Dolar AS mengukuh, menyebabkan pasangan mata wang EUR/USD berada dalam tekanan pada permulaan minggu baharu, di mana mesyuarat akhir Rizab Persekutuan (Fed) dan Bank Pusat Eropah akan berlangsung tahun ini.
Pada 2021, nilai mata wang dolar AS telah meningkat lebih daripada 7% berbanding pesaing utamanya, termasuk euro.
Menurut sebilangan pakar, laluan dengan rintangan paling sedikit untuk mata wang AS akan meningkat pada tahun 2022. Mereka percaya bahawa pendirian "hawkish" Fed akan menjadi pemangkin kepada pertumbuhan USD ke tahap yang lebih tinggi. Pada masa yang sama, tahap sasaran utama adalah pada 100.00.
"Ia merupakan tahun yang baik untuk dolar AS dan kami menjangkakan trend ini akan berterusan," kata pakar strategi ING.
"Pada mesyuarat seterusnya, yang akan berakhir pada hari Rabu, bank pusat AS harus mengubah kedudukannya terhadap inflasi dan mengumumkan kadar yang lebih pantas untuk mengurangkan pembelian aset. Kami juga amat berminat dengan carta titik Fed, yang pada pendapat kami , mengubah arah aliran menurun bagi dolar AS pada Jun tahun ini. Jika kita mengandaikan bahawa bank pusat benar-benar bergerak ke jangkaan median dua kenaikan pada 2022, kadar pasaran wang AS akan meningkat semula, mendorong dolar AS meningkat," tambah mereka.
Bukti bahawa ekonomi Amerika berkembang lebih cepat daripada Eropah, serta potensi peningkatan dalam jurang antara kadar faedah di Amerika Syarikat dan zon Eropah, menyokong dolar AS dan menyumbang kepada kenaikan indeks USD, di mana bahagian itu daripada mata wang tunggal Eropah adalah yang tertinggi - 57.6%.
"Fed sedang aktif mengosongkan ruang untuk bergerak, bersiap untuk kenaikan kadar lebih awal, jika perlu. Ini sangat berbeza dengan dasar monetari di zon Eropah. Perbezaan dalam penilaian prospek inflasi dan jangkaan mengenai kadar faedah mungkin terus menyokong dolar AS dalam jangka pendek," kata penganalisis ANZ.
Mereka percaya bahawa ECB akan meningkatkan pembelian aset bulanannya sebagai sebahagian daripada peralihan daripada PEPP mulai April depan, dan menjangkakan ramalan terkini bank pusat akan menunjukkan inflasi di bawah paras sasaran pada 2023, membenarkan andaian bahawa bank pusat akan tidak menaikkan kadar faedah pada tahun hadapan.
"Euro mungkin lebih lemah jika bermulanya gelombang baharu COVID-19 memaksa pihak berkuasa Eropah untuk mengetatkan langkah-langkah penjarakan sosial, dan masalah yang lebih teruk dengan bekalan gas akan menyebabkan tamparan tambahan kepada ekonomi rantau ini. Oleh itu, kami tidak menjangkakan pasangan mata wang EUR/USD menguji tahap 1.1000 atau menembusinya," lapor ANZ.
Sesetengah penganalisis mengatakan bahawa sebahagian besar menjangkakan Fed akan menyekat pembelian aset secara lebih agresif, dan senario sedemikian telah diambil kira dalam sebut harga. Jika bank pusat mendapati ia munasabah untuk membiarkan pintu terbuka untuk mengetatkan dasar monetari yang lebih pantas, tetapi tidak tergesa-gesa untuk bertindak sekarang, ini mungkin mengecewakan kenaikan dolar.
"Adalah dijangka secara meluas bahawa Fed akan membuat pengumuman mengenai mempercepatkan langkah penggulungan program pembelian bon mulai Januari. Penyiapan program itu dijangka pada Mac. Reaksi pasaran terhadap hasil mesyuarat akan bergantung pada konteks Fed tidak akan menunjukkan mood "dovish", tetapi bahagian utama mood "hawkish" bank pusat telah pun dimasukkan ke dalam sebut harga," kata penganalisis Citigroup.
Pengerusi Fed Jerome Powell, dalam ucapannya baru-baru ini kepada Kongres AS, berkata bahawa memandangkan tekanan inflasi yang tinggi, adalah wajar untuk mempercepatkan kadar pengurangan bulanan dalam pembelian semula aset, dan menyatakan bahawa FOMC mungkin membincangkan isu ini seawal Disember.
