Walaupun terdapat banyak keraguan mengenai penentuan ECB, pengawal selia bagaimanapun telah melaksanakan senario "hawkish" - sejauh mungkin dalam keadaan semasa. Dan walaupun Bank Pusat membiarkan semua parameter dasar monetari tidak berubah, retorik Presiden ECB Christine Lagarde mengejutkan pelabur.
Sekurang-kurangnya, Bank Pusat Eropah telah berhenti mengabaikan rekod kenaikan inflasi di zon euro. Kembali pada mesyuarat Disember, Lagarde menolak pilihan untuk mengetatkan dasar monetari sebagai tindak balas kepada peningkatan yang tidak pernah berlaku sebelum ini dalam indikator inflasi. Dia, dan ramai rakan sekerjanya, menegaskan bahawa pertumbuhan ini adalah sementara dan terutamanya disebabkan oleh kenaikan harga tenaga. Tetapi pada hari Khamis, nada kenyataannya telah berubah.
Sekarang pengawal selia tidak begitu kategorikal: menurut Lagarde, ahli Lembaga Gabenor sedang mempertimbangkan semua pilihan untuk pembangunan peristiwa.
Secara kiasan, Lagarde mengikuti laluan rakan sekerjanya dari Sistem Rizab Persekutuan A.S. Lagipun, Jerome Powell tahun lepas juga melalui "peringkat menerima perkara yang tidak dapat dielakkan" - penafian, kemarahan, penerimaan. Walau bagaimanapun, saya kemungkinan besar tersilap mengenai kemarahan, sedangkan Powell benar-benar melepasi peringkat lain.
Ramai pakar bank besar membunyikan penggera musim panas lalu, menyatakan bahawa pertumbuhan inflasi Amerika tidak pernah berlaku sebelum ini. Penduduk Amerika Syarikat mula aktif membelanjakan dana terkumpul, berhadapan dengan bekalan yang terhad (disebabkan masalah logistik). Tambahan pula, kenaikan harga pembawa tenaga. Contohnya, pada bulan Disember, inflasi di A.S. meningkat terutamanya disebabkan oleh kenaikan harga tenaga, perumahan, kereta terpakai dan trak.
Tetapi Powell telah meyakinkan semua orang selama beberapa bulan bahawa inflasi akan mula pudar pada penghujung tahun 2021. Dan hanya pada November tahun lalu, dia secara dramatik mengubah retoriknya, mengakui bahawa kenaikan inflasi di Amerika Syarikat bukanlah "sementara." Penolakan julukan ini bukan sahaja mempunyai makna simbolik tetapi juga agak praktikal. Powell berjanji bahawa pada mesyuarat Disember beliau akan membangkitkan isu pengurangan awal QE kepada rakan-rakannya, dan juga membincangkan isu menaikkan kadar dalam beberapa bulan akan datang.
Selepas itu, "senario hawkish" telah terlebih dipenuhi: Powell bukan sahaja menyelesaikan program rangsangan lebih awal daripada jadual, tetapi dia juga membenarkan kenaikan kadar faedah "pada setiap mesyuarat pada 2022." Dolar A.S. bertindak balas terhadap peristiwa ini dengan sewajarnya: dalam tempoh dari November hingga akhir Januari, pasangan EUR/USD merosot lebih daripada 400 mata.
Kini tiba giliran euro. Lagarde mengulangi beberapa frasa dan rumusan selepas Powell hampir verbatim. Ini, bukan hanya, kebetulan - tetapi jika kita bercakap tentang niat, maka kita boleh mengatakan bahawa Powell dan Lagarde secara beransur-ansur bergerak ke arah yang sama. Sebagai contoh, pada hari Khamis, ketua ECB berkata bahawa "pertumbuhan inflasi di zon euro, nampaknya, akan kekal meningkat lebih lama daripada yang dijangkakan sebelum ini." Ketua Fed menyuarakan frasa yang sama pada November tahun lalu di Senat, dengan itu menandakan perubahan dalam kadar pertukaran Bank Pusat.
