Laporan pasaran buruh AS pada hari Jumaat menunjukkan bahawa jangkaan kerosakan akibat penyebaran pantas jenis Omicron COVID-19 ternyata jauh dari begitu teruk. Pada bulan Januari, 467 ribu pekerjaan baharu telah diwujudkan dalam dua bulan sebelumnya telah disemak sebanyak +709 ribu. Jurang pekerjaan mengecil kepada 2% jika kita mengira dari tahap pra-pandemik.
Pertumbuhan kukuh pada mulanya adalah selaras dengan rancangan hawkish Fed, tetapi semuanya tidak begitu mudah. Pertumbuhan purata gaji setiap jam pada bulan Januari mencapai 5.7% berbanding 5.0% sebulan lebih awal, tetapi jika kita menyesuaikan untuk inflasi, kita boleh mendapati bahawa pertumbuhan upah benar adalah negatif dan kira-kira sepadan dengan tahap akhir tahun 2007 - tempoh sebelum krisis ekonomi besar-besaran (garisan biru pada graf di bawah).
Kejatuhan pendapatan benar terutamanya bermakna cukai yang lebih rendah. Jika Fed mengekalkan kadar pengetatan dasar monetari yang dinyatakan, maka untuk belanjawan AS, ini bermakna peningkatan dalam kos pembayaran hutang dengan penurunan serentak dalam pendapatan dalam kunci kira-kira. Terdapat dua jalan keluar – sama ada untuk mengawal inflasi dengan segera, atau sekurang-kurangnya menaikkan gaji minimum persekutuan, yang bermaksud peningkatan dalam perbelanjaan majikan untuk dana gaji dan kelembapan pesat dalam pertumbuhan.
Malah, kita melihat tanda-tanda jelas menghampiri stagflasi. Jika masalah yang sama telah diselesaikan pada tahun 2008 dengan melancarkan QE1 dan menurunkan kadar, maka sekarang, adalah perlu untuk melakukan sebaliknya. Pelaksanaan rancangan Fed boleh membawa ekonomi AS ke dalam kemelesetan baharu serta-merta.
Memandangkan kunci kira-kira luar AS tiada harapan dalam defisit, dolar AS yang kukuh yang mengurangkan kos import boleh membantu mengekalkan keadaan terkawal. Ternyata dolar AS akan mengukuh pada kadar yang lebih pantas, yang mungkin disokong oleh komen hawkish daripada ahli Fed.
EUR/USD
Hasil bil T 10 tahun Jerman telah meningkat melebihi sifar buat kali pertama sejak Februari 2019. Pasangan EUR/USD telah memperoleh lebih daripada dua angka sejak Khamis, yang disebabkan oleh penilaian semula pasaran terhadap prospek untuk kadar ECB . Pada masa ini, jangkaan pasaran untuk kadar tersebut mencadangkan peningkatan sebanyak 0.5% tahun ini. Ini kurang daripada ramalan Fed, tetapi permulaannya adalah masalah besar. Mungkin, pasaran terlalu optimistik tentang euro. Gabenor ECB Lagarde menegaskan bahawa kadar akan meningkat hanya selepas selesai program pembelian aset APP, yang bermaksud bahawa ECB perlu mempercepatkan kadar penyiapan APP untuk dapat menaikkan kadar pada bulan September, tetapi kami tidak bercakap tentang musim panas lagi. Pada masa ini, Fed boleh meneruskan sekurang-kurangnya setengah peratus.
Pergerakan dalam pasaran hadapan adalah minimum. Laporan CFTC harus dianggap neutral untuk euro, tetapi harga penyelesaian masih meningkat disebabkan oleh dinamik spread hasil. Ia boleh diandaikan bahawa momentum kenaikan harga semasa belum berakhir.
Tahap tinggi tempatan 1.1485 dijangka dikemas kini semula. Ia tidak mungkin meningkat di atas sasaran 1.1590, jadi kami akan mencari tanda-tanda mengenai penyiapan momentum kenaikan harga dan membuat pembalikan ke bawah.
GBP/USD
Pound tidak menemui kekuatan untuk mengambil kesempatan daripada situasi itu walaupun Bank of England membuat keputusan hawkish. Percubaan untuk bangkit disekat. Ada kemungkinan alasannya adalah dalam komen yang terlalu berhati-hati oleh Bailey, yang menyatakan bahawa "adalah satu kesilapan untuk menganggap kenaikan yang tidak dapat dielakkan dalam kadar." Kini, semuanya bergantung kepada sama ada Bank of England akan berehat, kerana 2-3 pendahuluan akan memberi tekanan pada pound dan mungkin menurunkannya kepada 1.32 jika kadar kadar dikekalkan. Jangkaan pasaran mencadangkan 1.75% menjelang November, yang nampaknya terlalu banyak. Jika ya, pound mungkin meningkat kepada 1.38 atau 1.40 pada minggu-minggu akan datang.
Laporan CFTC untuk pound adalah lemah, tetapi harus diandaikan bahawa kenaikan kadar pada Khamis lalu masih tidak dipertimbangkan, jadi ia boleh menjadi tidak bermaklumat.
Mata wang pound gagal untuk mengukuh di atas tahap 1.36. Ketidakupayaan untuk melepasi tahap ini memburukkan lagi gambaran teknikal dan meninggalkan risiko penurunan kepada 1.34. Tahap sokongan berada pada 1.3510/25, manakala rintangan berada pada 1.3615/25. Pound masih berpeluang untuk mencuba meneruskan pertumbuhannya selagi harga penyelesaian melebihi purata jangka panjang.