Pasangan mata wang USD/JPY berundur dari paras tertinggi tempatan 132.92, dicapai pada permulaan minggu dagangan semasa. Pembeli pasangan itu bukan sahaja gagal menghampiri sempadan angka ke-133, tetapi juga gagal untuk mengekalkan kedudukan mereka dalam paras harga ke-132. Harga jatuh ke pangkal angka ke-131, dan kini didagangkan dalam julat harga 130.80–131.50. Pada pendapat saya, penarikan semula harga semasa boleh dianggap sebagai pembetulan berskala besar selepas penurunan berbilang bulan berskala besar yang sama. Walau bagaimanapun, hari esok mungkin "melukis semula" gambaran asas pasangan itu dengan ketara.
Laluan menurun
Yen telah meningkat lebih daripada 2,000 mata berbanding dolar AS dalam tempoh beberapa bulan sahaja. Titik perubahan adalah campur tangan mata wang, yang dijalankan sekali lagi pada pertengahan musim luruh tahun lepas. Kemudian sentimen penurunan harga pada pasangan itu juga mengukuh susulan daripada dolar, yang melemah di seluruh pasaran pada akhir tahun 2022. Dengan latar belakang inflasi yang perlahan di AS, terdapat khabar angin di pasaran bahawa Fed akan menurunkan kenaikan kadar (kemudian terbukti benar) dan kemudian menamatkan kitaran pengetatan dasar monetari semasa lebih awal menjelang jadual (belum disahkan lagi).
Bank of Japan juga menyumbang kepada pengukuhan yen dengan membuat keputusan tegas pada bulan Disember untuk mengembangkan julat turun naik yang dibenarkan dalam hasil bon kerajaan 10 tahun. Langkah yang tidak dijangka itu menimbulkan perbincangan luas tentang prospek masa depan. Ramai pakar strategi mata wang menganggap ini sebagai isyarat bahawa pengawal selia Jepun sedang bersedia untuk meninggalkan dasar monetari terlalu longgar yang telah dipatuhinya selama bertahun-tahun. Dan walaupun hakikat bahawa ketua semasa Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, terus-menerus menyangkal kesimpulan sedemikian, pasaran masih yakin bahawa bank pusat berada di ambang perubahan besar. Itulah sebabnya yen mengabaikan isyarat lisan daripada Kuroda—pasangan USD/JPY terus bergerak perlahan, dengan penarikan semula berskala besar, tetapi masih bergerak secara menurun.
Adalah jelas bahawa jangkaan agresif pasaran adalah berkaitan dengan fakta bahawa ketua semasa Bank of Japan dijamin untuk meninggalkan jawatannya pada bulan April. Calon yang kemungkinan sebagai penggantinya akan diketahui pada hari esok: Perdana Menteri Jepun baru-baru ini mengumumkan bahawa kerajaan akan mengemukakan calon yang sepadan ke parlimen pada 10 Februari.
Salah satu kegemaran perlumbaan pilihan raya ialah Timbalan Gabenor BOJ, Masayoshi Amamiya. Sekiranya pilihan jatuh padanya, maka kita tidak boleh mengharapkan sebarang perubahan revolusioner dalam dasar pengawal selia Jepun: Amamiya dianggap sebagai penyokong Kuroda, iaitu penyokong strategi "dovish".
Satu lagi kegemaran ialah Hiroshi Nakaso, yang juga pernah berkhidmat sebagai timbalan gabenor Bank of Japan. Dia dianggap sebagai "tegas", jadi pencalonannya akan mengukuhkan kedudukan yen dengan ketara di seluruh pasaran, termasuk berbanding dolar.
Bank Jepun berbanding Inflasi
Berikutan keputusan mesyuarat terakhirnya, pengawal selia Jepun mengekalkan semua parameter dasar monetari dalam bentuk yang sama dan menyuarakan "retorik dovish" pada masa yang sama. Menurut Kuroda, pasaran menyalah tafsir keputusan bank pusat untuk mengembangkan julat turun naik hasil pada bon kerajaan 10 tahun. Beliau menegaskan bahawa keputusan sedemikian adalah disebabkan oleh "faktor teknikal" (pelarasan operasi) dan tidak menunjukkan bahawa bank pusat bersedia untuk meninggalkan langkah "dovish".
Tanpa mengambil kira kenyataan sedemikian, pasaran semakin yakin bahawa Bank of Japan, pada separuh kedua tahun ini, akan mengumumkan pelarasan lanjut pengurusan keluk hasil atau malah meninggalkannya. Juga, ramai pakar mengakui bahawa Bank Negara akan mula mengambil langkah yang lebih tegas untuk menormalkan QE.
Keyakinan sedemikian didorong oleh peningkatan inflasi Jepun. Menurut data terkini, indeks harga pengguna keseluruhan di Jepun meningkat kepada 4.0%, tidak termasuk harga makanan dan tenaga - sebanyak 3.0%, indeks harga untuk barangan korporat - sebanyak 10.2%. Pada penghujung Januari, satu lagi penunjuk inflasi penting telah diterbitkan - indeks harga pengguna Tokyo. Ia dianggap sebagai penunjuk utama untuk menentukan dinamik harga di seluruh negara, jadi kesimpulan tertentu juga boleh dibuat berdasarkan angka yang diterbitkan. Oleh demikian, IHP keseluruhan Tokyo melonjak kepada 4.4%: kali terakhir penunjuk berada pada tahap tertinggi ini adalah pada tahun 1981. Komponen laporan yang selebihnya (tidak termasuk harga makanan segar; tidak termasuk harga makanan dan tenaga) juga menunjukkan dinamik menaik, berada dalam " zon hijau."
Kesimpulan
Dinamik semasa pasangan USD/JPY bukan sahaja disebabkan oleh kelemahan mata wang AS, tetapi juga oleh rintangan tekanan yen. Di Jepun, inflasi masih meningkat, manakala pengawal selia Jepun enggan (setakat ini) untuk bertindak balas terhadap keadaan semasa dengan mengetatkan parameter dasar monetari. Menurut beberapa penganalisis (khususnya, Pasaran Modal CIBC), Bank of Japan masih perlu menggunakan pelarasan dasar monetari pada separuh kedua tahun jika jangkaan mengenai kelembapan inflasi tidak wajar.
Walau bagaimanapun, banyak bergantung kepada siapa yang akan menerajui pengawal selia Jepun—penyokong dasar Kuroda atau seorang lelaki yang berpandangan agresif. Memandangkan keputusan pilihan raya hanya akan tersedia pada hari Jumaat, pada masa ini, adalah dinasihatkan untuk mengambil kedudukan tunggu dan lihat untuk pasangan itu. Esok, kita boleh menjangkakan peningkatan turun naik dalam USD/JPY, satu-satunya persoalan ialah sama ada ia memihak kepada yen atau menentangnya.