FX.co ★ Laporan inflasi tidak akan mengubah sikap hawkish Fed. Gambaran keseluruhan pasaran mata wang

Indeks harga pengguna November di AS akan diterbitkan hari ini. Ini adalah laporan penting terakhir sebelum mesyuarat FOMC minggu depan. Sebulan yang lalu, laporan inflasi memaksa penurunan untuk menutup kedudukan jual, hasil dan indeks dolar meningkat, dan FOMC mengulas alasan tambahan kepada pedagang untuk bergantung pada penutupan awal QE daripada Fed dan pada 3 kenaikan kadar pada 2022 dan bukannya dua.

Kepantasan pemulihan ekonomi AS pada masa ini menyokong kecenderungan hawkish Fed. Inflasi kekal tinggi, dan penurunan mendadak dalam kadar pengangguran pada bulan November menunjukkan ketegangan yang semakin meningkat dalam pasaran buruh. Penggunaan isi rumah meningkat sebanyak 0.7% ibu, manakala eksport barangan meningkat lebih daripada 9% walaupun pada hakikatnya import menurun. Oleh itu, kita akhirnya boleh menjangkakan penggantungan penurunan mendadak dalam imbangan perdagangan.

Tinjauan perusahaan menunjukkan kesinambungan dinamik positif pada bulan November. Secara umum, kadar pertumbuhan KDNK cukup tinggi untuk bercakap tentang pemulihan yang kukuh. Model GDPNow daripada Atlanta Fed pada 9 Disember menganggap pertumbuhan KDNK pada suku ke-4 sebanyak 8.7% tahunan.

Sehubungan itu, kenaikan inflasi sehingga baru-baru ini adalah yang utama, jika bukan satu-satunya halangan kepada keperluan untuk memulakan kitaran kembali kepada dasar monetari biasa. Dan sementara Fed mempromosikan retorik sifat sementara inflasi, adalah mungkin untuk mengimbangi spekulasi mengenai masa keluar dari QE, tetapi jika kadar pertumbuhan harga yang tinggi disahkan hari ini, maka pasaran akan membuat kesimpulan yang sangat pasti dan permintaan terhadap dolar akan meningkat secara mendadak.

Keadaannya agak boleh difahami, tetapi hanya sehingga had tertentu. Sebahagian indikator keadaan ekonomi global menunjukkan bahawa jangkaan semasa mungkin terlalu berlebihan. Danske Bank menegaskan bahawa ketidakpastian utama mengenai prospek ekonomi global adalah disebabkan oleh fakta bahawa pertumbuhan ditahan bukan oleh permintaan yang lemah, tetapi oleh masalah dari segi penawaran.

Pemacu utama situasi semasa adalah permintaan yang luar biasa tinggi untuk barangan di Amerika Syarikat, yang kekal tinggi walaupun sekatan ke atas sektor perkhidmatan telah dilonggarkan dan sekatan covid semakin hilang. Danske Bank tidak menjangkakan pengurangan kekurangan bahan mentah dan komponen, nisbah pesanan global kepada inventori semakin berkurangan dengan cepat, yang serentak dengan kelembapan indeks PMI global menunjukkan kelembapan global secara umum.

Bolehkah keadaan bertambah baik dalam masa terdekat? Ia mungkin tetapi tidak mungkin. Keadaan dengan pembawa tenaga di Eropah tidak stabil, kemudahan penyimpanan gas diisi kurang dari setahun yang lalu, dan pengekstrakan gas berjalan lebih cepat. Eropah kemungkinan besar tidak akan melihat peningkatan dalam bekalan gas syal dari Amerika Syarikat, masing-masing, tidak perlu mengharapkan pengurangan harga. Kos pengeluaran semakin pantas, dimana tidak akan meningkatkan jumlah pesanan dengan ketara.

Bank Rakyat China telah secara aktif mengambil langkah sejak kebelakangan ini bertujuan untuk menghalang pertumbuhan kadar pertukaran yuan dan membetulkan jumlah bekalan wang. kedua-dua DanskeBank dan NAB secara bebas membuat kesimpulan bahawa dalam tempoh 6-9 bulan akan datang, kita harus menjangkakan kelembapan dalam kitaran pengeluaran sehingga ia mencapai bahagian bawah. Pada masa yang sama, Scotiabank menyatakan bahawa Bank of Canada meramalkan kenaikan kadar tidak lebih awal daripada April tahun depan, yang ia anggap sebagai giliran dovish. ANZ Bank melihat risiko untuk mata wang komoditi yang tidak akan membenarkan mereka mengukuh dalam masa terdekat. Mizuho Bank mencatatkan bahawa hanya penurunan yang kuat dalam indeks inflasi hari ini agak boleh menyejukkan sikap hawkish Fed, yang tidak mungkin (ramalan mencadangkan peningkatan inflasi ke tahap maksimum sejak 1982), yang bermaksud bahawa terdapat ancaman kepada aset berisiko.

Secara umum, suasana institusi kewangan besar adalah seperti berikut:

Fed akan kekal dalam retorik hawkish dan dolar AS akan menerima alasan tambahan untuk mengukuh. Mata wang komoditi berisiko berada di bawah tekanan terbesar. Sehubungan itu, mereka sedang menunggu dolar AS mengukuh menjelang akhir minggu ini. Pertumbuhan minyak akan menjadi perlahan, yang akan membawa kepada penurunan dalam AUD dan CAD. Euro tidak mempunyai pemacu untuk pertumbuhan, dan emas juga mungkin menurun sedikit menjelang penutupan Jumaat di tengah-tengah peningkatan permintaan untuk dolar.