Pasangan EUR/USD. Laporan AS yang lemah dan isyarat bercampur-campur daripada Fed

Pedagang pasangan mata wang EUR/USD terperangkap dalam keadaan mendatar. Kenaikan tidak dapat mengatasi tahap rintangan 1.0880 (garisan atas indikator Bollinger Bands pada carta masa D1), manakala untuk penurunan, tidak dapat mengukuh dalam kawasan angka ke-7.

Akibatnya, julat harga telah terbentuk, di mana pasangan itu telah didagangkan untuk minggu kedua, secara bergilir-gilir menolak dari hadnya. Data makro, serta ulasan wakil Rizab Persekutuan dan Bank Pusat Eropah mempengaruhi nilai harga, tetapi momentum menaik/menurun meningkat dan pudar dalam tahap harga. Peserta pasaran mengunci keuntungan berhampiran had atas (atau bawah) julat, dengan itu menunjukkan ketidakpastian mereka.

Data makro terkini dari AS adalah sangat negatif untuk dolar AS, kerana jualan runcit secara terus jatuh pada bulan Disember, satu lagi isyarat bahawa inflasi mula mereda di negara itu. Pasaran bertindak balas sewajarnya: indeks dolar AS mencapai paras terendah 7 bulan dan pasangan mata wang EUR/USD hampir mencecah paras tertinggi 9 bulan dan meningkat kepada 1.0889. Nampaknya semua syarat untuk menguji angka ke-9 telah dicipta (sekurang-kurangnya dalam konteks peninjauan pertempuran). Tetapi kenaikan harga tidak cuba mendekati 1.0900. Menjelang akhir hari Rabu, mereka kehilangan semua mata yang diperoleh, menamatkan hari dagangan pada tahap 1.0795. Tetapi sekali lagi, para pedagang juga tidak kekal lama berada dalam angka ke-7. Kenaikan harga aktif pada hari Khamis, walaupun jelas potensi mereka untuk menyerang adalah sangat terhad.

Berbalik kepada laporan hari Rabu, selepas dikeluarkan, alat CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian 94% kenaikan kadar 25 mata asas pada bulan Februari.

Jabatan Perdagangan AS berkata jualan runcit jatuh sebanyak 1.1% pada bulan Disember (dengan ramalan penurunan sebanyak 0.8%). Tidak termasuk jualan kereta, angka itu juga berada dalam zon merah, pada -1.1% (ramalan ialah -0.5%). Menurut penganalisis Wells Fargo, 10 daripada 13 peruncit menyaksikan jualan jatuh pada bulan Disember. Mereka "menjangkakan kelembapan perbelanjaan secara beransur-ansur, dan pada barangan khususnya, sedang dijalankan kerana keadaan kewangan yang lebih ketat, pasaran buruh yang perlahan dan keyakinan yang rendah membebankan perbelanjaan tahun ini."

Indeks Harga Pengeluar diterbitkan pada hari Rabu. Seperti yang anda ketahui, ia boleh menjadi isyarat awal perubahan dalam aliran inflasi atau pengesahannya. Dalam kes ini, indeks berfungsi sebagai pengesahan arah aliran yang telah terbentuk: semua komponen yang dikeluarkan telah diterbitkan di zon merah.

Oleh demikian, tajuk utama PPI meningkat sebanyak 6.2% tahun ke tahun pada bulan Disember. Ini adalah keputusan paling lemah sejak April 2021. Indeks itu telah jatuh untuk bulan keenam berturut-turut. IHPR Teras, tidak termasuk harga makanan dan tenaga, juga berada dalam zon merah, jatuh kepada 5.5% tahun ke tahun (hasil paling lemah sejak Mei 2021). Komponen laporan inflasi ini menunjukkan trend menurun untuk bulan kesembilan berturut-turut.

