FX.co ★ Pratonton mesyuarat Disember Fed

Peningkatan dalam volatiliti dijangka dalam pasaran mata wang hari ini memandangkan Fed akan meringkaskan keputusan mesyuarat Disember dan mengumumkan keputusannya mengenai prospek dasar monetari pada akhir sesi dagangan AS.

Ini jelas merupakan acara paling penting dalam kehidupan pasangan dolar. Keputusan Fed pada hari ini boleh menentukan vektor pergerakan mata wang AS untuk beberapa minggu (atau bulan) ke hadapan. Pedagang terlalu menuntut pengawal selia Amerika: pada pendapat mereka, ahli Jawatankuasa bukan sahaja harus meluluskan penyiapan awal QE hari ini tetapi juga mengumumkan kenaikan dua kali (atau tiga kali ganda) dalam kadar faedah dalam tahun hadapan. Sebagai peraturan, permintaan hawkish seperti itu tidak dipenuhi oleh Fed - sekurang-kurangnya dalam jumlah yang dijangkakan. Oleh demikian, risiko kelemahan dolar AS sedikit tinggi hari ini, walaupun Rizab Persekutuan mengumumkan percepatan pengurangan program rangsangan, yang berkemungkinan besar. Keputusan ini sepatutnya dibuat bersempena dengan pengumuman pengetatan dasar monetari yang agresif pada tahun 2022. Hanya dalam kes ini, dolar AS akan dapat menganjurkan satu lagi peningkatan berskala besar.

Pedagang pasangan mata wang EUR/USD terkaku dengan menjangkakan keputusan mesyuarat Fed, berdagang dalam julat yang sedikit kecil. Sepanjang minggu lalu, pasangan itu secara konsisten menolak dari sempadan paras harga. Senario ini adalah sejenis ritual: pasangan itu memasuki kawasan angka ke-13 setiap hari tetapi menamatkan hari dagangan secara berterusan pada tahap 1.1300.

Kebimbangan peserta pasaran sedemikian adalah wajar. Keadaan ini luar biasa dan bahkan tidak pernah berlaku sebelum ini. Sememangnya, sebagai peraturan, jangkaan pedagang yang melambung tinggi adalah tidak wajar, mereka tidak mendapat respons mereka daripada Fed. Walau bagaimanapun, latar belakang asas semasa menunjukkan bahawa kali ini, "keperluan" peserta pasaran adalah mencukupi dan setimpal.

Khususnya, indikator inflasi yang paling disukai oleh Fed – indeks perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE). Ia jauh melebihi tahap sasaran pengawal selia untuk kali pertama dalam masa yang lama. Adalah dipercayai bahawa penunjuk ini dipantau oleh ahli pengawal selia Amerika dengan kecenderungan khas. Indeks PPI asas, yang tidak mengambil kira harga makanan dan tenaga yang tidak menentu, meningkat pada bulan Oktober kepada 4.1% dari segi tahunan. Pada masa yang sama, keputusan bulan September telah disemak semula ke atas (daripada 3.6% kepada 3.7%). Pada bulan Ogos, Julai dan Jun, penunjuk keluar pada catatan 3.6%. Dengan mengambil kira harga tenaga dan makanan, indeks harga meningkat sebanyak 5% berbanding bulan Oktober tahun lalu. Ini adalah kadar pertumbuhan terpantas penunjuk sejak tahun 90-an.

Indeks harga pengguna AS juga menunjukkan pertumbuhan yang tidak teratur. Pada bulan November, ia meningkat kepada 6.8% tahun ke tahun. Ini adalah nilai maksimum penunjuk untuk 39 tahun yang lalu. Indeks harga pengguna teras, tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang tidak menentu, meningkat kepada 4.9% dari segi tahunan. Dalam kes ini, kita bercakap mengenai rekod 30 tahun. Tekanan inflasi berleluasa – harga meningkat untuk makanan, tenaga, perumahan, kereta (baru dan terpakai), dan rawatan perubatan.

Aliran sedemikian menunjukkan bahawa Fed sememangnya mungkin mengambil kedudukan yang lebih agresif pada hari ini, dengan itu membenarkan ramalan "hawkish". Lebih-lebih lagi, walaupun data Bukan Ladang yang bercanggah boleh ditafsirkan oleh ahli-ahli Jawatankuasa yang memihak kepada mengetatkan dasar monetari, walaupun bilangan pekerja pada bulan November meningkat hanya 210 ribu dengan ramalan pertumbuhan sebanyak 530 ribu. Sebaliknya, kadar pengangguran di Amerika Syarikat menurun kepada 4.2%, dan bahagian penduduk aktif ekonomi meningkat kepada 61.8%. Sebaliknya, gaji keluar "pada tahap" - khususnya, purata gaji setiap jam meningkat sebanyak 4.8% tahun ke tahun.

Seperti yang telah diketahui, peningkatan risiko inflasi yang berpanjangan dan tinggi memaksa Jerome Powell untuk memulakan penamatan awal kepada QE. Walau bagaimanapun, tipu daya utama mesyuarat bulan Disember adalah sesuatu yang lain: adakah ahli Jawatankuasa dan ketua Fed sendiri bersedia untuk pergi lebih jauh? Adakah mereka bersedia untuk kenaikan kadar yang agresif? Jawapan positif kepada soalan ini akan membolehkan dolar AS meningkatkan tekanannya di seluruh pasaran, manakala jawapan negatif akan menghantarnya ke bahagian bawah. Tetapi pilihan ketiga, "gabungan" juga mungkin, di mana ramalan titik (median) akan mencerminkan kesediaan ahli Jawatankuasa untuk menaikkan kadar dua kali pada tahun 2022, tetapi pada masa yang sama, retorik Jerome Powell akan berhati-hati dan tidak pasti. Dalam kes ini, sukar untuk meramalkan tindak balas pasaran – pendulum boleh berayun ke arah mata wang AS dan ke arah yang bertentangan.

Dalam kes ini, pasaran menjangkakan Fed akan bersikap tegas. Buat pertama kali dalam jangka masa yang lama, jangkaan/permintaan pedagang sememangnya wajar dan adil. Tetapi sama ada Fed akan melangkaui "program yang diumumkan" adalah persoalan terbuka. Oleh demikian, adalah lebih baik untuk tidak memperdagangkan pasangan mata wang EUR/USD (serta pasangan dolar lain) hari ini: terdapat pertaruhan yang terlalu besar yang dipertaruhkan dan tahap ketidakpastian yang terlalu tinggi.