FX.co ★ Preview mesyuarat Fed bulan Januari

Hari ini akan menentukan nasib pasangan dolar sekurang-kurangnya dalam jangka sederhana. Fed akan mengumumkan keputusan mesyuarat pertamanya tahun ini menjelang akhir sesi AS pada hari Rabu. Pertemuan Januari tidak akan menjadi satu pemeriksaan, memandangkan retorik wakil Fed sebelum ini dan dinamik petunjuk makroekonomi AS. Memandang ke hadapan, kami percaya bahawa jangkaan pasaran adalah berlebihan – peniaga mengharapkan terlalu banyak daripada ahli pengawal selia AS. Walau bagaimanapun, memandangkan kadar inflasi AS yang tidak pernah berlaku sebelum ini, tiada pilihan boleh diketepikan, walaupun yang paling "hawkish".

Perlu diingat bahawa pada masa ini terdapat kemungkinan 5% kenaikan kadar faedah berikutan keputusan mesyuarat Januari. Kebarangkalian adalah minimum, tetapi ia menunjukkan bahawa pasaran menjangkakan untuk mendengar isyarat jelas daripada Fed mengenai kadar pengetatan dasar monetari dalam tahun semasa. Jika mesej yang diumumkan hari ini adalah kabur dan/atau tidak bersetuju dengan senario asas kebanyakan penganalisis, dolar AS akan runtuh di seluruh pasaran. Dalam kes ini, kenaikan kadar Mac yang "terjamin" tidak akan membantu mata wang sama ada – fakta ini telah dimainkan semula dan diambil kira dalam harga.

Pertama sekali, pedagang berminat dengan penanda aras untuk menaikkan kadar pada 2022. Menurut senario asas, empat kenaikan dijangka tahun ini: pada bulan Mac, pada bulan Jun atau Ogos, pada bulan November dan Disember. Penganalisis di Goldman Sachs berkata ini berkemungkinan besar. Jika Jerome Powell bersetuju dengan "jadual" sedemikian, dolar AS akan menerima sokongan sederhana: dolar AS yang dipasangkan dengan euro boleh menetap di kawasan 1.12 dan juga menguji tahap sokongan 1.1200.

Dapat diingat di sini bahawa ramai pakar mula menyuarakan lebih banyak ramalan "hawkish" sebelum mesyuarat Januari, sekali gus meningkatkan tahap jangkaan. Khususnya, pakar strategi mata wang di Deutsche Bank telah memberi amaran kepada pelanggan mereka bahawa pasaran memandang rendah sikap hawkish Fed, yang mungkin akan menangani inflasi dengan sekuat tenaga di negara ini. Menurut penganalisis bank itu, pengawal selia Amerika mungkin menaikkan kadar 6 atau 7 kali pada akhir tahun, bermula dari mesyuarat Mac. Iaitu, kita bercakap tentang hakikat bahawa Fed akan mengetatkan dasar monetari pada hampir setiap mesyuarat.

Di satu pihak, ramalan ini kelihatan tidak mungkin. Walau bagaimanapun, seseorang juga harus mengambil kira keadaan di mana Fed mendapati dirinya. Inflasi AS berada pada paras tertinggi dalam 40 tahun, dan pengangguran telah jatuh daripada 5.9% kepada 3.9% dalam masa enam bulan sahaja. Dalam ucapan baru-baru ini, Jerome Powell telah mengalihkan fokus retoriknya kepada inflasi, semakin menunjukkan keperluan untuk menahan kenaikannya yang stabil. Kembali pada November tahun lalu, pengerusi Fed mengakui bahawa sudah tiba masanya untuk berhenti memanggil inflasi "sementara." Sejak itu, penunjuk inflasi utama melonjak, mencapai paras tertinggi berbilang tahun. Memandangkan kecenderungan ini, perlu diingatkan bahawa pada masa ini mustahil untuk mengecualikan sebarang senario untuk perkembangan acara, walaupun yang paling "hawkish" dan "tidak mungkin" pada mulanya.

Oleh itu, perhatian semua pedagang akan tertumpu kepada kata-kata Powell dan retorik kenyataan yang disertakan. The Wall Street Journal edisi Amerika mengingatkan bahawa sebagai peraturan, ramalan Fed mengandungi beberapa kata sifat utama yang ditafsirkan oleh pedagang dengan cara mereka sendiri – memihak kepada dolar AS atau menentangnya. Khususnya, ahli Fed menjanjikan kenaikan kadar "diukur" 18 tahun lalu, iaitu pada tahun 2004. Selepas ini, Fed secara konsisten menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas untuk 17 mesyuarat berturut-turut. Walau bagaimanapun, pengawal selia menjanjikan kenaikan kadar yang perlahan pada 2015. The Fed menaikkan kadar hanya pada mesyuarat Disember 2015, dan kemudian pada mesyuarat Disember 2016. Oleh itu, peniaga akan bertindak balas dengan sangat tajam terhadap perkataan teks yang disertakan hari ini.

Satu lagi persoalan terbuka ialah bilakah Fed merancang untuk mula mengurangkan baki aset yang dibeli semula? Di antara banyak andaian, Jun paling kerap didengari. Tetapi jika pengawal selia mengumumkan prospek Mei, dolar AS akan menerima sokongan tambahan. Sebaliknya, tarikh yang lebih jauh mungkin mengecewakan kenaikan dolar AS.

Dalam kes ini, hanya satu perkara yang boleh dikatakan dengan pasti: peningkatan turun naik akan diperhatikan di kalangan pasangan dolar malam ini, manakala semua andaian lain adalah diragui. Namun begitu, banyak faktor tidak langsung menunjukkan bahawa pengawal selia AS akan menunjukkan sikap hawkish. Sebagai contoh, ramalan Fed sebelum ini menggesa kenaikan kadar faedah sebanyak tiga kali pada 2022. Bagaimanapun, ramalan ini dibuat dengan andaian bahawa inflasi dalam negara akan mula perlahan menjelang Disember 2021. Kini, penunjuk inflasi meningkat semula, mencecah 40 tahun tertinggi. Oleh itu, adalah logik untuk mengandaikan bahawa kadar pengetatan dasar monetari akan disemak ke atas.

Adalah amat berisiko untuk berdagang pasangan dolar hari ini disebabkan oleh tipu daya yang berterusan mengenai keputusan mesyuarat Januari dan reaksi pasaran yang tidak dapat diramalkan. Oleh itu, adalah dinasihatkan untuk mengambil sikap tunggu dan lihat, termasuk untuk pasangan EUR/USD.