FX.co ★ Cinque minacce all’egemonia del dollaro

Quota in calo del dollaro nelle riserve mondiali

Secondo i ricercatori della Brookings Institution, tra i problemi che contribuiscono alla perdita della posizione di leader del dollaro nel mercato, merita particolare attenzione il calo della sua quota nelle riserve globali. Secondo gli analisti, da diversi decenni l’utilizzo del dollaro statunitense sui mercati finanziari globali è in graduale diminuzione. Tuttavia, il biglietto verde continua a dominare le riserve delle banche centrali e il commercio globale. Secondo gli esperti, all’inizio del 2024, il dollaro rappresentava il 59% di tutte le riserve mondiali. Inoltre, nel 1999 questa cifra era del 71%. Questo calo ha sollevato la preoccupazione degli investitori che il dollaro possa presto essere estromesso dalla sua posizione di leader nei mercati finanziari. Tuttavia, la maggior parte degli esperti concorda sul fatto che una simile catastrofe non accadrà.

Sanzioni americane

Negli ultimi due anni nel mondo sono in vigore le sanzioni americane, la cui attuazione gli Stati Uniti stanno cercando di monitorare attentamente. Riguardano innanzitutto la Russia e i suoi alleati che sostengono il conflitto russo-ucraino. Tali misure hanno provocato il desiderio di de-dollarizzazione nei paesi BRICS e in altri paesi, i cui leader hanno espresso la loro disponibilità ad abbandonare il dollaro. Allo stesso tempo, le autorità russe hanno adottato una serie di misure per de-dollarizzare l’economia nazionale. Di conseguenza, la Russia si è riorientata verso il tasso di cambio yuan-rublo e ha anche avviato la creazione di una piattaforma di pagamento alternativa che dipende dal dollaro statunitense. A raccogliere il testimone è stata la Cina, anch’essa pronta ad abbandonare il dollaro. Il catalizzatore di questa decisione sono state le sanzioni aggiuntive recentemente introdotte dal Tesoro americano. Allo stesso tempo, le autorità cinesi promuovono intensamente lo yuan sui mercati mondiali. “Se gli Stati Uniti continuano ad abusare delle sanzioni e non riescono a sviluppare una dottrina economica coerente, il dollaro potrebbe perdere la sua posizione di valuta globale dominante”, hanno affermato i ricercatori della Brookings Institution.

Cresce il debito nazionale americano

Un altro fattore di rischio per la valuta statunitense è il crescente onere del debito statunitense. Secondo gli analisti della Brookings Institution, ciò potrebbe rendere i detentori di USD più diffidenti nei confronti del dollaro, soprattutto nel timore che l’America non sarà in grado di ripagare i propri debiti. In questo contesto, gli investitori preferiranno investire in altri asset, dicono gli esperti. Al momento il saldo del debito americano non ha ancora raggiunto un livello critico, ma tutto può cambiare da un momento all’altro. Secondo gli analisti il ritmo sostenuto della spesa pubblica statunitense non contribuisce a migliorare la situazione sui mercati. Ricordiamo che nel 2023 Fitch ha declassato il rating del credito statunitense, citando un “costante deterioramento degli standard di governance”. “La situazione politica negli Stati Uniti si sta surriscaldando. Un’ulteriore instabilità politica ed economica potrebbe minare la fiducia degli investitori nel dollaro”, afferma la Brookings Institution.

Miglioramento delle tecnologie di pagamento

Il terzo punto che minaccia l'egemonia del dollaro, secondo gli analisti della Brookings Institution, è il miglioramento dei sistemi di pagamento. Al momento nel mondo esiste un numero sufficiente di strumenti finanziari innovativi che possono competere con il biglietto verde. La situazione attuale potrebbe peggiorare la domanda di USD, che è ancora considerato il mezzo di cambio più attraente. Attualmente il dollaro regge e resta il mezzo di pagamento più popolare, ma da un momento all’altro tutto può cambiare. Il biglietto verde è supportato dalla conversione in dollari delle valute nazionali della maggior parte dei paesi. Tuttavia, ci sono delle insidie qui. “Nel prossimo futuro, Cina e India non dovranno scambiare le loro valute con dollari per ridurre i costi di servizio del commercio reciproco. È invece più economico cambiare RMB con rupie. Di conseguenza, la dipendenza dalle “valute di trasporto”, in particolare dal biglietto verde, diminuirà”, osserva la Brookings Institution.

L’emergere delle valute digitali dei regolatori globali

I 5 principali fattori chiave per un potenziale crollo del dollaro sono completati dall'uso attivo delle valute digitali delle banche centrali mondiali (CBDC). Attualmente, i mezzi di pagamento emessi dalle banche centrali possono semplificare e ridurre il costo della maggior parte delle transazioni finanziarie. Le autorità cinesi stanno attualmente sviluppando una di queste CBDC e il CIPS, il sistema di pagamento interbancario transfrontaliero cinese, ha guadagnato terreno negli ultimi anni. In precedenza, la Fed aveva creato la propria rete di pagamenti istantanei, ma non aveva fatto nulla per creare una CBDC. Con questo approccio, secondo i ricercatori della Brookings Institution, gli Stati Uniti “rischiano di rimanere indietro rispetto ad altri paesi in cui la tecnologia dei pagamenti digitali sta avanzando rapidamente”. Tuttavia, nonostante i terribili avvertimenti, la maggior parte degli esperti valutari non considera la de-dollarizzazione una minaccia per gli Stati Uniti e il dollaro. Attualmente sui mercati finanziari non esistono concorrenti degni del biglietto verde. Allo stesso tempo, i paesi che stanno cercando di de-dollarizzare ad ogni costo “rischiono molte conseguenze economiche negative”, come un rallentamento della crescita economica e una perdita di attrattiva per gli investimenti, concludono gli analisti.