Dolar memulakan bulan September dengan mood agresif, berdagang berhampiran paras tertinggi 20 tahun dan mendapat manfaat daripada aliran ke tempat selamat.
Kebimbangan terhadap nasib ekonomi global dan rentak bank pusat terkemuka menggegarkan para pedagang.
Dolar AS juga popular di kalangan pelabur, kerana mereka perlu membeli USD untuk mengekalkan kedudukan margin mereka dalam menghadapi penurunan indeks saham.
Kegugupan pemain pasaran ditambah lagi dengan fakta bahawa saham memasuki tempoh sejarah yang lemah untuk pasaran.
Sejak 1950, S&P 500 telah jatuh secara purata 0.5% pada bulan September.
Tahun ini, segala-galanya bercakap memihak kepada mengulangi trend sejarah.
Sepanjang dua bulan lalu, volum kedudukan jual bersih berbanding niaga hadapan S&P 500 telah berkembang dengan ketara dan mencapai nilai tertinggi dalam tempoh dua tahun.
Indeks itu baru sahaja mengakhiri bulan dengan penurunan harian keempat berturut-turut pada hari Rabu.
Pelabur masih di bawah tanggapan selepas kenyataan Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell pada hari Jumaat lalu bahawa kadar utama bank pusat itu harus dinaikkan ke tahap yang membolehkan inflasi dikawal, walaupun berdepan risiko kemelesetan.
Indeks S&P 500 sejak Khamis lalu, hari terakhir sebelum ucapan Powell di Jackson Hole, kehilangan lebih daripada 5%.
"Pasaran telah menerima mesej bahawa Rizab Persekutuan akan melawan inflasi pada sebarang kos. Kami tidak fikir kami telah melihat paras terendah tahun ini," kata pakar strategi di Optimal Capital Advisors.
Pada hari Rabu, ketua Federal Reserve Bank of Cleveland, Loretta Mester, meneruskan topik ini. Beliau berkata bahawa bank pusat AS perlu menaikkan kadar asas daripada julat sasaran semasa iaitu 2.25%-2.5% di atas 4% menjelang awal tahun depan dan membiarkannya pada tahap ini buat seketika untuk mengurangkan inflasi.
Berdasarkan latar belakang ini, hasil bon Perbendaharaan AS dua tahun, yang berubah mengikut jangkaan mengenai kadar faedah, mencapai tahap tertinggi sejak akhir tahun 2007 semalam, meningkat melebihi 3.5%.
Hasil perbendaharaan yang lebih tinggi melonjakkan dolar apabila pelabur menjual hutang dalam mata wang lain untuk mendapatkan premium yang lebih tinggi pada perbendaharaan AS.
"Nampaknya mereka sebenarnya tidak boleh menawarkan rintangan yang baik kepada dolar, memandangkan pandangan global yang suram," kata pakar strategi Rabobank, merujuk kepada mata wang utama lain.
"Jika anda menjual dolar, apa yang akan anda beli?" - mereka berkata.
Dolar AS telah berkembang selama tiga bulan berturut-turut, manakala euro jatuh sebanyak 6.5% dalam tempoh yang sama.
Pertumbuhan dolar AS berbanding mata wang tunggal mencerminkan kebimbangan bahawa lonjakan mendadak dalam harga tenaga di zon euro, disebabkan oleh konflik antara Rusia dan Ukraine, akan membawa kepada inflasi yang lebih tinggi dan mendorong ekonomi Eropah ke dalam kemelesetan.
"Inflasi yang tinggi dan bekalan gas masih menjadi masalah serius di kawasan euro. Kami fikir ini akan terus memberi tekanan ke bawah pada mata wang tunggal," kata penganalisis Commonwealth Bank of Australia.
Sebagai data yang dikeluarkan pada hari Rabu menunjukkan, inflasi di zon euro meningkat kepada rekod tertinggi 9.1% pada bulan Ogos. Ini mengukuhkan keadaan untuk kenaikan kadar yang ketara oleh ECB untuk mengekangnya.
