Pasaran menahan nafas menunggu pengumuman keputusan Rizab Persekutuan mengenai dasar monetari.
Pasangan mata wang utama telah dikunci dalam julat dagangan yang sempit.
Pada hari Selasa, dolar AS mencapai paras tertinggi lebih daripada dua minggu sekitar 96.25, selepas itu ia memasuki fasa pengukuhan.
Sehari sebelumnya, pasangan mata wang EUR/USD jatuh ke paras terendah bulanan berhampiran 1.1265 sebelum pulih kepada 1.1300.
Tingkah laku mata wang ini sangat berbeza daripada dinamik pasaran saham AS, yang mengalami penjualan semasa sesi Asia pada hari Selasa dan terus jatuh selepas pembukaan di New York.
Berikutan keputusan dagangan semalam, indeks Dow Jones merosot sebanyak 0.19%, S&P 500 merosot sebanyak 1.22%, dan Nasdaq kehilangan 2.28%.
Pada masa yang sama, VIX (yang dikenali sebagai "indeks ketakutan Wall Street") meningkat sebanyak 4.21% kepada 31.16, mencapai paras tertinggi baru enam bulan.
Volatiliti pasaran saham yang tinggi menunjukkan kegelisahan pelabur yang tidak tahu betapa hawkishnya kenyataan bank pusat AS berikutan keputusan mesyuarat akan datang.
Kedudukan bank pusat dalam beberapa isu akan menentukan dinamik mata wang dan pasaran saham dalam masa terdekat.
Kebanyakan penganalisis percaya bahawa buat masa ini Fed harus membiarkan dasar monetari tidak berubah. Namun begitu, tipu muslihat berterusan.
Peserta pasaran tidak sabar-sabar menunggu petunjuk seterusnya mengenai masa dan kadar kenaikan kadar faedah, serta bila dan bagaimana bank pusat akan mengurangkan hampir $9 trilion pada penyata imbangan, satu proses yang digelar pengetatan kuantitatif (QT).
Jika Nasdaq berteknologi tinggi sudah menguasai zon pembetulan, maka indeks pasaran luas S&P 500 akan menyertainya - ia mempunyai kurang daripada 1% lagi sebelum memasuki kawasan "menurun". Pada masa ini, indeks telah berundur daripada rekod tertinggi yang dicatatkan pada awal Januari sebanyak lebih daripada 9%.
Pada hari Rabu, niaga hadapan pada indeks Wall Street utama pulih dengan harapan kelembutan komen Pengerusi Fed Jerome Powell, yang akan mengambil kira kejatuhan saham, menurut pelabur yang kini membeli.
Penjualan dalam pasaran saham baru-baru ini disebabkan oleh kebimbangan bahawa bank pusat AS akan mula mengetatkan dasar lebih awal dan lebih cepat daripada jangkaan.
Menurut CME, pedagang menganggarkan kebarangkalian peningkatan dalam kadar dana persekutuan pada mesyuarat FOMC Mac pada hampir 95%, dan kebarangkalian empat kenaikan untuk keseluruhan 2022 melebihi 85%. Selain itu, peluang peningkatan kelima telah meningkat kepada hampir 60%.
Penganalisis Goldman Sachs percaya bahawa pecutan inflasi di Amerika Syarikat mungkin menyebabkan Fed menjadi lebih agresif daripada jangkaan mengenai kenaikan kadar tahun ini.
"Kami melihat risiko bahawa Fed akan mahu mengambil langkah tertentu untuk mengetatkan dasar monetari pada akhir setiap mesyuarat sehingga gambaran inflasi berubah," kata mereka.
JPMorgan Chase juga melihat peluang yang cukup baik untuk lebih daripada empat kenaikan kadar, dengan mengambil kira enam atau tujuh kenaikan kadar yang berpotensi.
Pergolakan pasaran saham AS sejak awal bulan sepatutnya memberi isyarat jelas kepada Fed bahawa ia tidak bersedia untuk langkah sukar oleh bank pusat itu. Pada musim gugur 2018, Powell terlepas isyarat sedemikian dengan menegaskan kenaikan kadar selanjutnya pada 2019.
