USD/JPY bakal menghadapi ketidakstabilan yang melonjak apabila campur tangan BOJ semakin hampir

Semalam, dolar mendapat momentum agresif dari Fed, mendorong pasangan USD/JPY ke paras tertinggi 10 bulan iaitu 148.47. Ini meningkatkan risiko campur tangan mata wang dari Tokyo dengan ketara. Pedagang kini bimbang bahawa pihak berkuasa Jepun mungkin akan mempertahankan yen seawal esok, terutamanya jika ia semakin lemah berbanding dolar selepas keputusan dovish oleh Bank of Japan. Mari kita teliti sama ada kebimbangan ini dibenarkan.

Mata wang AS kini sedang menuju ke arah pergerakan terpanjang dalam hampir satu dekad, dengan dolar kini ditetapkan untuk keuntungan minggu ke-10 berturut-turut.

Semalam, DXY mengukuh berbanding sekumpulan mata wang utama, mencapai 105.59, paras tertinggi sejak Mac. Pendorong utama untuk kenaikan greenback adalah mesyuarat US Federal Reserve, yang ditafsirkan sebagai agresif.

Seperti yang dijangkakan, Fed tidak mengejutkan pasaran dengan kenaikan kadar faedah yang lain. Sebagaimana yang dijangka, pengawal selia memastikan kadar tetap pada 5.25%–5.50% tetapi memberi isyarat akan ketatkan lagi.

Titik kemaskini dari FOMC menunjukkan bahawa pembuat dasar AS masih menjangka kenaikan kadar tambahan tahun ini yang akan membawa kadar ke julat puncak 5.50%–5.75%.

Ini menunjukkan bahawa Fed sedang mempertimbangkan pusingan pengetatan lain pada November atau Disember, dengan inflasi yang stabil dan kekuatan ekonomi berterusan.

Dorongan lain untuk dolar datang dalam bentuk trajektori kadar faedah yang diperbaiki FOMC untuk tahun 2024. Sebelum ini, pegawai mengjangka potongan kadar sebanyak 100 mata asas dari puncak yang dijangka pada akhir tahun berikutnya, tetapi sekarang mereka meramalkan pengurangan hanya 50 mata asas.

Konsensus ini meningkatkan keyakinan pasaran bahawa kadar faedah AS akan kekal tinggi untuk tempoh yang agak lama. Perspektif seperti ini adalah baik untuk greenback, membantu trend pertumbuhan jangka panjangnya.

Mengenai dinamik jangka pendek USD, kebanyakan analisis meramalkan kelanjutan, dan bahkan pengukuhan, trend menaik.

"Pergerakan terkini dalam indeks dolar AS telah membawa kepada pembentukan Golden Cross - corak carta bullish yang mengesahkan pandangan positif bagi mata wang dalam masa yang akan datang," kata strategis dari BofA.

Pakar percaya bahawa disebabkan oleh sentimen agresif pasaran, greenback akan terus meningkat dalam beberapa hari akan datang, dengan dinamik yang paling menjanjikan mungkin ditunjukkan berbanding JPY.

Hakikat bahawa Federal Reserve tidak menunjukkan tanda-tanda menarik balik pendirian dasar monetari agresif dan mungkin meningkatkan kadar lagi telah menyalakan kebimbangan pedagang berkenaan dengan perbezaan monetari yang kuat antara AS dan Jepun yang berterusan.

Perlu diingatkan bahawa Bank of Japan (BOJ) kekal sebagai satu-satunya pengawal selia global utama yang terus mengabaikan tekanan inflasi yang tinggi dan mengekalkan pendirian dovish, dicirikan oleh kadar faedah yang sangat rendah.

Namun, catatan agresif terkini dari Gabenor BOJ Kazuo Ueda mengejutkan ramai. Dalam temu bual dengan akhbar Yomiuri, dia mencadangkan bahawa pada akhir tahun, Jepun mungkin mengesahkan kitaran pertumbuhan upah yang menguntungkan, syarat awal untuk kenaikan kadar.

Peserta pasaran kini menantikan dengan penuh minat apa yang akan disampaikan oleh pembuat dasar Jepun di mesyuarat dasar monetari BOJ yang dijadualkan untuk esok.

"Pedagang berharap untuk mendapatkan petunjuk sama ada komen agresif Ueda adalah tanda normalisasi dasar yang akan datang di Jepun atau jika pegawai tersebut hanya cuba menyokong yen yang semakin lemah," kata analis Bloomberg Economics, Toru Fujioka.

Jika Kazuo Ueda memberi isyarat jelas pada hari Jumaat tentang perubahan dasar kewangan yang bakal berlaku, ini akan meningkatkan kuasa yen dan menolak pasangan USD/JPY ke arah bawah.

