Sejak awal tahun 2022, mata wang AS telah meningkat 3% dalam berat, kerana peniaga menjangkakan Rizab Persekutuan akan menaikkan kadar, dan pelancaran operasi khas Rusia di Ukraine bulan lepas hanya mengukuhkan pertumbuhan ini. Walau bagaimanapun, sepanjang minggu lalu, dolar telah kehilangan beberapa mata yang dijaringkan.
Nampaknya, pelabur memilih untuk tidak memberi tumpuan kepada akibat jangka pendek konflik Rusia-Ukraine dan pengetatan dasar Fed, tetapi pada prospek jangka panjang dan harapan untuk pertumbuhan ekonomi global selepas krisis.
"Kami menjangkakan bahawa penstabilan selera risiko dan lanjutan kitaran global akan membantu mengurangkan permintaan untuk dolar sebagai aset tempat selamat dan menyempitkan sejarah keunggulan relatif Amerika Syarikat. Ini mungkin membawa kepada lebih luas susut nilai USD pada separuh kedua 2022," kata pakar strategi Barclays.
"Walaupun dasar monetari Federal Reserve yang lebih hawkish, ekonomi Amerika yang stabil dan permintaan untuk mata wang perlindungan akibat konflik antara Rusia dan Ukraine akan menyokong dolar dalam jangka pendek, keadaan mungkin berubah apabila pertumbuhan global bertambah baik," mereka percaya .
Selepas sedikit halangan pada awal minggu, pasaran global kembali kepada pertumbuhan semasa sesi terakhir.
Keadaan di pasaran saham terus stabil, kerana peniaga mula menahan diri daripada reaksi ganas sebelum ini terhadap berita dari Ukraine, menerima kenyataan baru.
Nampaknya, pelabur tidak mengambil serius kenyataan yang dibuat pada hari Isnin oleh Presiden Ukraine Vladimir Zelensky bahawa kegagalan rundingan damai antara Moscow dan Kiev boleh membawa kepada meletusnya Perang Dunia III. Walaupun pakar tidak menolak kemungkinan konflik Rusia-Ukraine meningkat menjadi perang berskala lebih besar, kebanyakan peserta pasaran masih menganggap senario ini tidak mungkin.
Pelabur tidak begitu gentar dengan kata-kata Pengerusi Fed Jerome Powell bahawa bank pusat boleh mempercepatkan pengetatan dasar monetari.
"Jika kami melihat keperluan untuk langkah yang lebih agresif dalam bentuk kenaikan kadar lebih daripada 25 mata asas pada satu atau lebih mesyuarat, kami akan melakukannya. Dan jika kami menganggap bahawa kami perlu membuat dasar monetari lebih sukar daripada definisi "tahap neutral" menyediakan, kami akan lakukan itu," katanya.
Dolar menunjukkan peratusan keuntungan sehari terbesar sejak 10 Mac sebagai tindak balas kepada ucapan Powell yang terang-terangan. Indeks saham AS mengakhiri dagangan hari Isnin lebih rendah selepas ucapan Powell, walaupun S&P 500 jatuh hanya dengan simbolik 0.04%.
Nampaknya peserta pasaran lebih suka memberi tumpuan kepada kata-kata ketua bank pusat AS bahawa ekonomi AS cukup stabil untuk menahan pengetatan dasar monetari.
Sudah pada hari Selasa, momentum menaik USD, diterima daripada komen Powell, lemah, dan pertumbuhan indeks saham disambung semula.
"Dalam satu pihak, dolar menerima sokongan kerana kedudukan Rizab Persekutuan yang lebih hawkish, sebaliknya, pasaran mengandaikan bahawa bank pusat akan dapat menyediakan "pendaratan lembut", dan ini sudah pun menyokong selera risiko. ," kata penganalisis Western Union.
Dengan ketiadaan penerbitan data makroekonomi penting dan peristiwa baru yang berkaitan dengan konflik Rusia-Ukraine, selera risiko kembali ke pasaran pada hari Selasa.