Bank Pusat Eropah, dalam satu pihak, tidak mudah pada hari Khamis. Namun pedagang menangkap indikator "hawkish" walaupun dalam kata-kata yang tidak diucapkan. Sebagai contoh, buat pertama kali dalam masa yang lama, Christine Lagarde tidak mengatakan bahawa "peningkatan kadar tidak mungkin berlaku dalam 2022." Sebagai tindak balas kepada soalan yang sepadan daripada seorang wartawan, beliau menyatakan bahawa "ECB tidak membuat janji tanpa syarat." Pada masa yang sama, beliau menambah bahawa pengawal selia akan menilai keadaan pada mesyuarat Mac apabila ramalan terkini Bank Negara akan diterbitkan. Seperti yang dinyatakan oleh Lagarde, "semua keputusan Bank Pusat akan terus bergantung pada data makroekonomi yang masuk."
Secara umum, keseluruhan ucapan Lagarde boleh dimampatkan secara abstrak menjadi beberapa ayat. Pertama, beliau menilai secara positif arah aliran makroekonomi semasa. Menurut beliau, pertumbuhan ekonomi Eropah sepatutnya meningkat pada tahun semasa, manakala keadaan dalam pasaran buruh hanya akan bertambah baik.
Kedua, dia akhirnya menjadi bimbang mengenai pertumbuhan inflasi, meninggalkan julukan "pertumbuhan sementara." Lagarde menyatakan bahawa inflasi akan kekal melambung "lebih lama daripada jangkaan," manakala kenaikan harga tenaga "menjejaskan pendapatan."
Ketiga, dia tidak mendramatisir situasi yang berkaitan dengan penyebaran coronavirus di Eropah. Lagarde berkata bahawa ekonomi Eropah kurang terjejas oleh gelombang wabak seterusnya, walaupun pertumbuhan KDNK akan "dihalang pada suku pertama disebabkan masalah dalam rantaian bekalan.
Dan keempat, Lagarde tidak menafikan khabar angin bahawa pengawal selia Eropah akan memutuskan untuk menaikkan kadar faedah tahun ini. Ini adalah kes apabila diam lebih kuat daripada kata-kata. Malah, beliau menjelaskan bahawa isu ini akan dibincangkan pada mesyuarat Mac.
Berikut ialah "set hawkish." Perlu diperhatikan bahawa selepas penerbitan penyata yang disertakan, pasangan mata wang EUR/USD memperbaharui tahap terendah hariannya, jatuh ke 1.1267, bagaimanapun, selepas sidang akhbar Christine Lagarde, harga melonjak lebih daripada 100 mata dan memasuki kawasan angka ke-14. . Jangkaan hawkish mengenai tindakan selanjutnya ECB telah meningkat dengan ketara di pasaran - beberapa pakar telah mula bercakap tentang fakta bahawa pengawal selia mungkin menaikkan kadar sudah pada salah satu mesyuarat musim panas.
Sudah pasti, pusingan ini "pada semua mata" kekal untuk euro. Pada masa yang sama, belian EUR/USD masih kelihatan berisiko. Pertama, selepas pertumbuhan yang mendadak dan impulsif, sebagai peraturan, pembalikan harga ke bawah akan menyusul. Kedua, laporan Nonfarm Payrolls pada hari Jumaat boleh mengukuhkan kedudukan mata wang A.S.. Jika mereka mengecewakan pedagang, pembeli EUR/USD bukan sahaja akan dapat mengukuh di atas tahap rintangan 1.1450 (sempadan atas Kumo cloud pada jangka masa D1), tetapi juga meningkat ke halangan harga seterusnya – 1.1500 (sempadan atas cloud garis indikator Bollinger Bands pada jangka masa yang sama).