Pengerusi Rizab Persekutuan (Fed) Jerome Powell memberi tekanan ke atas dolar AS pada akhir minggu dagangan. Powell bercakap pada persidangan mengenai prospek dasar monetari. Tema acara itu menunjukkan bahawa Powell boleh menyuarakan pendiriannya mengenai prospek pengetatan monetari masa hadapan. Jangkaan ini adalah wajar. Dalam kebanyakan kes, ketua bank pusat agak berhati-hati dalam kenyataannya, tetapi dalam kes ini Powell, secara mengejutkan, menyuarakan petunjuk yang sangat telus.
Dan petunjuk ini tidak sesuai dengan kenaikan dolar AS. Pada Jumaat lalu, indeks dolar AS gagal melindungi tahap tertinggi yang telah dicapainya (103.49) dan jatuh ke kawasan angka ke-102 (walaupun ketika itu dolar AS dapat memperoleh semula beberapa kedudukan yang hilang, mengakhiri dagangan mingguan pada tahap 103.07). Reaksi sedemikian agak difahami, kerana Powell mempersoalkan kesesuaian kenaikan kadar faedah selanjutnya. Menjawab retorik sedemikian, kenaikan harga berjaya kembali ke kawasan angka ke-8, menutup dagangan Jumaat pada tahap 1.0804.
Pertumbuhan palsu jangkaan "hawkish"
Sebelum kembali kepada ucapan Powell, kita harus ingat bahawa dolar AS mengukuhkan kedudukannya pada minggu sebelumnya bukan sahaja disebabkan oleh peningkatan dalam sentimen menolak risiko, tetapi juga disebabkan oleh pengukuhan jangkaan "hawkish" mengenai tindakan selanjutnya Fed. Kenyataan baru-baru ini beberapa pegawai Fed jelas "hawkish", menyokong dolar AS. Di sebalik kelembapan inflasi di Amerika Syarikat, beberapa pegawai bank pusat tidak menolak pengetatan monetari selanjutnya, merungut tahap tinggi Indeks Harga Pengguna teras yang berterusan.
Khususnya, Presiden Fed Dallas Lorie Logan berkata bahawa titik data setakat ini tidak membenarkan melangkau kenaikan kadar pada bulan Jun. Kedudukan ini disuarakan dalam satu atau lain cara oleh wakil bank pusat AS yang lain - contohnya, Loretta Mester, Thomas Barkin, Raphael Bostic, dan John Williams.
Pasaran bertindak balas terhadap retorik agresif dengan cara yang sepadan: menurut Alat CME FedWatch, kebarangkalian kenaikan kadar 25 mata pada bulan Jun meningkat kepada hampir 40%. Sebagai perbandingan, perlu diperhatikan bahawa pada awal bulan Mei, peluang untuk melaksanakan senario 25 mata dianggarkan pada 5-8%.
Oleh itu, mesej Powell berfungsi sebagai "mandian sejuk" untuk kenaikan dolar.
Mandian air sejuk untuk kenaikan dolar
Pada dasarnya, pengerusi Fed sekali lagi "menyerlahkan" perkaitan krisis perbankan di AS, mengaitkan peristiwa baru-baru ini dengan dasar agresif bank pusat AS. Powell berkata bahawa krisis perbankan baru-baru ini, yang membawa kepada standard kredit yang lebih ketat, telah mengurangkan tekanan untuk menaikkan kadar faedah. Dalam konteks ini, dia bermaksud bahawa mereka mungkin tidak perlu mengembalikan kadar itu kepada nilai yang dirancang sebelum ini. Untuk memetik kata-kata beliau, frasa itu berbunyi seperti ini: "kadar polisi kami mungkin tidak perlu naik sebanyak yang sepatutnya,". Pada masa sama, beliau melahirkan kebimbangan mengenai akibat daripada keputusan yang telah dibuat. Menurut Powell, pada masa ini terdapat ketidakpastian mengenai akibat tertunda daripada langkah yang telah diambil, serta tahap pengetatan kredit akibat krisis perbankan baru-baru ini.
Sebagai "lebih menariknya" - frasa ringkasan dari Pengerusi Fed bahawa bank pusat AS kini mampu menilai keberkesanan langkah-langkah yang diambil, untuk membuat kesimpulan tentang prospek masa depan dasar monetari.
Saya mengingatkan anda bahawa pada bulan Mac, selepas kejatuhan bank terbesar di Silicon Valley di AS (Silicon Valley Bank), dan kebankrapan berikutnya Signature Bank dan Silvergate Capital Corp, First Republic, terdapat khabar angin bahawa Fed mungkin mengelak. daripada menaikkan kadar faedah pada mesyuarat berikutnya. Selain itu, beberapa pakar menyuarakan andaian berhati-hati tentang kemungkinan langkah ke belakang, dalam konteks pengurangan kadar.
Tetapi bertentangan dengan ramalan dovish, bank pusat AS masih menaikkan kadar - kedua-duanya pada mesyuarat Mac dan Mei. Inflasi teras, yang secara tidak dijangka meneruskan pertumbuhannya, memaksa Fed untuk mengambil tindakan balas, walaupun terdapat risiko yang sedia ada.
Sehingga hari ini, berdasarkan pendirian Powell, Fed sekali lagi bimbang bahawa peningkatan selanjutnya dalam kadar faedah akan menyebabkan gelombang baru kebankrapan bank-bank Amerika. Ngomong-ngomong, situasi dengan PacWest adalah satu lagi "loceng penggera" - bank lain di AS berada di ambang penutupan.
Kesimpulan
Pengerusi Fed "menyedarkan" peniaga yang terlalu mudah tertipu tentang kenyataan "hawkish" beberapa wakil Fed (kebanyakan daripada mereka, tidak mempunyai hak mengundi tahun ini). Kemungkinan kenaikan kadar pada mesyuarat Jun telah menurun secara mendadak - daripada 40% (sebelum ucapan Powell) kepada 17% (selepas ucapan).
Secara keseluruhan, dolar AS telah kehilangan kelebihan penting. Dolar mengukuhkan kedudukannya berkat dua faktor: pertumbuhan sentimen mengelak risiko (ancaman lalai AS) dan peningkatan jangkaan hawkish (kemungkinan kenaikan kadar pada mesyuarat Jun). Pada hari Jumaat, kenaikan dolar pada dasarnya kehilangan satu - dan agak penting dalam keadaan itu. Lagipun, sebaik sahaja ahli politik AS menyelesaikan isu menaikkan had hutang AS (yang secara peribadi saya tidak ragu-ragu), pasaran akan, pertama, melihat peningkatan minat dalam risiko, dan kedua, faktor asas "klasik" akan datang kepada hadapan, kebanyakannya tidak menyebelahi dolar AS.
Oleh itu, ucapan Powell pada Jumaat akan tetap memainkan peranannya dalam menentukan nasib pasangan mata wang EUR/USD - tetapi hanya apabila saga rundingan di Washington akhirnya berakhir dengan pengakhiran tradisional yang bahagia.