Data yang diterbitkan pada penghujung lima hari terakhir menunjukkan bahawa inflasi di Amerika Syarikat mencapai paras tinggi 39 tahun pada bulan November, tetapi kesan pelepasan itu terhad, kerana keputusan pada 6.8% bertepatan dengan ramalan.
Nampaknya, pelabur bimbang tindakan keras yang lebih agresif terhadap harga pengguna dan menarik nafas lega selepas pengeluaran data.
Akibatnya, dolar AS berundur dari paras puncak tempatan sekitar 96.40 dan menamatkan dagangan Jumaat di wilayah negatif, berhampiran 96.00. Ini membenarkan pasangan mata wang EUR/USD pulih kepada 1.1315, manakala sebelum ini ia merosot kepada 1.1265.
Walaupun data baru mengenai inflasi AS menunjukkan kenaikan terpantas dalam harga pengguna di negara itu sejak Jun 1982, indeks Wall Street utama ditutup di wilayah positif pada hari Jumaat. Pada masa yang sama, S&P 500 mengemas kini rekod tertingginya, meningkat sebanyak 3.8% sepanjang minggu lalu.
Ucapan Pengerusi Fed, Jerome Powell sebelum Kongres baru-baru ini menyebabkan ramai yang percaya bahawa bank pusat AS akan mempercepatkan prosedur untuk menyekat program pembelian semula aset. Pada masa ini, nampaknya pasaran saham bersedia untuk menerima ini, atau tidak percaya dengan keupayaan bank pusat untuk mengambil langkah ini.
Jelas sekali bahawa percubaan Fed dalam menguruskan ekonomi "panas" telah berpindah ke wilayah yang belum dipetakan secara sejarah, di mana kadar pengangguran tidak pernah dicapai tanpa peningkatan yang sepadan dalam kadar bank pusat. Untuk ini ditambah tahap inflasi, yang pada masa lalu juga menyebabkan tindakan balas pihak berkuasa monetari.
Perhatian diberikan kepada fakta bahawa pertumbuhan gaji (+4.8% YoY) ketinggalan di belakang kadar kenaikan CPI, mengurangkan kesejahteraan penduduk AS. Adakah mempercepatkan QE dan menaikkan kadar, serta menyejukkan kadar pertumbuhan ekonomi membantu menyelesaikan masalah ini? Sebaliknya tidak daripada ya.
Walau bagaimanapun, pedagang nampaknya berharap bahawa kali ini bank pusat akan menemui "makna emas", yang sukar difahami setakat ini, menyediakan "pendaratan lembut" yang akan mengurangkan inflasi daripada paras yang lebih tinggi daripada yang diingini, membolehkan pasaran buruh berterusan untuk pulih.
Pakar tidak bersetuju dengan langkah Fed yang seterusnya.
Walaupun ada yang percaya bahawa tahap inflasi yang tinggi memerlukan pegawai FOMC untuk meningkatkan usaha memerangi tekanan harga, yang tidak lagi boleh disifatkan sebagai "sementara", sebilangan yang lain percaya bahawa bank pusat tidak harus membuat keputusan terburu-buru.
"Fed harus mengambil tindakan segera untuk mengawal inflasi. Bank pusat tidak seharusnya menganggap kenaikan inflasi di Amerika Syarikat sebagai fenomena sementara. Ini mewujudkan kemungkinan besar kesilapan dasar," kata Mohamed el-Erian, ketua penasihat ekonomi di Allianz SE.
Sementara itu, Joseph LaVorgna, ketua ekonomi untuk Amerika di Natixis, bimbang Fed, selepas berbulan-bulan menganggap inflasi sebagai "sementara," kini membuat kesilapan dengan menilai terlalu tinggi tempohnya dan mengetatkan dasar monetari pada masa yang salah.
"Ini mungkin membawa kepada fakta bahawa tahun depan pegawai Rizab Persekutuan perlu mengubah haluan sekali lagi jika aliran inflasi semasa kehabisan. Ini, seterusnya, mungkin menimbulkan persoalan tentang kredibiliti dasar Fed," katanya.
"Walau apa pun, mereka berada dalam kedudukan yang sukar," kata Jeremy Stein, seorang ahli ekonomi Harvard yang berkhidmat dalam lembaga pengelola Fed dari 2012 hingga 2014.
"Jika mereka benar-benar perlu menaikkan kadar dengan ketara, maka anda boleh bayangkan apa yang akan berlaku kepada penilaian aset: pasaran sangat sensitif kepada kadar faedah," katanya.