Kenaikan harga dolar juga kecewa dengan laporan AS yang lain. Pengeluaran perindustrian jatuh 0.7% pada bulan Disember. Ia berada di wilayah negatif (dan dalam zon merah) untuk bulan kedua berturut-turut. Penurunan pengeluaran pada bulan Disember adalah yang paling teruk sejak bulan September 2021.

Semua laporan ini mencadangkan bahawa pasaran agak tepat dalam menilai kemungkinan memperlahankan kenaikan kadar faedah kepada 25 mata. Tetapi mengapa kenaikan harga tidak boleh mengawal angka ke-9 dan bergerak ke arah tahap 1.1000?

Pada pendapat saya, keseluruhan perkara adalah dalam kenyataan bercanggah wakil Fed. Kita boleh mengatakan bahawa pasaran memenangi semula kelembapan dalam kenaikan kadar, setelah meningkat ke tahap harga 1.0750(70) - 1.0880. Manakala, untuk membangunkan trend menaik mereka memerlukan lebih banyak dorongan maklumat, berkaitan, sebagai contoh, dengan kesediaan Fed untuk menyemak semula kadar akhir kitaran semasa ke bawah. Satu lagi "bom maklumat" mungkin berita bahawa Fed bersedia untuk mempertimbangkan antara kemungkinan senario pilihan untuk menurunkan kadar faedah pada separuh kedua (atau pada akhir) tahun semasa.

Tetapi, yang mengecewakan, wakil Fed sama ada enggan mengulas mengenai senario sedemikian atau menafikannya. Sebagai contoh, James Bullard, yang terkenal dengan sikap penjajanya, berkata bahawa beliau melihat kenaikan kadar kepada julat 5.25%-5.50%, sambil menambah bahawa rakan sekerjanya harus menaikkannya ke titik akhir "secepat mungkin". Malah Patrick Harker, yang secara terbuka menyokong idea memperlahankan kadar pengetatan monetari kepada 25 mata, berkata beliau melihat "beberapa lagi peningkatan" dalam kos pinjaman sebelum penangguhan seketika berikutnya. Pengerusi Fed Dallas Lori Logan menyuarakan pendirian yang sama. Beliau menyokong untuk memperlahankan kadar kenaikan kadar tetapi menambah bahawa sekiranya perlu, Fed perlu "kekal fleksibel dan menaikkan kadar lagi jika perubahan dalam prospek ekonomi atau keadaan kewangan memerlukannya,". Sebaliknya, Presiden Fed Kansas City Esther George menyokong Harker dan Logan, dengan menyatakan bahawa dia juga bersedia untuk bergerak dalam langkah yang lebih kecil. Bagaimanapun, beliau menegaskan bahawa kadar "perlu bergerak lebih tinggi berbanding jangkaan ramai rakan sekerjanya."

Ambil perhatian bahawa selepas penerbitan laporan inflasi AS terkini, tidak semua wakil Fed telah menyuarakan pendirian mereka. Oleh demikian, adalah mustahil untuk membuat sebarang kesimpulan akhir di sini. Tetapi sekiranya kita meneruskan daripada maklumat yang ada, kita boleh membuat kesimpulan bahawa Fed bersedia untuk mengurangkan kenaikan kadar, tetapi tidak bersedia untuk menyemak ke bawah titik akhir kitaran semasa. Tidak ada perbincangan mengenai pemotongan kadar pada tahun 2023 sama sekali.

Senario itu merupakan sebabnya kenaikan harga tidak berani bermain menentang dolar melebihi apa yang dibenarkan, iaitu, mereka tidak mengambil risiko memegang kedudukan panjang apabila menghampiri had angka ke-9. Memandangkan gambaran asas semasa, kita boleh mengandaikan bahawa dalam jangka sederhana, pasangan itu akan turun naik dalam julat harga 1.0750-1.0890. Sehubungan itu, adalah wajar untuk mempertimbangkan kedudukan pendek dan panjang dalam pasangan apabila momentum menaik/menurun semakin pudar dalam kawasan had julat yang sepadan.