Selepas penembusan awal ke tahap 99.00, dolar AS mengalami kesukaran untuk menarik pembeli sebagai aset "tempat selamat". Dolar gagal mengekalkan kekuatannya pada sebelah petang, dan ditutup dalam wilayah negatif.
Sementara itu, indeks utama Wall Street berjaya mendapatkan semula kerugian hari Isnin. Khususnya, S&P 500 meningkat lebih daripada 1%.
Dari paras terendah awal bulan Mac, direkodkan sekitar 4260, indeks pasaran luas meningkat kira-kira 5%. Pada masa yang sama, ia masih kekal 6% di bawah paras tertinggi yang dicapai pada bulan Januari di kawasan 4800.
"Pasaran bertahan dengan baik, memandangkan Fed telah mula menaikkan kadar faedah untuk memerangi inflasi yang tinggi. Pasaran buruh yang benar-benar kukuh dan pertumbuhan yang baik dalam ekonomi AS menyokong saham, manakala pelabur nampaknya menjangkakan kelembapan inflasi pada masa akan datang dua tahun atau lebih," kata penganalisis Wells Fargo.
Pada masa yang sama, sesetengah pakar tidak melihat pemacu yang kuat mampu mewajarkan keyakinan pasaran, dan percaya bahawa rali aset berisiko hanyalah lantunan jangka pendek pasaran beruang.
Pada hari Isnin, Powell berkata bahawa ekonomi AS agak kukuh dan mempunyai peluang yang baik untuk dasar monetari yang lebih ketat, sambil menambah bahawa beliau tidak menjangkakan kemelesetan pada tahun ini.
Walau bagaimanapun, pasaran instrumen pendapatan tetap tidak mempercayai keyakinan ekonomi ketua Fed, menandakan bahawa "pendaratan lembut" jika bank pusat mengikut laluan yang digariskan oleh Powell. Ia bukan sahaja sukar, tetapi hampir mustahil.
Selepas ucapan pengerusi Fed, hasil pada Perbendaharaan AS 10 tahun melonjak melebihi 2.3%, mencapai tahap tertinggi sejak Mei 2019. Pada masa yang sama, hasil pada bon 2 tahun tidak begitu jauh daripada "sepuluh tahun" . Sehari sebelumnya, ia meningkat kepada 2.152%.
Jurang yang semakin mengecil antara hasil bon AS jangka pendek dan jangka panjang menimbulkan kebimbangan bahawa pasaran bon hampir dengan isyarat kemelesetan yang akan berlaku.
Perlu diingat bahawa penyongsangan keluk hasil AS hampir selalu diikuti oleh kemelesetan dalam negara selepas enam bulan.
Tiga "penunggang kuda" kemelesetan:
1) Penyongsangan keluk hasil. Penunjuk ini menunjukkan bahawa pinjaman jangka pendek lebih mahal daripada pinjaman jangka panjang, yang mengurangkan bilangan pinjaman pengguna. Dan ini, seterusnya, membawa kepada pengurangan dalam perbelanjaan pengguna.
Penyongsangan itu diperhatikan semasa apa yang dipanggil "gelembung dotcom" dan semasa krisis gadai janji 2007.
2) Kejutan harga komoditi. Khususnya, krisis minyak pada tahun 1979 membawa kepada kemelesetan.
3) Dasar hawkish Fed. Contoh di sini ialah krisis "pendek" pada awal 1980-an, apabila bank pusat menaikkan kadar faedah secara mendadak untuk menghadapi inflasi.
Sekurang-kurangnya satu daripada faktor ini kini wujud di dunia – kejutan dalam harga komoditi, yang diburukkan lagi oleh rantaian bekalan yang terganggu.