Walau bagaimanapun, jika Ueda mengesahkan niat BOJ untuk kekal pada trajektori dasar dovish dalam masa terdekat, yen mungkin akan menjadi lebih lemah berbanding dolar. Kebanyakan analis yang disoal oleh Bloomberg menjangkakan senario ini.

Menurut perspektif mereka, pengawal selia Jepun akan mengekalkan status quo bulan ini, menandakan keperluan untuk berpegang kepada dasar dovish sehingga yakin dengan inflasi yang stabil, disokong oleh pertumbuhan gaji.

Jika pakar-pakar tepat dalam ramalan mereka, ini mungkin akan mencetuskan gelombang ketidaktentuan yang lain dalam pasangan USD/JPY, yang mungkin membawa akibat buruk bagi pedagang dolar.

Dalam sesi sepanjang malam menjelang Khamis, ketidaktentuan tersirat dalam pasangan USD/JPY telah melonjak ke tahap tertinggi sejak 28 Julai. Kali terakhir fluktuasi tajam diperhatikan dalam USD/JPY adalah apabila Bank of Japan mengejutkan pasaran dengan menyesuaikan kawalan lengkungan hasilnya.

Kini, lonjakan telah berlaku dalam arah yang berlawanan, yang pastinya mendorong spekulasi tentang kemungkinan intervensi Jepun, terutamanya kerana Tokyo sekali lagi mengeluarkan amaran kepada spekulator.

Baru semalam, diplomat mata wang utama Jepun, Masato Kanda menyuarakan kebimbangannya, dan hari ini, ia diulangi oleh Setiausaha Kabinet Ketua Jepun, Hirokazu Matsuno.

Kedua-dua pegawai itu menekankan bahawa kerajaan sedang memantau pergerakan pasaran dengan rapat dan akan mengambil langkah-langkah yang sesuai jika terdapat penurunan tiba-tiba yen.

Walaupun ini mungkin kedengaran seperti kenyataan rutin, pedagang mempunyai alasan sebenar untuk bimbang kali ini. Kanda menekankan dalam ucapan beliau bahawa pihak berkuasa Jepun berhubung rapat setiap hari dengan rakan sejawat mereka di AS berkenaan dengan perubahan kadar pertukaran.

Keesokan harinya, Setiausaha Khazanah AS, Janet Yellen mengesahkan hal ini, menyatakan bahawa keinginan Tokyo untuk mengurangkan ketidaktentuan pasaran adalah dapat difahami.

Beberapa pakar percaya bahawa komen Yellen mencadangkan bahawa AS mungkin menyokong campur tangan Jepun kali ini.

Jika ini memang kesnya, kita mungkin akan menyaksikan campur tangan pasaran Jepun lain esok.

Yang menariknya, salah satu daripada dua campur tangan yang dilakukan oleh Tokyo pada tahun 2022 dimulakan tepat setahun yang lalu pada 22 September.

Kebimbangan mengenai campur tangan ditingkatkan oleh fakta bahawa yen kini didagangkan kira-kira 1% di bawah tahap 150 berbanding dolar, yang ramai anggap sebagai "garis merah" yang dikenali.

Jika pasangan USD/JPY melintasi ambang ini dalam jangka pendek (kemungkinan sangat tinggi mengingat ramalan perlahan analisis mengenai mesyuarat BOJ), Tokyo mungkin tidak akan berdiam diri. Pedagang oleh itu dinasihatkan untuk bersiap sedia bagi ketidaktentuan yang tinggi.

Indikator teknikal pada carta harian kekal dengan kuat dalam wilayah positif dan masih jauh dari zon overbought. Ini meningkatkan sentimen menaik, menunjukkan bahawa pasangan tersebut akan didagangkan ke atas.

Dalam jangka pendek, pembeli mungkin akan melihat momentum menaik yang diperkukuh di luar zon 148.45 sebelum meletakkan pertaruhan baru. Gerakan menaik seterusnya mungkin akan mendorong sebut harga ke arah rintangan yang penting seterusnya di kawasan 148.80-148.85, membuka pergerakan cepat ke tahap 149.00 yang penting.

Selepas itu, momentum boleh diperluaskan ke kawasan 149.70, di atas mana lembu akan menyasarkan tahap yang penting secara psikologi sebanyak 150.00, yang terakhir diuji pada Oktober 2022.

Sebaliknya, penembusan yang tegas di bawah 147.50 boleh mencetuskan beberapa penjualan teknikal aset, menolaknya kembali ke tanda 147.00. Selepas itu, sebut harga mungkin menurun ke sokongan mendatar pada 146.50 sebelum berpotensi menurun di bawah tahap 146.00.