FX.co ★ Laporan CFTC: Berlaku "Sell-Off" dolar AS menjelang mesyuarat FOMC. Gambaran keseluruhan untuk mata wang USD, EUR dan GBP

Perhatian peserta pasaran pada hari Isnin dijangka akan tertumpu kepada laporan Indeks Pengurus Pembelian (PMI) dari AS, UK dan Zon Eropah, yang akan menjawab persoalan sama ada tekanan inflasi semakin berkurangan atau meningkat, serta apa yang memberi kesan kepada kelajuan penyebaran COVID-19 yang meningkat secara mendadak terhadap ekonomi.

Menurut laporan CFTC yang telah diterbitkan pada Jumaat lalu, dolar AS mengalami "Sell-Off" pada minggu pelaporan. Pesanan membeli terkumpul menurun sebanyak 7 bilion, yang merupakan salah satu pengeluaran dolar mingguan terbesar sejak musim panas 2020, dan jatuh kepada 13 bilion – paras terendah sejak September.

Hampir semua mata wang, kecuali franc Swiss, meningkatkan kedudukan mereka berbanding mata wang AS. Pound dan euro mengalami lonjakan terbesar.

Pasaran menunjukkan dinamika yang bercampur-campur. Indeks saham mengakhiri minggu lalu dalam zon merah, beberapa komoditi perindustrian (minyak, tembaga, bijih besi) juga sedikit di zon merah, dan hasil UST merosot dan mengheret indeks hasil global bersamanya. Setakat ini, boleh dikatakan bahawa pasaran nyata kehilangan semangat apabila mesyuarat Fed menghampiri, yang bermaksud peningkatan dalam permintaan untuk aset defensif.

Pasangan mata wang EUR/USD

Presiden ECB, Christine Lagarde, berkata dalam persidangan maya di Davos bahawa Bank Pusat tidak menjangkakan pertumbuhan dalam Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK), pemulihan dalam pasaran buruh dan inflasi yang tinggi pada awal 2021. Walau bagaimanapun, beliau tidak melihat ancaman akibat kenaikan inflasi dan beranggapan bahawa ia akan menurun kepada 2% menjelang akhir tahun ini.

Laporan CFTC menunjukkan peningkatan mendadak dalam permintaan untuk euro, di mana pesanan membeli bersihnya meningkat sebanyak 2.627 bilion kepada 3.48 bilion pada minggu pelaporan. Harga anggaran terus meningkat dengan stabil.

Jika kita membandingkan rancangan Fed dan ECB, ia jelas tidak memihak kepada euro. Fed berkemungkinan besar akan mula menaikkan kadar pada bulan Mac dan menaikkannya sebanyak 4 kali pada akhir tahun, dan kemudian mula mengurangkan kunci kira-kira pada pertengahan tahun. Sebaliknya, ECB dijangka menyelesaikan program PEPP pada bulan Mac. Program APP juga akan berakhir dalam tempoh setahun, tetapi kenaikan kadar ECB tidak dijangka sama sekali sehingga penghujung tahun 2023. Sehubungan itu, perbezaan kadar akan meningkat dengan ketara memihak kepada dolar AS, yang akan membawa kepada penurunan dalam kadar pertukaran jangka pertengahan dan panjang pasangan mata wang EUR/USD.

Tetapi mengapa pelabur tidak terburu-buru untuk membeli dolar AS?

Nordea melakukan sedikit penyelidikan tentang kesan kitaran kenaikan kadar Fed terhadap euro dan membuat kesimpulan yang mengejutkan bahawa tidak terdapat korelasi langsung. Jika terdapat korelasi langsung (Fed menaikkan kadar sebanyak 175p dan euro jatuh daripada 1.20 kepada 0.90) pada 1999/2000, maka dalam kitaran kenaikan 2004/06, tidak ada hubungan langsung antara kadar dan kadar euro. Lebih-lebih lagi, selepas berakhirnya kitaran Fed, kadar pasanga mata wang EUR/USD ternyata lebih tinggi daripada sebelum permulaan kitaran.

Sehubungan itu, adalah terlalu naif untuk menjangkakan bahawa euro akan bertindak balas dengan tegas mengikut peraturan. Kenaikan harga penyelesaian setakat ini hanya menunjukkan bahawa tiada pertumbuhan permintaan terhadap dolar AS, walaupun retorik diperketatkan. Secara teknikal, euro tidak berjaya melepasi sempadan saluran, yang bermaksud isyarat untuk percubaan mengemas kini tahap rendah, tetapi laporan CFTC dan dinamika kadar GKO menunjukkan sebaliknya. Dengan memberi tumpuan kepada tingkah laku pelabur, boleh diandaikan bahawa penurunan dalam pasangan mata wang EUR/USD selepas pengumuman keputusan mesyuarat FOMC tidak akan berlaku. Tahap sokongan 1.1186 yang terbentuk pada akhir November akan kekal. Pergerakan harga ke tahap 1.1484 lebih cenderung untuk diperhatikan.

Pasangan mata wang GBP/USD

Pound berada di bawah tekanan jangka pendek selepas data jualan runcit merekodkan bacaan yang lemah pada hari Jumaat, menurunkan jangkaan inflasi. Sebaliknya, laporan CFTC ternyata baik untuk pound, peningkatan dalam pesanan membeli sebanyak 2.465 bilion telah membenarkan untuk mencairkan sepenuhnya pesanan menjual bersih. Harga penyelesaian diarahkan ke arah atas.

Kemungkinan peletakan jawatan secara sukarela Boris Johnson tidak akan menimbulkan minat di kalangan pedagang, kerana ia adalah peristiwa kecil dalam realiti semasa. Ia boleh diandaikan bahawa jika pembetulan menurun berakhir, pound akan cuba mencari sokongan di zon 1.3520/30 dan meneruskan pertumbuhan dengan sasaran terletak pada tahap 1.3830. Penembusan harga pada tahap rintangan ini secara teknikal akan menandakan kenaikan.