"Sebelum permulaan simposium Jackson Hole, pasaran menjangkakan ECB akan menaikkan kadar sebanyak 1 mata asas menjelang mesyuarat Oktober, dan sejak itu jangkaan ini hanya meningkat. Bagaimanapun, kenaikan kadar tidak mungkin menyokong kuat euro berbanding euro. greenback, memandangkan pelabur berkemungkinan kekal fokus pada risiko stagflasi di zon euro dan memandangkan fungsi tempat selamat untuk dolar," kata penganalisis Rabobank.
"Kami mengekalkan sasaran pasangan mata wang EUR/USD kami pada 0.9500 selama satu bulan dan masih menjangkakan pengukuhan meluas dolar AS akan berterusan dalam tempoh enam bulan akan datang atau lebih," tambah mereka.
Satu lagi kenaikan inflasi yang tidak dijangka meningkatkan spekulasi mengenai kenaikan kadar ECB sebanyak 75 mata asas pada mesyuarat minggu depan. Bagaimanapun, pakar ekonomi MUFG Bank tidak percaya bahawa euro akan mendapat manfaat daripada pengetatan mendadak ini.
"Peserta pasaran pada masa ini menganggarkan kenaikan kadar 71 mata asas oleh mesyuarat dasar ECB pada 8 September, serta hakikat bahawa ia akan terus menaikkan kadar kepada 1.50% menjelang akhir tahun. Jangkaan pasaran mengenai pengetatan dasar yang lebih ketara adalah disokong oleh komen hawkish pembuat dasar ECB selepas Jackson Hole dan pengumuman baru-baru ini mengenai satu lagi kenaikan inflasi yang tidak dijangka di zon euro. Walau bagaimanapun, kami tidak yakin bahawa pengetatan mendadak dasar ECB akan menyokong pertumbuhan stabil euro, kerana risiko kemelesetan di zon euro kekal tinggi," kata mereka.
Zon euro, sekiranya berlaku penamatan bekalan gas saluran paip dari Rusia, mungkin menghadapi kemelesetan pada separuh kedua tahun 2022, penganalisis di Fitch Ratings percaya.
"Bermulanya kemelesetan di zon euro berkemungkinan pada separuh kedua 2022, dan pada 2023, Jerman dan Itali akan mengalami penurunan tahunan dalam KDNK. Keterdedahan ekonomi sekiranya berlaku penamatan bekalan gas saluran paip kekal tinggi, walaupun usaha aktif baru-baru ini. untuk mempelbagaikan sumber import, khususnya LNG," kata Fitch.
Dengan berlalunya musim panas, serta berita bahawa negara-negara Eropah sedang mengisi kemudahan penyimpanan mereka pada kadar yang lebih pantas berbanding yang dijangkakan, harga tenaga di zon euro telah menurun daripada nilai puncak.
Walau bagaimanapun, ekonomi Eropah, dan terutamanya Jerman, kekal terdedah kepada permulaan musim sejuk sekirnaya Rusia berhenti membekalkan gas, memandangkan kemudahan penyimpanan meliputi hanya 25-30% daripada penggunaan musim sejuk.
"Sangat sukar untuk meramalkan bagaimana keadaan gas akan berkembang di Kesatuan Eropah pada musim sejuk, kerana banyak yang akan bergantung, antara lain, pada cuaca dan jumlah gas yang datang dari sumber alternatif ke Rusia," kata timbalan ketua. daripada Direktorat Suruhanjaya Eropah untuk Tenaga dalam jawatankuasa berkaitan Parlimen Eropah.
"Kami menjangkakan bahawa harga akan kekal pada paras tinggi pada musim sejuk akan datang, ia akan jatuh semula pada 2024-2025. Tetapi ia tertakluk kepada beberapa turun naik," kata jurucakap SPR Tim McPhie.
Harga dan sentimen gas di Eropah kini sedang menjalani ujian tekanan yang serius, kerana saluran paip gas Nord Stream-1 ditutup pada 31 Ogos untuk penyelenggaraan. Semua ini memberi amaran terhadap keghairahan yang berlebihan untuk pemulihan mata wang Eropah pada peringkat ini, kata pakar strategi ING.