Adalah jelas bahawa jangkaan Fed jauh ketinggalan di belakang keadaan pasaran sebenar: kos sumber tenaga yang tinggi tidak lama lagi akan disertai dengan kenaikan harga makanan. Bank pusat tidak berani menaikkan kadar sebanyak 0.5% pada bulan Mac, tetapi akan dipaksa untuk berbuat demikian pada bulan Mei.
Pasaran niaga hadapan menganggarkan kebarangkalian 66% untuk menaikkan kadar dana persekutuan sebanyak 50 mata asas pada mesyuarat FOMC seterusnya.
Jika pelabur terus meletakkan sebut harga kenaikan dua kali ganda dalam kadar utama oleh bank pusat pada bulan Mei, dolar mungkin kekal stabil berbanding pesaingnya.
Sentimen positif yang dilihat dalam saham pada hari Selasa pudar dengan agak cepat. Pada hari Rabu, indeks saham Eropah didagangkan dengan suasana yang lemah dan menurunkan rakan sejawatan AS mereka. Khususnya, S&P 500 kehilangan kira-kira 0.5%. Menjejaki penurunan selera risiko, indeks USD membalikkan penarikan semula hari Selasa, menyasarkan 99.00 sekali lagi.
Halangan seterusnya berlaku sebelum paras tertinggi mingguan 14 Mac pada 99.30. Penembusan tahap ini akan membawa ujian semula kemuncak 7 Mac 2022 pada 99.40 kembali pada radar kenaikan harga dolar.
Kalendar ekonomi hari ini, seperti semalam, adalah lemah dalam keluaran penting, jadi tumpuan kekal pada acara di hadapan geopolitik.
Ramai pelabur bimbang tindakan ketenteraan di Ukraine, dan terutamanya kenaikan harga tenaga, boleh memacu inflasi dan memperlahankan pertumbuhan ekonomi bukan sahaja di AS tetapi juga di Eropah.
Pada hari Rabu, Presiden AS Joe Biden menuju ke Brussels untuk berbincang dengan pemimpin NATO dan EU. Dia dijangka mengumumkan sekatan baharu terhadap Moscow dan mendorong Eropah untuk mengurangkan pergantungan kepada minyak dan gas Rusia.
"Embargo ke atas minyak Rusia akan meningkatkan kemungkinan Rusia akan mematikan injap gas ke Eropah sebagai tindak balas," kata pakar strategi Commerzbank, berkata senario sedemikian boleh menjerumuskan EU ke dalam kemelesetan.
Mereka percaya euro pasti akan menderita kerana ECB ketinggalan di belakang rakan-rakannya dalam kitaran monetari global dan Fed berkemungkinan jauh lebih agresif dalam menangani kejatuhan inflasi berbanding Bank Pusat Eropah.
Ahli ekonomi di ING masih menjangkakan EUR/USD akan bergerak lebih rendah ke arah 1.0900 pada sesi akan datang.
"Perbezaan antara Fed dan ECB, yang diburukkan lagi oleh konflik di Ukraine, mengehadkan sebarang pemulihan EUR/USD kepada 1.1100 pada pandangan kami. Kami terus percaya bahawa pergerakan ke arah 1.0900 lebih berkemungkinan dalam beberapa hari akan datang," kata mereka .
Walaupun mood indeks global yang lemah membantu dolar untuk mengimbangi semula, pasangan EUR/USD kehilangan mata yang dijaringkan pada hari Selasa dan berorientasikan semula ke arah bawah.
Sokongan utama terletak pada 1.1000 (tahap di mana purata bergerak 50 dan 100 hari bertumpu). Jika pasangan mata wang itu ditutup di bawah tahap ini, penurunan harga boleh menyasarkan 1.0940 (23.6% anjakan Fibonacci) dan 1.0900 lagi.
Sebaliknya, 1.1040 (50% anjakan Fibonacci) ialah rintangan awal. Jika kenaikan harga boleh menukar tahap ini kepada sokongan, mereka akan menuju ke arah 1.1080 (61.8% anjakan Fibonacci) dan kemudian 1.1100.