Pegawai Fed masih belum mendapat jawapan kepada persoalan sama ada inflasi akan kembali kepada sasaran 2% pada setengah tahun akan datang atau akan berlarutan hampir 4%.
Setakat ini, pelabur sedang menunggu mesyuarat FOMC Disember dan berharap untuk mendengar petunjuk tentang dasar monetari masa depan bank pusat AS.
"Mesyuarat Fed mungkin menjadi pemangkin untuk pasangan mata wang EUR/USD jatuh ke paras 1,1000. Walaupun pedagang mungkin lebih gemar menunggu keputusan ECB mengenai dasar monetari sebelum mengikuti langkah ini," kata ahli strategi ING.
Pasangan mata wang utama gagal untuk membangunkan pertumbuhan pada hari Jumaat, tetapi sebaliknya menarik penurunan pada hari Isnin di tengah-tengah permintaan baharu untuk dolar AS.
Dalam keadaan kalendar ekonomi yang kosong, dolar AS kekal kukuh berbanding pesaing utamanya.
Peserta pasaran nampaknya yakin bahawa Fed akan terpaksa menggunakan dasar pengetatan yang lebih pantas sebagai tindak balas kepada tekanan inflasi yang meningkat. Jangkaan sedemikian menyokong mata wang AS.
Pada masa yang sama, euro tidak menambah keyakinan kepada fakta bahawa ECB tidak tergesa-gesa untuk menormalkan dasar dan tidak menganggap perlu untuk mengambil langkah-langkah untuk membendung inflasi.
Adalah diandaikan bahawa Fed akan menggandakan kadar pelonggaran kuantitatif pada bulan Disember. Ini akan membolehkan bank pusat melengkapkan QE pada Mac-April dan akan membuka jalan untuk kenaikan kadar lebih awal, mungkin seawal Mei.
Tidak seperti Fed, ECB merancang untuk mengambil langkah pertama ke arah ini hanya pada 2023.
Dalam mesyuaratnya pada bulan Disember, ECB berkemungkinan besa akan mempertimbangkan cara untuk mengurangkan penghujung PEPP, dan mungkin akan mengembangkan APP buat sementara waktu sebagai balasan. Atau malah memindahkan sepenuhnya keterukan keputusan itu kepada Februari disebabkan peningkatan jumlah jangkitan coronavirus di zon Eropah. Ini akan menjadi berita buruk untuk euro.
Walau bagaimanapun, terdapat kemungkinan bahawa ECB masih akan membuat keputusan untuk mempercepatkan, mengikut contoh rakan sejawatannya dari Amerika, dan bertukar daripada burung merpati menjadi helang. Ini akan menjadi kejutan yang menyenangkan untuk kenaikan harga pasangan mata wang EUR/USD.
Senario sedemikian tidak seharusnya diabaikan, memandangkan kenyataan "hawkish" ahli politik berwibawa seperti Isabel Schnabel mula didengari dari kedalaman ECB.
"Mengekalkan jumlah pembelian aset yang besar hanya untuk mengelak daripada menyesuaikan keuntungan jangka panjang, walaupun terdapat risiko yang tidak dapat dielakkan terhadap kestabilan harga, akan memberi laluan kepada penguasaan fiskal dan kewangan," katanya Rabu lepas.
"Walau bagaimanapun, zon Eropah, yang terdiri daripada 19 buah negara, terdedah kepada pemecahan kerana seni bina kewangannya tidak lengkap, jadi pelarasan dasar ECB mungkin diperkukuh di beberapa negara, yang akan membawa kepada peningkatan kos peminjaman lebih daripada yang dijangkakan," katanya. Schnabel memberikan amaran.
"Sokongan yang boleh dipercayai yang direka untuk mengatasi risiko pemecahan sedemikian boleh membantu melindungi daripada perubahan yang tidak senonoh dan dengan itu membolehkan bank pusat memberi tumpuan untuk memenuhi komitmennya untuk memastikan kestabilan harga," tambahnya.
Setakat ini, latar belakang asas memihak kepada penurunan pasangan mata wang EUR/USD, dan percubaan untuk menolak pasangan mata wang ini ke arah atas boleh dianggap sebagai peluang yang mudah untuk membuka pesanan menjual.
Jika tahap 1.1280 bertukar menjadi rintangan, pasangan mata wang ini cenderung untuk meneruskan penurunannya hingga ke tahap 1.1240, dan kemudian ke tahap 1.1220 dan 1.1185.
Sebaliknya, halangan awal dilihat terletak pada 1.1300, diikuti oleh 1.1340 dan 1.1390.