Adakah pengerusi Fed membuat sebarang kesimpulan daripada episod itu? Ini adalah soalan untuk ratusan bilion dolar, yang boleh ditambah atau hilang daripada permodalan syarikat yang didagangkan di pasaran saham AS.
Jika bank pusat bersedia untuk menaikkan kadar pada bulan Mac, maka "panduan ke hadapan" harus menunjukkan ini.
Sekurang-kurangnya, ahli FOMC mengesahkan kemungkinan ini dalam ucapan berasingan.
Pada masa yang sama, kenaikan kadar utama bank pusat sebanyak 25 mata asas telah pun diambil kira sepenuhnya dalam sebut harga. Menurut ramalan, kadar itu akan meningkat sebanyak 100 mata asas secara keseluruhan sepanjang tahun.
Percubaan untuk memulihkan indeks saham AS dan penyatuan dolar mengesahkan jangkaan ini, yang bermaksud untuk mengukuhkan lagi mata wang AS, Fed harus menunjukkan sikap yang sangat hawkish.
Jika Powell akan mengatakan bahawa kenaikan kadar akan bermula pada bulan Mac, dan ia akan mengambil lebih daripada empat pusingan pengetatan dasar monetari untuk membendung inflasi, dolar AS akan mengukuh secara mendadak berbanding pesaing utamanya. Walau bagaimanapun, sebarang senario di samping ini boleh mencetuskan kenaikan dalam saham dan aset berisiko lain, mengurangkan permintaan untuk USD perlindungan.
Sebagai contoh, ketua Fed mungkin menganggap bahawa inflasi akan menjadi normal selepas beberapa pusingan kenaikan kadar atau menekankan pergantungan kadar pengetatan dasar pada petunjuk ekonomi.
Perkara utama juga ialah peranan baki aset yang diumumkan dalam menormalkan dasar Fed. Jika bank pusat memberi QT lebih berat, ramalan empat kenaikan kadar tahun ini mungkin terancam, masing-masing, pengembalian jangkaan akan menyusul, yang akan melucutkan sokongan mata wang AS.
Pada masa yang sama, permulaan pengurangan penyata imbangan Fed pada mesyuarat pada 16 Mac adalah tidak mungkin, kerana ia masih berkembang dan akan selesai berkembang lebih dekat ke pertengahan Mac.
"Apa yang mereka perlu lakukan ialah mengatakan bahawa kami akan bertindak balas mengikut syarat yang diperlukan. Kami perlu menghadapi inflasi, dan walaupun dengan apa yang kami lihat, keadaan kewangan terlalu longgar. Ini adalah satu-satunya mesej yang boleh mereka berikan sekarang," Penganalisis Grant Thornton percaya.
"Fakta bahawa pegawai Fed bercakap tentang mengurangkan penyata imbangan pada masa yang sama bahawa mereka masih meningkatkan ia agak tidak konsisten. Atas sebab ini, kami menjangkakan bahawa mungkin terdapat beberapa perselisihan pendapat pada mesyuarat semasa, dan sekurang-kurangnya satu FOMC ahli, seperti Presiden Fed St. Louis James Bullard, mungkin berkeras untuk menghentikan pembelian serta-merta," tambah mereka.
Sekiranya terdapat keperluan untuk mempercepatkan peralihan kepada normalisasi dasar monetari, bank pusat boleh mengumumkan pengakhiran pelonggaran kuantitatif pada mesyuarat Januari, tetapi ahli FOMC tidak mungkin mengambil langkah ini, memandangkan kejatuhan indeks saham baru-baru ini.
Jika Fed mengumumkan berakhirnya fasa aktif QE pada mesyuarat semasa, kejutan dijamin, pasaran saham akan jatuh, dan dolar AS akan melonjak di tengah-tengah pelarian pelabur daripada risiko.
Kesan yang sama boleh dihasilkan oleh kenyataan Powell mengenai kemungkinan menaikkan kadar serta-merta sebanyak 0.50% pada bulan Mac.
Walaupun niaga hadapan pada indeks saham utama AS meningkat lebih daripada 1% pada hari Rabu, sentimen pasaran kekal rapuh, kata pakar strategi di TD Securities.
"Sebarang indikator daripada Fed tentang titik permulaan untuk QT atau kenaikan kadar "lebih awal" dan "lebih pantas" mungkin menjejaskan pasaran, tetapi kami tidak menjangkakan isyarat akhir lagi, dan hasilnya mungkin samar-samar," kata mereka.
