FX.co ★ Criptovalute e illusioni perdute: futuro incerto post-halving

La favola è finita? Bitcoin ha subito un calo del 16% ad aprile, segnando la sua peggior performance mensile da novembre 2022, quando l'impero di FTX è crollato. Ma sarà solo l'inizio delle difficoltà? Le vere sfide potrebbero iniziare verso la fine della primavera? Negli ultimi dieci anni, il token ha chiuso aprile in negativo solo quattro volte, e in tre di queste occasioni ha continuato a scendere anche a maggio, con una media del 18% di perdita. E devo dire che l'inizio di maggio desta preoccupazioni. La tendenza potrebbe proseguire?

Il leader del settore delle criptovalute si sta dirigendo verso la sua peggior settimana da agosto 2023 a causa di un record di deflussi giornalieri di capitale dagli ETF spot americani con Bitcoin come asset sottostante. Il primo maggio, quasi una dozzina di questi fondi hanno perso 564 milioni di dollari. È il fuggi-fuggi dagli ETF a provocare il calo delle quotazioni BTC/USD, o viceversa?

Dinamica dei flussi di capitale negli ETF spot su Bitcoin

Come principali fattori della correzione del token verso un trend rialzista, si citano le illusioni perdute degli investitori riguardo al rally post-halving, che si è verificato in passato, e l'intenzione della Fed di mantenere il tasso sui fondi federali al 5,5% per un periodo più lungo di quanto previsto dai mercati. Fortunatamente, Jerome Powell, durante la conferenza stampa al termine della riunione del FOMC del 30 aprile e 1 maggio, non ha parlato di un rinnovato ciclo di inasprimento della politica monetaria. Altrimenti, il BTC/USD sarebbe precipitato all'inferno.

C'è una teoria secondo cui il picco del Bitcoin è un segnale di avvertimento. Si sostiene che il calo del rapporto tra il valore della criptovaluta e l'oro indichi gravi turbolenze imminenti nei mercati finanziari. Tuttavia, a mio parere, questo coefficiente segnala piuttosto una riduzione della propensione al rischio, niente di più. Il metallo giallo è considerato un asset rifugio, mentre il token è visto come un asset a rendimento.

Dinamiche del Bitcoin, dell'oro e del loro rapporto

A mio avviso, la risposta sta nella crescente correlazione tra Bitcoin e rendimenti reali dei titoli del Tesoro statunitense. Quest'ultimo aumenta a causa della revisione da parte dei mercati delle aspettative sulla sorte del tasso sui fondi federali. All'inizio del 2024, i derivati si aspettavano una riduzione del tasso in 6-7 riunioni del FOMC, ora sperano in almeno 1-2. Si prevede che la Fed inizierà ad allentare la politica monetaria solo a settembre o novembre, molto più tardi rispetto alle previsioni precedenti di marzo e giugno.

La criptovaluta, in quanto asset a rendimento, non può non reagire alla riduzione della propensione globale al rischio dovuta all'intenzione della Fed di mantenere più a lungo i tassi di interesse al 5,5%, rispetto a quanto precedentemente previsto. Se a questo si aggiunge l'esodo di capitale dagli ETF a causa del mancato rally post-halving e l'indebolimento stagionale, la probabilità di una continuazione della correzione del token tende ad aumentare.

Dal punto di vista tecnico, nel grafico giornaliero la coppia BTC/USD sta facendo un ritracciamento verso il trend ascendente. Il tentativo fallito da parte dei rialzisti di riconquistare la barra interna può costare loro caro. Un calo delle quotazioni al limite inferiore della barra a 56800 consentirà l'attivazione di ordini di vendita in sospeso. Di conseguenza, ciò porterà a un incremento delle posizioni short precedentemente formate.