Pasangan EUR/USD menamatkan minggu dagangan pada 1.0658. Buat pertama kali sejak Mei, kadar pertukaran berada dalam julat 1.06, mengesahkan kekuatan pergerakan menurun. Tengok carta mingguan pasangan EUR/USD: pasangan ini mengalami trend menurun untuk minggu kesembilan berturut-turut. Sejak pertengahan Julai, tiada lilin menaik di carta mingguan. Momentum utama di sebalik kemerosotan ini ialah dolar AS yang semakin menguat kerana latar belakang asas yang menguntungkan.
Aliran berita tidak menentu, tetapi pendukung dolar berjaya memanfaatkan setiap situasi. Pada pertengahan musim panas, dolar mendapat sokongan daripada Rizab Persekutuan apabila mereka meningkatkan kadar faedah secara tiba-tiba, berlawanan dengan ramalan kebanyakan pakar yang menjangkakan ia kekal tanpa perubahan. Pada masa itu, data inflasi AS untuk bulan Julai diterbitkan, yang mengejutkan pedagang dengan warna "hijau". Pengerusi Fed, Jerome Powell, semasa Simposium Jackson Hole, mengukuhkan lagi jangkaan hawkish pasaran dengan mencadangkan kenaikan kadar lain dalam tahun ini. Selepas itu, fokus beralih ke China yang menimbulkan kebimbangan dengan perlambatan ekonominya. Dengan sentimen yang cenderung mengelak risiko, permintaan terhadap dolar sekali lagi meningkat. Sebaik sahaja China "pulih" (sebuah blok laporan ekonomi untuk Ogos keluar di zon hijau, dan PBOC membuat beberapa siri keputusan rangsangan), pasaran minyak serta-merta mengikuti, "menyenangkan" kenaikan dolar dengan kenaikannya.
Jadi, langkah demi langkah, dolar secara terus melonjak selama beberapa minggu (Indeks Dolar AS hampir mencecah angka 1.05), sementara penjual dengan cepat menarik diri sebagai respons.
Minggu lalu menunjukkan kepentingan besar bagi pedagang dalam banyak hal.
Bank Pusat Eropah, dengan keputusannya yang hawkish, telah menimbulkan keraguan tentang tindakan masa depannya, jika tidak mempersoalkannya sepenuhnya. Prospek untuk pemulihan dasar monetari kini diragukan, kerana bank pusat meningkatkan kadar faedah di tengah-tengah penurunan petunjuk makroekonomi utama. Ini merupakan keputusan berani, boleh dikatakan, "melawan arus." Senario itu merupa kan sebabnya euro memberi tindak balas terhadap tindakan bank pusat dengan penurunan yang meluas - pedagang ragu-ragu bahawa ECB akan memperketatkan dasarnya lagi dalam masa terdekat (sekurang-kurangnya dalam tahun ini).
Beberapa rumusan dalam kenyataan sertai juga mencadangkan bahawa bank pusat sedia untuk memberhentikan seketika. Khususnya, dokumen itu menyatakan bahawa kadar faedah utama "telah mencapai tahap yang akan memberikan sumbangan besar kepada kembalinya inflasi ke nilai sasaran pada masanya - jika tahap ini dikekalkan untuk jangka masa yang cukup lama." Dalam bahasa mudah, ini bermaksud ECB sedia untuk mempertahankan kedudukan ini untuk beberapa bulan lagi, sambil mengekalkan kadar faedah pada tahap semasa.
Sementara itu, selepas mesyuarat, wakil ECB Madis Muller menyatakan bahawa "tiada kenaikan kadar faedah yang dijangka dalam bulan-bulan akan datang." Beliau juga memberi petunjuk bahawa pihak pengawal selia akan kembali kepada pemulihan dasar monetari hanya jika petunjuk inflasi mula "mempercepatkan dengan aktif." Pendirian serupa dinyatakan oleh Naib Presiden ECB Luis de Guindos, serta ketua Bank Negara Slovakia, Bostjan Vasle. Oleh itu, walaupun tesis bank pusat bahawa kadar faedah belum mencapai tahap puncak, pasaran telah sampai kepada kesimpulan yang bertentangan. Khususnya, mengikut penganalisis SocGen, tahun ini ECB akan mengekalkan pendirian tunggu dan lihat. Pada masa yang sama, ahli strategi mata wang tidak menolak kemungkinan kenaikan kadar lain dalam separuh pertama tahun depan, kerana kos tenaga kerja yang tinggi mungkin membawa kepada inflasi teras yang tinggi secara berterusan.
