Pasaran pertukaran asing dijangka bergerak agak mendadak pada tahun 2023 berikutan dua proses yang saling diarahkan - memerangi inflasi dan cuba memperlahankan atau menghalang permulaan kemelesetan dalam setiap zon mata wang - mengikuti senario yang sama, tetapi dalam keadaan berbeza.
Mari kita lihat keseimbangan pesanan menjual dan membeli dalam kedudukan spekulatif jangka panjang, berdasarkan laporan CFTC. Untuk melihat dengan jelas betapa besar spekulator membangunkan strategi mereka, mari kita pertimbangkan nisbah pesanan membeli dan menjual bagi setiap mata wang berbanding dolar A.S.. Kami akan menukar volum membeli dan menjual untuk setiap mata wang menggunakan formula mudah: bahagikan perbezaan antara pesanan membeli dan menjual dengan jumlahpesanan membeli dan menjual dan normalkan antara -100 dan +100. Kami akan merumuskan hasilnya dalam jadual.
Tafsiran keputusan adalah seperti berikut. Jika garisan di atas sifar, kedudukan adalah menaik, jika ia di bawah maka ia menurun. Arah garisan sama ada naik atau turun menunjukkan dinamik sentimen spekulator dari semasa ke semasa.
Berdasarkan kepada jadual, euro menunjukkan pertumbuhan yang paling stabil dan konsisten dari segi sentimen. Kecenderungan kenaikan harga adalah jelas, iaitu jangkaan jangka panjang di pasaran niaga hadapan memihak kepada euro, yang menunjukkan bahawa pasangan EURUSD akan terus meningkat pada minggu pertama tahun baharu.
Dolar New Zealand secara tidak dijangka menduduki tempat kedua. Kedudukan menurun untuk jangka masa yang panjang, tetapi pada minggu lepas pertumbuhan mendadak bagi pesanan membeli dan penurunan dalam pesanan menjual menjadi jelas. Ini bermakna pasaran melihat prospek dolar NZ mengukuh berbanding tahap semasa, sasaran jangka panjang mungkin berada pada tahap rintangan 0.6680/6720.
Semua mata wang lain masih dalam kawasan menurun (di bawah sifar) dan agak hampir antara satu sama lain. Namun begitu, pergerakan yang memihak kepada pertumbuhan dalam pesanan membeli dan penurunan dalam pesanan menjual (arah menaik garis) adalah ketara untuk semua mata wang, kecuali untuk dolar Kanada. Penyegerakan ini membolehkan kita membuat kesimpulan bahawa pasaran pertukaran asing tertumpu pada senario peralihan beransur-ansur permintaan daripada dolar kepada mata wang lain.
Sentimen ditentukan oleh beberapa faktor, dan yang paling penting ialah jangkaan inflasi dalam setiap kawasan mata wang. Seperti yang ditunjukkan oleh carta di bawah dengan jelas, spread di antara kadar diskaun Rizab Persekutuan dan inflasi telah berkembang paling stabil untuk dolar sejak Ogos, yang bermaksud bahawa bank pusat AS adalah yang paling konsisten antara semua bank pusat utama dalam menghentikan lonjakan inflasi dan mencapai hasil yang ketara.
Dan jika ya, maka pasaran melihat dasar Fed bukan sahaja penghujung kitaran pertumbuhan kadar, tetapi juga pembalikan kepada penurunannya lebih awal daripada mata wang lain, iaitu, jangkaan jangka panjang untuk spread purata hasil mencadangkan kejatuhan dalam kedudukan dolar.
Tetapi Bank Pusat Eropah dan Bank England menghadapi keperluan mendesak untuk terus mengetatkan dasar kerana tindakan yang telah mereka ambil menjelang akhir tahun 2022 tidak membuahkan hasil yang ketara. Inflasi kekal kukuh, dan apabila musim sejuk berlangsung, apabila kadar tenaga yang lebih tinggi secara mendadak mula mengambil kira, inflasi akan kekal tinggi, pirata hasil sebenar akan jauh lebih rendah berbanding di negara lain, dan mereka akan terpaksa meneruskan pengetatan dasar lebih lama berbanding ramalan Fed. Ini bermakna bahawa dalam dinamik, jangkaan spread purata hasil jangka panjang akan beralih memihak kepada mata wang euro dan pound.
Untuk euro, kita hanya melihat kedudukan semula kenaikkan yang stabil (lihat carta pertama), pound ketinggalan, tetapi unjuran untuk tindakan BoE adalah meyakinkan. Ramalan untuk ECB dan tindakan selanjutnya BoE adalah "hawkish", dan tidak seperti Fed, penghujung kitaran pengetatan dan pivot kepada pelonggaran dasar monetari dilihat lebih jauh ke masa hadapan, bermakna dalam jangka panjang, spread purata hasil akan bermul. untuk berkembang memihak kepada mereka.
Kami menjangkakan kedua-dua pasangan mata wang, EURUSD dan GBPUSD, akan meneruskan pertumbuhan pada minggu pertama tahun baharu. Sasaran jangka panjang untuk EURUSD ialah 1.0940 dan 1.1270, untuk GBPUSD kita boleh menjangkakan percubaan untuk meningkat ke kawasan 1.2750/60.
Perlu diambil perhatian bahawa Bank of Canada berkemungkinan akan mengukuhkan pendiriannya yang "hawkish" kerana usahanya masih belum membuahkan hasil yang ketara. Dan juga Bank of Japan, kerana dinamik purata hasil pada yen kekal negatif, yang meletakkan yen dalam kedudukan rugi dalam jangka panjang disebabkan oleh risiko peningkatan aliran keluar modal dari negara itu.
Bagi dolar Australia, belum ada kejelasan lagi. Dinamik dalam pasaran niaga hadapan adalah minimum, Reserve Bank of Australia bertindak dengan sangat berhati-hati dan tidak membenarkan aussie menyimpang sama ada ke satu atau satu lagi arah aliran pasaran.
Dolar A.S., menurut laporan CFTC, hampir meletihkan potensi pertumbuhannya, peranan Fed sebagai perdana semakin hampir ke penghujungnya. Dolar mempunyai peluang yang baik untuk terus melemah merentasi spektrum pasaran mata wang pada minggu pertama 2023.