Sementara menunggu keputusan Fed mengenai dasar monetari, pelabur kekal dalam keadaan gementar, yang mengekalkan mata wang AS.
Pada masa yang sama, pedagang tidak tergesa-gesa untuk membeli dolar, menilai sejauh mana aktif tindakan Fed dalam memerangi inflasi.
"Kami percaya bahawa bank pusat AS akan mengatakan bahawa ia akan menggunakan semua alat untuk memerangi inflasi, yang masih menjadi masalah, walaupun indeks S&P 500 telah jatuh sebanyak 10%. Kami tidak fikir mereka akan takut. oleh ini. Mereka perlu mengetatkan keadaan kewangan supaya mereka dapat mengatasi inflasi dengan lebih baik. Oleh itu, Fed tidak mungkin keluar dan mengatakan bahawa pasaran salah menilai empat kenaikan kadar tahun ini," kata pakar strategi Bank of America.
"Kami percaya bahawa nada hawkish pada mesyuarat FOMC boleh berfungsi sebagai pemangkin utama untuk pertumbuhan dolar seterusnya. Ramalan kami untuk EUR/USD untuk tahun ini kekal pada 1.1000, dan kemungkinan tahap ini akan dicapai lebih awal. Kami menjangkakan kenaikan pertama dalam kadar dana persekutuan pada bulan Mac, dan kemudian peningkatan sebanyak 25 mata asas akan berlaku pada setiap suku tahun. Kami meramalkan bahawa pengetatan kuantitatif akan diumumkan pada mesyuarat pada bulan Jun, tetapi terdapat risiko bahawa ia akan dilakukan dalam Mei," tambah mereka.
Pada hari Rabu, indeks USD bergerak mendatar sekitar 96.00, yang membolehkan pasangan EUR/USD, yang didagangkan hari ini pada 1.1300, untuk mengukuhkan penurunan harga.
Jika Fed melaporkan bahawa ia mungkin mula mengurangkan penyata imbangan selepas kenaikan kadar pertama, yang kemungkinan besar akan berlaku pada bulan Mac, ini akan menyokong dolar. Selain itu, dolar AS berkemungkinan mendapat manfaat daripada keputusan Fed untuk menyelesaikan pelonggaran kuantitatif lebih awal daripada yang dirancang dengan meningkatkan kadar mengekang pembelian aset bulanan.
Sebaliknya, Fed mungkin menyatakan kebimbangan mengenai prospek ekonomi global yang semakin merosot dan mengambil sikap berhati-hati dalam mengetatkan dasar pada masa hadapan. Nada penyata bank pusat sedemikian mungkin mencetuskan pemulihan mendadak dalam saham AS dan menyukarkan dolar untuk mencari permintaan.
"Sesetengah peserta pasaran menganggap hari ini Powell mungkin memperlahankan sedikit nadanya, dan FOMC akan cuba memberi isyarat tiga, bukan empat, kenaikan kadar tahun ini. Keputusan sedemikian mungkin memberi tekanan kepada USD dan mencetuskan penembusan EUR/USD pasangan ke arah utara. Secara umumnya, kedudukan beli semasa pasaran dalam mata wang AS terus menunjukkan potensi penarikan semula EUR/USD. Dengan mengambil kira perbezaan berterusan kadar Fed dan ECB, serta potensi sokongan bagi USD daripada pelarian pelabur ke tempat selamat, kami lebih suka menjual pasangan itu pada pertumbuhan, menjangkakan pengukuhan lagi dolar menjelang pertengahan tahun," kata penganalisis Rabobank.
Gambaran teknikal, yang telah berubah sedikit sejak hari sebelumnya, menunjukkan bahawa percubaan untuk memulihkan pasangan mata wang utama berkemungkinan kekal jangka pendek.
Khususnya, EUR/USD kekal di bawah garis aliran menurun dari pertengahan Januari, dan indikator RSI kekal di bawah 50.
Sokongan terdekat terletak pada 1.1270, diikuti oleh 1.1250 dan 1.1230.
Rintangan awal telah ditandakan pada 1.1300, dan kemudian pada 1.1330 dan 1.1350.