Namun, prospek agresif untuk tahun 2024 tidak memberi keyakinan kepada kenaikan harga: ECB tidak menjadi sekutu euro, walaupun kenaikan kadar faedah yang tidak dijangka.
Tetapi sama ada Fed akan menjadi sekutu dolar masih menjadi persoalan terbuka. Laporan terkini mengenai pertumbuhan inflasi di AS dalam tengah harga minyak yang meningkat mencadangkan bahawa Fed mungkin memperketatkan retoriknya dalam mesyuarat September dan mungkin mengumumkan kenaikan kadar pada mesyuarat seterusnya pada bulan November. Sebagai contoh, Indeks Harga Pengguna pada asas tahunan meningkat kepada 3.7%, mengalahkan ramalan 3.6%. Petunjuk ini telah meningkat untuk bulan kedua berturut-turut selepas penurunan selama 12 bulan. Dalam istilah bulanan, CPI meningkat kepada 0.6%, kadar pertumbuhan tertinggi sejak Jun 2022. CPI teras secara terus menurun dengan mantap, mencapai 4.3% pada asas tahunan (menepati ramalan), kadar pertumbuhan terlemah sejak Oktober 2021.
Petunjuk inflasi lain, Indeks Harga Pengeluar, juga memasuki zon hijau. Ia telah mempercepatkan pertumbuhan selama dua bulan berturut-turut selepas hampir setahun penurunan berterusan. Indeks harga import juga melebihi anggaran ramalan dalam kedua-dua istilah bulanan dan tahunan.
Petunjuk makroekonomi lain di AS juga berada dalam zon hijau. Sebagai contoh, pengeluaran industri meningkat sebanyak 0.4% pada bulan Ogos, melebihi ramalan pertumbuhan 0.1%. Jumlah jualan runcit meningkat sebanyak 0.6%, hasil terbaik sejak Januari tahun ini.
Semua laporan yang disebutkan sebelum ini diterbitkan semasa tempoh yang dikenali sebagai "tempoh senyap", di mana ahli Fed tidak dibenarkan menyuarakan pendapat mereka secara terbuka. Oleh demikian, kita hanya boleh membuat spekulasi mengenai tindak balas mungkin Fed terhadap data inflasi. Menurut pendapat saya, bank pusat akan bimbang tentang situasi tersebut kerana, pertama, sudah ada trend (CPI dan PPI yang meningkat), dan kedua, semua ini berlaku dalam latar belakang pertumbuhan pasaran minyak, yang pada akhirnya akan mendorong inflasi meningkat. Berdasarkan dinamik dolar AS, ramai peserta pasaran telah sampai kepada kesimpulan yang sama.
Pembetulan unduran dalam pasangan EUR/USD yang diperhatikan pada hari Jumaat didorong oleh berita positif dari China. Sebagai contoh, jualan runcit di China meningkat sebanyak 4.6% YoY pada bulan Ogos (berbanding ramalan pertumbuhan 3.0%), dan pengeluaran industri meningkat sebanyak 4.5% YoY (berbanding dengan ramalan pertumbuhan 3.9%). Langkah-langkah tambahan yang diambil oleh China untuk menyokong ekonomi negaranya juga memberikan dorongan pada sentimen risiko di pasaran. Didedahkan bahawa Bank Rakyat China menyuntik 591 bilion yuan ke dalam sistem kewangan negara melalui fasiliti pembiayaan jangka pertengahan dan mengurangkan kadar repo terbalik 14 hari.
"Cahaya China" ini membantu mengekalkan pasangan EUR/USD di atas paras sokongan 1.0650 (garisan Bollinger Bands bawah pada carta harian). Adalah sangat mungkin bahawa dalam beberapa hari yang akan datang, menjelang pengumuman hasil mesyuarat September Fed (yang dijadualkan pada 20 September), pasangan ini akan didagangkan dalam julat 1.0650 hingga 1.0720. Dalam kes ini, Fed akan bertindak sebagai sejenis hakim, sama ada membenarkan penurunan harga EUR/USD bergerak ke arah angka 1.05 atau menolak pasangan kembali ke julat 1.08-1.09. Menjelang acara penting seperti ini, pasangan biasanya masuk ke dalam aliran, menunjukkan pergerakan mendatar.