Pasangan mata wang EUR/USD mengakhiri sesi Rabu dengan peningkatan sebanyak 0.3%, berhampiran 1.0057, setelah mencapai paras tertinggi mingguan pada 1.0080 semasa dagangan semalam. Pada masa yang sama, indeks USD jatuh sebanyak 0.1% kepada 108.65 mata.
Euro disokong oleh jangkaan bahawa ECB akan menaikkan kadar faedah sebanyak 75 mata asas minggu depan.
Sementara itu, kekurangan dolar disebabkan terutamanya oleh pengimbangan semula portfolio pada akhir bulan, bertukar kepada penyatuan.
Pasangan mata wang EUR/USD kehilangan momentum kenaikan harga pada hari Khamis dan menjunam hampir 150 mata daripada paras penutup hari Rabu. Pada masa yang sama, indeks USD meningkat ke paras tertinggi sejak Jun 2002, menghampiri 110.
Pendirian tegas Fed masih bekerja memihak kepada dolar, dan krisis tenaga di Eropah adalah terhadap euro, yang tidak hilang dengan pembetulan harga gas sejak tiga hari lalu.
"Walaupun selepas mencapai rekod baharu, dolar mempunyai ruang untuk pertumbuhan selanjutnya, yang difasilitasi oleh prospek kemelesetan global dan, khususnya, krisis tenaga di Eropah," kata penganalisis Generali.
Kebimbangan yang berkaitan dengan kemelesetan global diburukkan lagi oleh China, yang mengumumkan bahawa Chengdu, sebuah bandar dengan populasi kira-kira 21 juta orang, telah dikurung kerana coronavirus.
Mencerminkan keengganan pelabur untuk mengambil risiko, indeks utama Wall Street kebanyakannya merosot pada hari Khamis.
Laporan pekerjaan AS hari Jumaat untuk Ogos membawa risiko untuk saham, kerana jika ia kukuh, ia akan meningkatkan prospek kenaikan kadar Fed selanjutnya.
Keazaman Fed tidak diragui, kerana ia pernah mengetuai pergerakan di kalangan bank pusat utama untuk mengetatkan dasar monetari secara agresif.
Bagi ECB, ia masih belum membuktikan bahawa ia benar-benar bersedia untuk bertindak, dan bukan hanya bercakap.
"ECB masih belum meyakinkan pasaran dengan ulasannya untuk membuktikan bahawa pihaknya sanggup menanggung kesengsaraan ekonomi untuk memerangi risiko harga secara berkesan. Hanya pada ketika ini euro akan dapat benar-benar mendapat manfaat daripada dasar monetari ECB pada lebih asas yang mampan," kata pakar strategi Commerzbank.
"Dalam krisis, pasaran berkemungkinan akan menjual euro sebagai reaksi awal kerana kebimbangan berlakunya kemelesetan. Keazaman ECB untuk melawan inflasi berkemungkinan memberi kesan positif kepada mata wang tunggal itu hanya pada peringkat kemudian - jika pada masa itu ECB benar-benar berpegang pada pendekatannya. Ini bermakna kenaikan harga euro mungkin perlu bersabar untuk beberapa lama," tambah mereka.
"Pasaran kini meletakkan dalam sebut harga peningkatan kadar ECB sebanyak 167 mata asas secara keseluruhan menjelang akhir tahun. Bagaimanapun, penyempitan spread baru-baru ini pada pertukaran dua tahun antara euro dan dolar mungkin telah berakhir, dan pembalikan – sekiranya ECB tidak memenuhi jangkaan hawkish baharu yang tertanam dalam harga – boleh menghantar pasangan EUR/USD ke paras terendah baharu minggu depan," kata penganalisis ING.
Mereka meramalkan bahawa pasangan mata wang EUR/USD akan kekal di bawah tekanan dalam julat 0.9900-1.0100.