FX.co ★ Rizab Persekutuan tidak mungkin membuat keputusan terburu-buru mengenai program QE

Hampir semua perhatian pasaran pertukaran asing kini tertumpu pada Rizab Persekutuan (Fed) dan Jerome Powell secara peribadi. Namun, bukan hanya untuk pasaran pertukaran asing, mod dan retorik Fed adalah sangat penting. Indeks saham, yang berjaya menunjukkan dinamika kenaikan terkuat dalam satu setengah hingga dua tahun terakhir, juga sangat berminat dengan bagaimana dasar monetari Fed akan berubah dalam waktu terdekat. Kami percaya bahawa hampir sebab utama pertumbuhan indeks saham AS adalah pengisian ekonomi dengan trilion dolar sebagai sebahagian daripada program insentif. Oleh itu, sebahagian besar bergantung kepada bagaimana dan bila Fed atau Powell akan mengumumkan pengurangan QE. Juga, perlu diingat bahawa coronavirus dan strain barunya terus menular di Amerika Syarikat (AS). Minggu lalu, hampir 1 juta kes baru dicatatkan di Amerika. Selama 28 hari terakhir, 3.2 juta orang Amerika telah disahkan positif Covid-19 dan 17 ribu lagi telah dilaporkan maut. Oleh itu, di Amerika Syarikat, kita sekali lagi bercakap mengenai gelombang wabak skala penuh. Dan wabak baru tentunya boleh mempengaruhi indikator makroekonomi. Dan indikator makroekonomi cenderung untuk memaksa wakil Fed untuk mempertimbangkan semula rancangan mereka.

Mesyuarat Fed seterusnya dijadualkan akan berlangsung pada 22 September. Sebelum tarikh ini, AS akan menerbitkan laporan mengenai Gaji Bukan Perladangan (3 September) dan inflasi (14 September). Adalah diingatkan bahawa kedua-dua indikator ini sekarang adalah yang paling penting dalam isu mengubah parameter dasar monetari Fed. Inflasi terus meningkat menghampiri ke tahap tinggi 13 tahun, dan untuk Sektor Bukan Perladangan menunjukkan peningkatan sebanyak 1 juta pekerjaan dalam dua bulan terakhir. Oleh itu, jika laporan inflasi berikutnya menunjukkan penurunan, dan jumlah Bukan Perladangan menurun secara mendadak, maka Fed mungkin akan menangguhkan keputusan yang diharapkan untuk mengakhiri rangsangan tersebut. Ini hanya kerana dapat disimpulkan bahawa kadar pemulihan ekonomi semakin perlahan. Oleh itu, dari sudut pandangan kami, menjelang akhir 2021, pengurangan QE akan diumumkan, tetapi jauh dari pasti bahawa ia akan dilakukan pada bulan September. Adapun simposium di Jackson Hole, tidak mungkin Powell berterus terang di sana. Acara ini lebih bersifat ilmiah, jadi tidak mungkin Pengerusi Fed akan mengumumkan perubahan dalam dasar kewangan pengawal selia. Namun, Powell dapat memberikan beberapa petunjuk sekaligus kepada pasaran. Sebagai contoh, beliau mungkin akan bercakap mengenai wabak, yang mengisyaratkan bahawa jika kes baru terus meningkat, maka membicarakan mengenai pengetatan dasar kewangan harus ditangguhkan untuk kemudian hari. Powell juga dapat berbicara tentang pasaran tenaga kerja, mengisyaratkan waktu perkiraan ketika ia akan pulih sepenuhnya atau akan hampir dengannya, yang dapat menjelaskan ketika Fed bermaksud untuk beralih dari kata-kata ke perbuatan.