Dolar Berbelah bahagi dan Menakluk

Lebih baik bersama atau bersendirian? Situasi semasa di zon euro membuatkan seseorang mempersoalkan perkara ini. Sementara ekonomi Jerman semakin merosot, ekonomi Sepanyol berkembang pesat ekoran migrasi dan lonjakan pelancongan pasca-pandemik. Bank pusat tempatan telah menaikkan ramalan pertumbuhan KDNK untuk tahun 2024 daripada 2.8% kepada 3.1% dan untuk tahun 2025 daripada 2.2% kepada 2.5%. Madrid membantu memperlahankan Berlin, tetapi adakah itu mencukupi untuk menyelamatkan EUR/USD?

Laporan Institut IFO Jerman menambahkan kekecewaan pelabur berikutan undi tidak percaya terhadap kerajaan Olaf Scholz dan penilaian pesimis Bundesbank terhadap ekonominya, yang menunjukkan tanda-tanda kemelesetan. Nilai sebenar jangkaan perniagaan adalah lebih rendah daripada sebarang ramalan pakar Bloomberg. KDNK Jerman sedang jatuh bebas. Lebih teruk lagi, tarif yang dicadangkan oleh Donald Trump boleh mendorong keadaan kepada situasi kritikal. Pariti euro berbanding dolar AS mungkin tidak mengejutkan.

Zon euro memerlukan penyelamatan, dan satu-satunya penyelesaian yang logik nampaknya adalah pelonggaran dasar monetari. Menurut Christine Lagarde dan Olli Rehn, hala tuju kadar faedah utama adalah jelas. Walau bagaimanapun, berdasarkan data dan analisis mendalam, kadar dan tahap pemotongan akan ditentukan pada setiap mesyuarat tertentu.

Pakar Bloomberg menjangka pengurangan kadar deposit Bank Pusat Eropah dari 3% kepada 2% pada tahun 2025, manakala pasaran niaga hadapan menjangkakan angka yang lebih rendah pada 1.75%. Sebaliknya, kebanyakan penganalisis yang disoal oleh Financial Times percaya kadar dana persekutuan AS akan berakhir pada 2025 pada 3.5–4.0%. Ini akan memperluaskan jurang antara kos pinjaman AS dan zon euro daripada 150 mata asas kepada 200–225 mata asas tahun depan. Peningkatan 100 mata asas pada 2024 menyebabkan penurunan 5% dalam EUR/USD.

Dalam jangka pendek, nasib pasangan mata wang utama akan bergantung kepada keputusan Rizab Persekutuan. Walaupun pengurangan kadar sebanyak 25 mata asas kepada 4.5% dijangka, ramalan kadar FOMC masih tidak pasti. Pegawai Fed meramalkan empat pengurangan kadar pada September 2025, tetapi kini senario ini nampaknya terlalu agresif. Lebih mungkin bahawa unjuran akan disemak sebanyak 25–50 mata asas, memperkukuh dolar AS berbanding mata wang utama dunia.

Oleh itu, euro berada dalam situasi yang sukar. Di samping sikap negatif dalaman, terutamanya dari Jerman dan Perancis, mata wang serantau ini juga menghadapi halangan daripada AS. Setakat ini, euro masih bertahan, tetapi bilakah kekuatan ini akhirnya akan menjatuhkan EUR/USD?

Dari segi teknikal, carta harian bagi pasangan ini menunjukkan pengukuhan berterusan. Peningkatan di atas rintangan pada 1.0615 diperlukan untuk mengaktifkan pola pembalikan Broadening Wedge, yang kini kelihatan tidak mungkin. Walau bagaimanapun, penurunan EUR/USD di bawah sempadan bawah julat nilai saksama pada 1.0480–1.0580 dan paras terendah tempatan pada 1.0455 boleh menjadi isyarat untuk menjual.