Pembetulan menaik atau pembalikan arah aliran? Saya rasa ramai pedagang pasangan mata wang EUR/USD bertanyakan soalan ini. Kenaikan pesat dalam harga adalah disebabkan terutamanya oleh kelemahan dolar AS, walaupun latar belakang asas luaran turut menyumbang kepada pengukuhan momentum kenaikan harga. Hanya dalam tempoh 10 hari, pasangan mata wang ini telah meningkat lebih daripada 300 mata, dengan mudah mengatasi tahap rintangan utama - 1.0000, 1.0050, 1.0200 dan juga 1.0300.
Walau bagaimanapun, walaupun terdapat blitzkrieg yang begitu yakin, adalah masih terlalu awal untuk bercakap tentang pembalikan arah aliran. Tidak lama dahulu – pada bulan Ogos tahun ini – kenaikkan pasangan mata wang EUR/USD sudah pun cuba untuk mendapatkan kedudukan dalam angka ke-3 selepas penurunan ke tahap 0.9950. Di tengah-tengah kelembapan dalam petunjuk inflasi AS, kenaikan harga kemudian mencapai 1.0370. Ia kekal di kawasan harga ini selama dua hari sahaja, selepas itu pasangan mata wang ini mula turun semula. Saya ingin mengingatkan anda bahawa pada awal bulan Ogos, banyak petunjuk inflasi keluar di zon merah: indeks harga pengguna di Amerika Syarikat, indeks harga pengeluar dan indeks harga import. Pasaran mula membuat spekulasi tentang bagaimana Rizab Persekutuan akan bertindak balas terhadap kelembapan dalam pertumbuhan penunjuk ini. Hujah-hujah "seperti dovish" ini, sebenarnya, mencetuskan kenaikan harga musim panas ke kawasan angka ketiga. Mengapakah aliran menurun tidak dapat menetap di kawasan harga ini? Dan mengapa anda tidak dapat mengembangkan kejayaan anda?
Hakikatnya kebanyakan pedagang telah membuat kesimpulan yang jelas: walaupun pertumbuhan perlahan, inflasi di Amerika Syarikat masih berada pada tahap yang terlalu tinggi, membolehkan Fed mengetatkan dasar monetari - walaupun tidak pada tahap yang agresif, tetapi pada tahap sederhana laju.
Mengingati peristiwa ini tiga bulan yang lalu, kita boleh bercakap tentang deja vu: lagipun, inflasi AS telah kembali perlahan, dan pasaran bercakap tentang kemungkinan reaksi Fed. Dan di tengah-tengah aliran berita ini, pasangan mata wang EUR/USD sekali lagi naik ke kawasan angka ke-3. Semuanya seperti salinan karbon!
Sememangnya, peristiwa-peristiwa itu adalah serupa, tetapi terdapat beberapa perbezaan yang agak penting. Sehingga kini, wakil-wakil Fed, seperti yang mereka katakan, "dengan lantang" mengiktiraf kesesuaian untuk memperlahankan kadar mengetatkan dasar monetari. Beberapa ahli Fed membuat kenyataan yang sama sekali gus, khususnya, Patrick Harker, Esther George, Mary Daly. Pengerusi Fed Jerome Powell tidak menolak senario sedemikian. Oleh itu, sekarang kita boleh mengatakan dengan sedikit keyakinan bahawa Fed akan membuat keputusan yang sesuai pada bulan Disember, menaikkan kadar bukan sebanyak 75, tetapi sebanyak 50 mata. Menurut Alat CME FedWatch, kebarangkalian senario ini dianggarkan pada 80.6%.
Apakah maksud ini? Pertama sekali, hakikat bahawa pada musim panas isu memperlahankan kenaikan kadar boleh dipertikaikan, sedangkan hari ini ia boleh dikatakan fakta. Fakta yang dimainkan secara aktif oleh pasaran sejak minggu lalu, apabila laporan inflasi diterbitkan di Amerika Syarikat. Berdasarkan dinamik semasa pasangan mata wang EUR/USD, fasa aktif proses ini telah berakhir – momentum menaik semakin pudar. Dan selepas ia akhirnya pudar, persoalan semula jadi akan timbul: apa yang perlu dilakukan seterusnya? Untuk membangunkan serangan kenaikan harga yang lebih lanjut, faktor fundamental yang sesuai diperlukan. Tetapi hakikatnya adalah bahawa Fed tidak akan mengubah haluan "hawkish", menjeda atau memandang rendah matlamat akhir kitaran pengetatan semasa dasar monetari. Lebih-lebih lagi, Powell telah berulang kali berkata bahawa bank pusat akan mengekalkan kadar pada paras yang tinggi walaupun pertumbuhan inflasi akan semakin perlahan. Belum ada ahli Fed yang menyatakan sebaliknya. Pada masa yang sama, Powell berkata pada mesyuarat November bahawa "kelajuan (kenaikan kadar) tidak begitu penting untuk mencapai matlamat."
Oleh itu, hakikat memperlahankan kadar pengetatan dasar monetari tidak akan dapat "menarik" arah aliran menaik. Panduan maklumat ini membenarkan kenaikan pasangan mata wang EUR/USD untuk mengatur pembetulan berskala besar, tetapi pada pendapat saya, masih mustahil untuk bercakap tentang pembalikan arah aliran. Jika wakil-wakil Fed dalam masa terdekat akan menumpukan perhatian mereka kepada fakta bahawa inflasi di Amerika Syarikat (AS) masih berada pada tahap yang terlalu tinggi, dolar akan cepat mendapatkan semula kedudukannya.
Bagi euro, adalah perlu untuk menarik balik ramalan ekonomi Suruhanjaya Eropah, yang diterbitkan pada Jumaat lepas. Menurut pakar ekonomi jabatan itu, ekonomi EU dan kawasan euro akan menyusut pada suku keempat 2022 dan suku pertama 2023, iaitu Eropah sudah pun memasuki keadaan kemelesetan teknikal. Adalah jelas bahawa dalam keadaan sedemikian sukar (jika boleh) bagi Bank Pusat Eropah untuk mengetatkan dasar monetari pada kadar yang agresif tahun depan. Fed akan selangkah di hadapan ECB dalam hal ini, dan dari masa ke masa jurang ini hanya akan meningkat. Oleh itu, walaupun tanda-tanda yang stabil bagi kelembapan dalam pertumbuhan inflasi AS tidak mungkin memecahkan dolar: Saya percaya bahawa selepas lonjakan pembetulan, penurunan pasangan mata wang EUR/USD akan merebut inisiatif untuk pasangan ini.
Sasaran trend menurun paling hampir terletak pada tahap 1.0280 (garis Tenkan-sen pada carta empat jam). Sasaran utama dalam jangka sederhana ialah tahap 1.0150 – garis purata Bollinger Bands, bertepatan dengan Kijun-sen pada carta masa yang sama.