Minit mesyuarat Fed terakhir yang diterbitkan semalam meninggalkan lebih banyak persoalan daripada jawapan. Pasaran sebenarnya tidak mengendahkan keluaran ini, kerana retoriknya yang "kabur" dan boleh diramal. Walaupun, pada pendapat saya, peniaga memandang rendah dokumen yang diterbitkan, yang secara de facto mempunyai nada hawkish yang jelas.
Izinkan saya mengingatkan anda bahawa berikutan keputusan mesyuarat November, ahli-ahli bank pusat AS membuat keputusan yang lama ditunggu-tunggu untuk mula menyekat program pembelian aset. Kadar pengurangan tidak menarik perhatian dolar (15 bilion sebulan), manakala fakta mengekang QE telah lama dimenangi semula oleh pasaran dan diambil kira dalam harga. Oleh itu, reaksi terhadap keputusan mesyuarat November yang diumumkan adalah renyuk. Seperti yang anda ketahui, "selera makan datang dengan makan": peserta pasaran merancang untuk mendengar nota hawkish daripada Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell, dalam konteks prospek untuk mengetatkan dasar monetari. Khabar angin bahawa Fed akan memutuskan kenaikan kadar pertama tahun depan telah tersebar di kalangan pedagang selama beberapa bulan – sejak inflasi Amerika melebihi paras sasaran Fed. Bagaimanapun, pada sidang akhbar terakhir, Powell mengecewakan kenaikan dolar dengan kedudukannya yang terkawal. Di satu pihak, beliau tidak menolak kemungkinan hipotesis kenaikan kadar pada 2022. Sebaliknya, ketua Fed berkata bahawa senario sedemikian adalah luar biasa dan tidak mungkin. Beliau sekali lagi mengulangi mantra bahawa kenaikan inflasi semasa di Amerika Syarikat adalah disebabkan oleh faktor sementara, yang kesannya akan berkurangan dengan ketara tahun depan. Oleh itu, adalah tidak praktikal untuk bercakap mengenai rancangan untuk menaikkan kadar sekarang.
Retorik sedemikian pada awal November mengejutkan kenaikan dolar, yang jelas menjangkakan untuk mendengar tesis hawkish, dengan latar belakang rekod angka inflasi dan Bukan ladang yang baik. Pasaran teragak-agak untuk seketika, tetapi akhirnya membuat kesimpulan bebas tentang prospek dasar monetari Fed. Dan kesimpulan ini ternyata memihak kepada mata wang Amerika. Pedagang sebahagian besarnya beranggapan bahawa bank pusat akan terpaksa menghentikan lonjakan inflasi dengan menaikkan kadar, terutamanya memandangkan inflasi di AS nampaknya tidak perlahan. Tidak lama kemudian, andaian pedagang telah disahkan oleh beberapa ahli Fed – sebahagian daripada mereka (khususnya, Bullard) menyeru rakan sekerja mereka untuk menaikkan kadar faedah pada musim bunga-musim panas 2022, yang lain (khususnya, Waller, Daly , Mester) menyatakan keperluan untuk mempercepatkan penggulungan program rangsangan. "Sayap elang" Fed telah menjadi lebih lantang. Perlu diperhatikan bahawa beberapa burung merpati semalam mula menyuarakan kedudukan yang lebih sukar (pertama sekali, kita bercakap tentang Mary Daly).
Dalam konteks peristiwa baru-baru ini, minit mesyuarat Fed November sepatutnya "mengesahkan" vektor yang dibentuk untuk mengetatkan kedudukan bank pusat. Malangnya untuk dolar, kata-kata dokumen itu terlalu terselubung. Tidak mustahil untuk bercakap dengan tegas tentang sebarang isyarat yang jelas. Namun begitu, pada pendapat saya, teks minit November adalah sangat hawkish, terutamanya jika dibandingkan dengan minit mesyuarat sebelum ini.
Dan ia bukan hanya mengenai kesediaan Fed untuk "mengekalkan fleksibiliti" dalam konteks kemungkinan pelarasan dasar monetari. Dokumen itu menyatakan bahawa "beberapa ahli Jawatankuasa bercakap menyokong mempercepatkan kadar pengurangan program insentif." Pada masa yang sama, "pelbagai" ahli Fed mengumumkan keperluan untuk menaikkan kadar "lebih awal daripada jangkaan lebih awal." Ia juga bernilai memberi perhatian kepada frasa lain dalam minit itu: "Jawatankuasa akan mengambil langkah-langkah yang perlu tanpa sebarang teragak-agak untuk memerangi tekanan inflasi, yang mewujudkan risiko untuk matlamat pekerjaan dan kestabilan harga."
Fed tidak mendedahkan kad sehingga akhir - minit tidak menunjukkan dengan tepat berapa ramai ahli Jawatankuasa bercakap menyokong mempercepatkan pengurangan QE atau untuk kenaikan kadar faedah lebih awal. Oleh itu, sukar untuk bercakap tentang keseimbangan kuasa sebenar sekarang - kesimpulan tertentu mengenai perkara ini boleh dibuat hanya selepas keputusan mesyuarat Disember. Tetapi, walaupun mengambil kira "understatement" ini, boleh disimpulkan bahawa kedudukan Fed secara beransur-ansur mengetatkan.
Perlu diingat di sini bahawa mesyuarat Fed bulan November telah diadakan sebelum pengeluaran data mengenai pertumbuhan inflasi di Amerika Syarikat pada bulan Oktober. Seperti yang anda ketahui, indeks harga pengguna Oktober memecahkan rekod jangka panjang, mengesahkan kekuatan dorongan inflasi. Indeks asas RCE, salah satu petunjuk inflasi "kegemaran" Fed, juga mengemas kini paras tertinggi berbilang tahunnya semalam, meningkat kepada 4.1% dari segi tahunan - ini adalah nilai tertinggi sejak 1990.
Oleh itu, pada pendapat saya, pasaran telah mengabaikan pelepasan semalam. Sudah tentu, minit Fed adalah sejenis pandangan dari masa lalu. Tetapi jika kita membandingkan retorik wakil bank pusat pada mesyuarat November dan laporan makroekonomi seterusnya (terutama dalam bidang inflasi), kita boleh membuat kesimpulan bahawa pada mesyuarat Disember, kedudukan ahli Fed akan menjadi lebih hawkish.
Oleh itu, minit mesyuarat November adalah satu lagi hujah yang memihak kepada dolar yang kukuh, walaupun walaupun pelepasan "tidak dihargai". Dokumen yang diterbitkan menjadi bukti nyata tentang perbezaan kadar ECB dan Fed. Dan ini amat penting menjelang mesyuarat Disember Bank Pusat Eropah, yang akan diadakan pada Khamis depan.
Merumuskan semua perkara di atas, kita boleh membuat kesimpulan bahawa posisi dagangan menjual dalam pasangan EUR/USD masih menjadi keutamaan. Sebarang penarikan semula pembetulan boleh digunakan untuk memasuki posisi dagangan menjual. Sasaran pertama untuk pergerakan menurun ialah 1.1150 (garis bawah penunjuk Bollinger Bands pada carta harian). Sasaran utama dalam jangka sederhana ialah sasaran penting dari segi psikologi 1.1100.