FX.co ★ Il dollaro si prepara a un dicembre imprevedibile

Storicamente, dicembre è considerato il mese più debole per il dollaro. Tuttavia, quest'anno tutto potrebbe andare diversamente dal solito. Il mese in corso promette di essere estremamente imprevedibile, e il dollaro dovrà affrontare un periodo di alta volatilità. Analizziamo insieme le ragioni di questa situazione e le prospettive per la valuta statunitense.

Cosa sta accadendo al dollaro in questo momento?

Il dollaro ha iniziato dicembre su una nota positiva. Ieri ha registrato un rafforzamento dell'indice dello 0,6%, il più marcato aumento dalla vittoria di Donald Trump alle elezioni presidenziali negli Stati Uniti.

Il trampolino per la valuta americana sono state le nuove minacce tariffarie di Trump, successive alle sue recenti promesse di introdurre dazi severi sui beni provenienti da Messico, Canada e Cina. Questa volta nel mirino sono finite le nazioni BRICS.

Trump ha minacciato di imporre tariffe del 100% contro di loro, se non cambieranno la loro intenzione di rinunciare al dollaro come valuta per i pagamenti internazionali.

Un ulteriore sostegno all'USD è arrivato dall'intensificarsi della crisi politica in Francia. Ricordiamo che il primo ministro del Paese, Michel Barnier, si trova sotto la minaccia di una mozione di sfiducia a causa delle controverse proposte fiscali e di bilancio avanzate dal suo governo.

In questo contesto, lunedì il cambio euro/dollaro è sceso dello 0,8%, raggiungendo il livello di 1,050.

Un altro fattore che ha favorito il rafforzamento del biglietto verde sono stati i dati migliori del previsto sull'attività economica nel settore manifatturiero statunitense, forniti dall'Istituto per la gestione delle forniture (ISM).

Il rapporto ha mostrato che, lo scorso mese, l'indice PMI è salito a 48,4, grazie alle aspettative degli imprenditori che la politica dell'amministrazione Trump possa migliorare le condizioni economiche nel Paese.

Il miglioramento dell'attività economica ha dato ai trader una speranza che, questo mese, la Federal Reserve possa sospendere il ciclo di riduzione dei tassi iniziato a settembre.

Tuttavia, gli investitori preferiscono non trarre conclusioni affrettate e attendono i dati chiave sull'occupazione, che saranno pubblicati più avanti questa settimana.

Si prevede che i dati sui Nonfarm Payrolls chiariranno lo stato attuale dell'economia statunitense, offrendo al mercato una risposta definitiva alla domanda più pressante: la Fed continuerà a ridurre i tassi a dicembre o opterà per una pausa?

Dati solidi, che confermino la resilienza del mercato del lavoro, ridurranno la probabilità di ulteriori tagli ai tassi, sostenendo il dollaro nel breve termine.

Al contrario, una pubblicazione debole, che evidenzi un rallentamento della crescita dell'occupazione, rafforzerà le aspettative di un allentamento della politica monetaria, portando a un indebolimento dell'USD.

Cosa aspetta il dollaro a dicembre?

Di solito, a dicembre il dollaro statunitense affronta una debolezza stagionale, diventando vittima dei processi di riequilibrio dei portafogli di fine anno e del cosiddetto "rally natalizio", che spinge i trader a vendere dollari in cambio di asset più rischiosi, come le azioni.

Secondo le statistiche degli ultimi dieci anni, dicembre è stato un mese negativo per il dollaro in otto occasioni. Tuttavia, questa volta la strategia abituale di "vendere dollari a fine anno" appare estremamente rischiosa.

Molti analisti vedono un'alta probabilità di oscillazioni estremamente brusche della valuta americana nel prossimo futuro a causa dell'incertezza attuale sulla futura politica dell'amministrazione Trump.

"Pensiamo che le pubblicazioni del nuovo presidente eletto degli Stati Uniti sui social media continueranno a scuotere i mercati e a mettere sotto pressione i trader per tutto il mese, durante il quale sono previsti anche nove importanti riunioni delle banche centrali e un'enorme quantità di dati economici chiave. Qualsiasi sorpresa negativa potrebbe provocare una fuga di massa degli investitori dagli asset rischiosi verso il dollaro come bene rifugio", hanno dichiarato gli analisti di Bloomberg.

Ricordiamo che, dalla vittoria di Trump alle elezioni, il tasso del dollaro rispetto a un paniere di valute è aumentato di oltre il 2%. Lo stratega di Mizuho Bank, Vishnu Varathan, vede un potenziale di ulteriore crescita dell'USD grazie alle cosiddette "Trump trades", nonostante l'alto rischio di una debolezza stagionale del biglietto verde.

"Di solito, a fine anno si preme l'acceleratore, si assume il rischio e si vendono dollari, ma con l'arrivo di Trump al potere, nessuno sa realmente come si comporterà il dollaro americano. Pertanto, preferirei mantenere posizioni lunghe", ha dichiarato l'esperto.

L'ottimismo nei confronti del dollaro è condiviso anche dagli analisti di giganti finanziari come J.P. Morgan, Goldman Sachs e Citigroup. Si aspettano che la valuta americana continui a rafforzarsi grazie alle aspettative di una politica tariffaria aggressiva da parte di Trump, che potrebbe aumentare la pressione sui prezzi negli Stati Uniti, spingendo la Fed a riprendere l'aumento dei tassi.

Gli strateghi di Morgan Stanley, invece, prevedono una correzione al ribasso del dollaro nel medio termine, ritenendolo attualmente ipervenduto.

Questa opinione è confermata dai dati più recenti della Commodity Futures Trading Commission, che mostrano che il sentiment dei gestori di attivi nei confronti del dollaro americano rimane il più ottimista dal 2016.

Secondo gli analisti, un livello così alto di fiducia nel dollaro potrebbe portare a un suo indebolimento a dicembre, quando gli investitori inizieranno a realizzare i profitti delle loro posizioni aperte sulla base delle aspettative di rafforzamento dell'USD.

Come possiamo vedere, le opinioni degli esperti sono fortemente divergenti, sottolineando l'alto livello di incertezza e accennando a possibili forti oscillazioni del tasso del dollaro nel corso di questo mese.

A dicembre, il dollaro potrebbe trovarsi in condizioni di forte turbolenza, come confermato dalla dinamica del Bloomberg Dollar Spot Index, che traccia il comportamento del biglietto verde rispetto a sei principali valute mondiali.

Negli ultimi 18 mesi, l'indice ha mostrato le maggiori oscillazioni, evidenziando un'aumentata instabilità nei mercati valutari. In queste condizioni, è altamente probabile che si verifichino ulteriori scatti del tasso del dollaro verso la fine dell'anno, soprattutto considerando che la politica economica di Trump continua a suscitare reazioni accese tra gli investitori.