorang boleh mengharapkan pertumbuhan selanjutnya pound.