Keputusan mesyuarat Federal Reserve pada 18 Disember dijangka akan menyebabkan volatiliti yang signifikan. Jangkaan yang dimampatkan akan segera terlerai, sama ada memihak kepada pembeli atau penjual EUR/USD.
Keputusan rasmi mesyuarat tersebut telah ditentukan terlebih dahulu. Menurut CME FedWatch, terdapat kemungkinan 97% bahawa kadar faedah akan dipotong sebanyak 25 mata asas. Pasaran hampir pasti bahawa Fed akan terlibat dalam satu lagi pusingan pelonggaran kewangan. Keyakinan ini telah meningkat sepanjang tiga minggu kebelakangan ini, jadi potongan 25 mata asas tidak akan menarik perhatian peserta pasaran. Semua perhatian akan tertumpu pada kenyataan yang mengiringi, plot titik yang dikemaskini, ramalan makroekonomi baharu, dan nada retorik Pengerusi Fed, Jerome Powell.
Intrik utama terletak pada seberapa kuat retorik dari anggota Fed. Maksudnya, secara kiasan, pasaran akan menilai "tahap kekuatan" dari Fed, terutama dengan mempertimbangkan laporan inflasi terbaru yang dikeluarkan minggu lalu.
CPI utama meningkat kepada 2.7% tahun-ke-tahun pada bulan November, menandakan peningkatan dua bulan berturut-turut. CPI teras kekal pada 3.3% selama tiga bulan berturut-turut. PPI utama melonjak kepada 3.0% tahun-ke-tahun—kadar terpantas sejak Mac 2023. PPI teras kekal pada 3.4%, berbeza dengan jangkaan penurunan kepada 3.2%. Ia keluar pada tahap yang sama pada Oktober dan sebelum itu - pada April 2023.
Laporan-laporan ini dikeluarkan semasa "tempoh senyap" (10 hari sebelum mesyuarat Fed), jadi tiada pegawai Fed telah memberi komen mengenai mereka. Walau bagaimanapun, kenyataan awal oleh pegawai bank pusat mencadangkan bahawa Fed akan menerima pakai sama ada pendirian "sederhana agresif" atau "agresif" pada bulan Disember. Ini melibatkan nada retorik akhir dan kenyataan ketua Fed.
Senario "sederhana agresif" menunjukkan retorik yang terkawal, yang menandakan kadar pemotongan kadar yang lebih perlahan pada tahun 2025. Sebagai contoh, seorang ahli Lembaga Fed, Christopher Waller, menyatakan pada akhir November bahawa dia akan menyokong penghentian dalam kitaran pelonggaran jika data ekonomi menunjukkan inflasi tidak menurun seperti yang diharapkan.
Selepas penerbitan gaji bukan perladangan bulan November dan indeks PCE teras (untuk Oktober), beberapa pegawai Fed menguatkan retorik mereka. Ini termasuk Jerome Powell, Christopher Waller, Lisa Cook, Michelle Bowman, dan Austan Goolsbee, yang semuanya membayangkan kadar pemotongan kadar yang lebih perlahan.
Adalah penting untuk diingat bahawa komponen pertumbuhan upah dari laporan gaji bukan ladang November juga melebihi jangkaan. Pendapatan purata setiap jam meningkat 4.0% tahun-ke-tahun (jangkaan: 3.9%). Secara bulanan, penunjuk meningkat 0.4% (jangkaan: 0.3%). Indeks PCE teras untuk Oktober meningkat kepada 2.8% tahun-ke-tahun selepas dua bulan pada 2.7%.
Data ini menguatkan alasan untuk hasil "sederhana agresif" pada mesyuarat Fed—bermaksud pemotongan kadar 25 mata asas disertai retorik yang lebih ketat. Fed kemungkinan besar akan memberi petunjuk (melalui grafik dot) pada kadar pelonggaran monetari yang lebih perlahan pada tahun 2025. Hasil sedemikian akan menyediakan sokongan kepada dolar AS tetapi tidak mengejutkan pasaran. Sebagai contoh, kebarangkalian penangguhan pada mesyuarat Januari kini pada tahap 81% (CME FedWatch). Jika Fed membayangkan ini, reaksi mungkin akan tumpul. Bagi EUR/USD, senario ini akan bermakna mencuba tahap 1.0440 (garis bawah Bollinger Bands pada carta harian) tetapi bergerak ke julat 1.03 nampaknya tidak mungkin.
Walau bagaimanapun, senario "agresif" akan melihat EUR/USD jatuh di bawah 1.0400, berkemungkinan memperbaharui paras rendah tahunan pada 1.0334. Senario ini akan melibatkan retorik yang lebih ketat dalam kenyataan dan komen Powell—berkemungkinan memberi petunjuk mengenai kemungkinan kenaikan kadar pada tahun 2025.
Untuk konteks, Mary Daly, ketua Fed San Francisco, sebelum ini menyatakan bahawa dasar monetari boleh diperketatkan lagi jika inflasi menunjukkan pecutan berterusan. Memandangkan kedua-dua laporan CPI dan PPI menunjukkan aliran sedemikian, kemungkinan retorik sama pada mesyuarat Disember tidak boleh dikecualikan. Dalam kes ini, kita akan menyaksikan lonjakan USD, termasuk penurunan pantas dalam EUR/USD. Walaupun hasil yang keras kurang mungkin, ia tidak boleh diketepikan—terutama dengan mempertimbangkan laporan inflasi dikeluarkan semasa tempoh senyap.
Kesimpulannya, keputusan mesyuarat Fed Disember mungkin agak agresif. Aliran menurun yang diperbaharui dalam EUR/USD akan bergantung pada sama ada Fed memberikan "kejutan agresif"—jika ia menandakan kemungkinan pengetatan monetari pada tahun 2025. Jika anggota Fed sekadar mengulangi komen sebelum ini tentang memperlahankan kadar pelonggaran, penurunan EUR/USD akan bergelut untuk mengekalkan aliran menurun yang pantas. Dalam kes itu, pembeli mungkin akan mengawal semula, menolak pasangan ke arah kawasan 1.06.
Membuka dagangan pada EUR/USD sekarang sangat berisiko: Fed boleh menguatkan dolar atau melemahkannya jika tidak memenuhi jangkaan pasaran yang tinggi. Dan, menurut pandangan saya, jangkaan tersebut terlalu bercita-cita tinggi.
```