Peristiwa utama minggu semasa, dan mungkin bulan itu, akan berlangsung pada hari Rabu: kita akan mengetahui keputusan mesyuarat Rizab Persekutuan AS pada Jun. Di satu pihak, keputusan Fed yang dicadangkan boleh diramalkan. Bank pusat akan menaikkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas lagi, mencapai keputusan pertengahan 1.5%. Sebaliknya, bank pusat mungkin mengetatkan dengan ketara retoriknya yang sudah hawkish selepas laporan inflasi pada hari Jumaat. Oleh itu, mesyuarat Jun tidak akan berlalu: pedagang akan memberi tumpuan kepada tesis utama kenyataan yang disertakan, serta kata-kata Pengerusi Fed Jerome Powell, yang akan mengadakan sidang akhbar tradisional.
Seperti yang anda ketahui, sepuluh hari sebelum mesyuarat, wakil Fed dikehendaki memerhatikan "rejim senyap" - mereka tidak boleh menyuarakan kedudukan mereka di khalayak ramai, menilai keadaan semasa. Oleh itu, tiada seorang pun ahli Fed mengulas mengenai data terkini mengenai pertumbuhan inflasi AS. Keadaan ini menguatkan tipu muslihat mengenai keputusan mesyuarat Jun. Malah, bertentangan dengan jangkaan Powell, serta ramai rakan sekerjanya, inflasi pada bulan Mei tidak mengekalkan trend penurunannya, tetapi, sebaliknya, menetapkan rekod jangka panjang yang baru. Yang mengecewakan Powell, Rumah Putih dan berjuta-juta rakyat Amerika, harga meningkat di hampir setiap kawasan—tambang penerbangan, pakaian, rawatan perubatan, antara lain. Harga makanan meningkat dengan ketara, sebanyak 10.1% sekali gus (ini adalah kadar pertumbuhan paling kukuh sejak Mac 1981). Walau bagaimanapun, daya penggerak utama di sebalik pertumbuhan indeks harga pengguna adalah tenaga, yang serta-merta meningkat pada harga sebanyak 34% tahun ke tahun.
Biar saya ingatkan anda bahawa berikutan keputusan mesyuarat Fed Mei, Powell sebenarnya "mengikat" kadar kenaikan kadar faedah kepada dinamik pertumbuhan inflasi. Beliau mengandaikan bahawa inflasi AS akan "tahap" pada separuh kedua tahun ini, jadi sukar baginya untuk bercakap tentang kadar mengetatkan dasar monetari. Sebagai hujah, Powell menunjuk kepada indeks PCE teras, yang benar-benar memperlahankan pertumbuhannya, mengganggu aliran menaik beberapa bulan. Secara literal sejurus selepas mesyuarat Mei, laporan April mengenai pertumbuhan indeks harga pengguna juga diterbitkan, mengikut mana kadar pertumbuhan CPI juga perlahan, seolah-olah mengesahkan andaian ketua Fed.
Tetapi data inflasi Mei mencampurkan semua kad. Kadar inflasi meningkat semula pada bulan sebelumnya, memusnahkan "struktur" Powell yang disebutkan di atas. Dan memandangkan laporan itu diterbitkan hanya beberapa hari sebelum mesyuarat, agak sukar untuk meramalkan reaksi ahli Fed. Kita hanya boleh mengatakan dengan pasti bahawa bank pusat akan menaikkan kadar esok sekurang-kurangnya 50 mata asas. Ahli Jawatankuasa tidak mungkin membuat keputusan mengenai kenaikan 75 mata, walaupun kemungkinan langkah sedemikian akan dibincangkan, yang akan kita pelajari sama ada dari kata-kata Powell pada sidang akhbar, atau dua minggu selepas pelepasan minit itu. daripada mesyuarat Jun. Perlu diperhatikan bahawa penganalisis di Goldman Sachs dan JP Morgan telah pun menyemak semula ramalan mereka, mengatakan bahawa terdapat kebarangkalian tinggi untuk kenaikan kadar 75 mata pada bulan Jun. Namun begitu, varian pembangunan peristiwa ini bukanlah yang utama - ia boleh dipanggil secara bersyarat "ultra-hawk".
"Senario asas" yang paling kerap dibincangkan dan dibincangkan dalam komuniti pakar melibatkan kenaikan 50 mata + peningkatan dalam retorik hawkish. Iaitu, bank pusat dengan tegas menjelaskan bahawa ia akan meningkatkan kadar pada kadar sedemikian pada setiap mesyuarat - sekurang-kurangnya sehingga akhir tahun. Juga, Fed mungkin secara hipotesis membenarkan pilihan kenaikan 75 mata (Powell sangat ragu-ragu tentang idea ini sebelum ini).
Tetapi ada senario lain. Ia secara bersyarat boleh dipanggil dovish dan paling tidak mungkin. Sebagai sebahagian daripada pelaksanaannya, bank pusat menaikkan kadar sebanyak 50 mata, mengumumkan langkah yang sama berikutan keputusan mesyuarat Julai, tetapi tidak memberikan sebarang ramalan mengenai kenaikan selanjutnya. Powell mungkin mengatakan bahawa pada musim gugur Fed akan menilai keberkesanan langkah-langkah yang telah diambil, selepas itu ia akan membuat kesimpulan yang sesuai. Secara prinsipnya, senario sebegini telah pun dibincangkan oleh ahli-ahli Jawatankuasa pada mesyuarat sebelum ini, yang kita pelajari daripada minit mesyuarat Mei. Tetapi, saya ulangi, dalam keadaan semasa, ahli-ahli bank pusat AS tidak mungkin menunjukkan keraguan sedemikian. Oleh itu, kemungkinan senario ini berlaku adalah sangat kecil.
Oleh itu, pada pendapat saya, berikutan keputusan mesyuarat Jun, Fed mungkin menggunakan sama ada senario hawkish atau "ultra-hawkish". Iaitu, sama ada Fed menaikkan kadar sebanyak 50 mata dan berjanji untuk mengekalkan kadar ini sehingga akhir tahun (tidak termasuk kenaikan 75 mata), atau bank pusat benar-benar memutuskan untuk meningkatkan kadar sebanyak 75 mata sekaligus. Pilihan kedua akan membolehkan dolar mengukuhkan kedudukannya dengan ketara di seluruh pasaran, dan bersama-sama dengan euro - untuk menguji paras terendah lima tahun di kawasan 1.0350-1.0340 dengan kemungkinan pergerakan impuls ke bahagian bawah angka ke-3.
Jika senario garis dasar dilaksanakan, dolar akan mengekalkan kedudukannya berbanding euro dalam jangka sederhana, walau bagaimanapun, penurunan harga berkemungkinan akan lebih "berlarutan", dengan pemulihan menaik yang agak mengagumkan. Dan, pada akhirnya, kita tidak boleh menolak senario dovish bersyarat yang disebutkan di atas, di mana Fed akan menunjukkan keraguan mengenai tindakan selanjutnya selepas kenaikan Julai. Dalam kes ini, kenaikan harga EUR/USD akan dapat kembali ke julat 1.0640-1.0760 dengan percubaan kedua untuk menghampiri sempadan angka ke-8.