Isnin sudah pasti akan dicatat dalam sejarah sebagai hari yang membimbangkan meroket terhadap krisis perbankan terbesar dalam sejarah.
Langkah-langkah yang diambil oleh Perbendaharaan AS, Rizab Persekutuan dan Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan, yang bertujuan untuk membendung krisis perbankan, membawa hasil pertama, kejatuhan dalam hasil UST terhenti, dan ancaman pengeluaran runtuhan salji oleh pendeposit menjadi lebih rendah. Walau bagaimanapun, banyak bank dalam ulasan analitikal mereka menyatakan bahawa langkah-langkah yang diambil tidak akan mencukupi untuk membendung sepenuhnya perkembangan panik.
Goldman Sachs adalah bank pertama yang mengumumkan bahawa Fed tidak akan menaikkan kadar pada mesyuarat 22 Mac. Niaga hadapan kadar kini menyaksikan peningkatan +13p, berbanding +33p pada penutupan minggu pada hari Jumaat dan +43p selepas ucapan Pengerusi Fed Jerome Powell kepada Kongres. Pemotongan kadar pertama telah dipindahkan dari Januari 2024 kepada Jun 2023, dengan ramalan akhir tahun sebanyak 3.785%, hampir 100 mata lebih rendah daripada minggu lepas.
Keluk hasil antara UST 10 tahun dan UST 2 tahun dan 3 bulan yang lebih pantas meramalkan kemelesetan yang tidak dapat dielakkan dalam beberapa bulan akan datang.
Perlu diingatkan juga bahawa kenaikan kadar oleh bank pusat adalah tindak balas kepada peningkatan inflasi. Walau bagaimanapun, langkah-langkah baru-baru ini yang telah menyebabkan penurunan dalam jangkaan kadar puncak, serta dolar A.S. yang lebih lemah, adalah bersifat inflasi, bermakna memerangi inflasi kini kelihatan lebih mencabar dengan ketara.
Inflasi pengguna meningkat 0.4% pada bulan Februari, pertumbuhan keseluruhan adalah 6% y/y, inflasi teras adalah 5.5% y/y, semuanya selaras dengan ramalan dan tidak mungkin mempunyai sebarang kesan ke atas hasil mesyuarat FOMC pada 22 Mac.
Secara keseluruhan kita boleh mengatakan bahawa pasaran telah stabil, tetapi kita tidak tahu berapa lama ia akan bertahan. Selera risiko kembali dan penerbangan ke aset pertahanan telah perlahan. Pasaran akan menilai kedalaman dan implikasi krisis perbankan yang akan mengambil lebih banyak masa dan lebih banyak data. Tinjauan untuk mesyuarat FOMC setakat ini memihak kepada peningkatan, kerana jika FOMC menolak kenaikan minggu depan, ia akan menjadi isyarat yang sangat negatif untuk pasaran, yang boleh mencetuskan gelombang panik yang lain.
NZDUSD
NZD tiba-tiba menunjukkan prestasi terbaik di kalangan mata wang G10 di tengah-tengah panik yang berkembang pesat. Pautan kukuh antara DOlar New Zealand dan selera risiko jelas telah ditembusi dalam dua sesi dagangan terakhir, dan ini masih belum dijelaskan.
Kegawatan juga telah menyebabkan penilaian semula jangkaan kadar RBNZ, tetapi setakat ini tidak begitu ketara - pasaran melihat kenaikan kadar April pada 33p dan kadar puncak pada 5.4%, yang tidak jauh lebih rendah daripada puncak minggu sebelumnya. Ini adalah keputusan yang baik dan ia memihak kepada NZD walaupun mengambil kira masalah dalam sektor perumahan dan hakikat bahawa ekonomi New Zealand berada di ambang kemelesetan.
ANZ Bank menyatakan dalam tinjauannya bahawa tekanan inflasi mula beralih daripada kumpulan komoditi kepada sektor perkhidmatan, seterusnya lebih berdaya tahan dan berkait rapat dengan pasaran buruh - semakin tinggi kadar pertumbuhan upah, semakin tinggi inflasi.
Sehubungan itu, walaupun mengandaikan bahawa jika inflasi komoditi tahunan kembali ke paras normal, inflasi keseluruhan akan tersekat jauh di atas paras sasaran. Jika, di bawah keadaan ini, krisis perbankan menjadi berleluasa dan langkah-langkah untuk menanganinya berkembang, ancaman stagflasi akan menjadi lebih besar.
Kedudukan spekulatif pada NZD kekal meningkat sederhana, harga penyelesaian, walaupun terdapat kejutan pada hari-hari terakhir, kekal di atas purata jangka panjang, kemungkinan ia akan terus meningkat kelihatan cukup kukuh
Seminggu sebelum itu, berpandukan laporan agresif Powell kepada Kongres, kami menjangkakan NZDUSD akan terus merosot apabila jangkaan kadar Fed mengukuh ke arah pengetatan yang lebih kukuh. Beberapa hari kebelakangan ini telah mengubah keadaan, dan kini peluang dolar untuk menguasai telah berkurangan dengan ketara. Rendah baru-baru ini pada 0.6079 berkemungkinan menjadi sokongan jangka panjang, kami menjangkakan dagangan mendatar dan aliran menaik, sasaran terdekat ialah 0.6271, menutup di atas tahap itu akan membuka pergerakan ke 0.6360/80.
AUDUSD
Indeks keyakinan perniagaan National Australia Bank merosot pada Februari daripada 6p kepada -4p, indeks keadaan dari 18 kepada 17p, kedua-dua indeks adalah lebih teruk daripada jangkaan. Secara keseluruhannya, laporan NAB mengesahkan kestabilan ekonomi tetapi menimbulkan kebimbangan mengenai pecutan pertumbuhan gaji daripada 2.1% kepada 2.8% q/q, menggambarkan tekanan inflasi yang tidak henti-henti.
Beberapa data makro penting akan dikeluarkan pada hari Khamis, terutamanya jangkaan inflasi dan laporan pasaran buruh Februari, selepas itu jangkaan kadar Reserve Bank of Australia mungkin mengalami pelarasan.
AUD kelihatan lebih lemah daripada NZD, dengan harga penyelesaian terus bergerak secara stabil ke arah bawah.
Pertumbuhan AUDUSD di sepanjang berita masuk dari AS akan mendapat rintangan di kawasan 0.6780/90, di mana kedudukan jual, kemungkinan besar, akan disambung semula. Taktik logik nampaknya menjual pada percubaan pada pertumbuhan, saya menjangkakan ujian zon sokongan pada 0.6570/85 dan pengukuhan di bawah kawasan ini.