FX.co ★ USD/JPY: analisi e prospettive settimanali

Stamattina la valuta giapponese è scesa rispetto al dollaro USA fino a un livello di 154,70, vicino al minimo di 34 anni della scorsa settimana di 154,79. Analizziamo le cause di un ennesimo indebolimento dello yen e quali prospettive lo attendono questa settimana, che sarà contrassegnata dalla riunione della Banca del Giappone sulla politica monetaria.

Perché lo yen continua a indebolirsi?

Ricordiamo che alla fine della scorsa settimana, la valuta giapponese si è rafforzata contro il suo rivale americano fino a un livello di 153,60. Il sostegno allo yen è stato fornito dalla retorica "da falco" del capo della BOJ, Kazuo Ueda.

Parlando alla conferenza stampa dopo l'incontro dei leader finanziari del G20 a Washington giovedì sera, il governatore ha dichiarato che la Banca del Giappone potrebbe considerare la possibilità di un ulteriore aumento dei tassi di interesse se un calo notevole del valore dello yen dovesse accelerare significativamente l'inflazione nel paese.

K. Ueda ha sottolineato che una valuta debole porta ad un aumento del costo dei beni e servizi importati, che è uno dei fattori che stimolano l'aumento dei prezzi.

Se lo yen (che ora sta scambiando a minimi di 34 anni contro il dollaro), dovesse continuare a indebolirsi, ciò potrebbe intensificare la pressione inflazionistica, poiché il Giappone pagherebbe di più per le importazioni, in particolare per il petrolio e altre materie prime.

Il presidente della banca centrale ha notato che in tale situazione la Banca del Giappone sarebbe costretta ad un ulteriore aumento dei tassi, considerandolo un provvedimento per stabilizzare la valuta e controllare i processi inflazionistici.

Questa dichiarazione ha stimolato la crescita del tasso JPY venerdì mattina, tuttavia l'ascesa dello yen è stata di breve durata. La pressione sulla valuta è stata esercitata dai dati pubblicati lo stesso giorno sull'aumento dei prezzi al consumo in Giappone per il mese di marzo.

Il rapporto ha mostrato che il mese scorso l'inflazione è scesa più del previsto, a causa di un notevole rallentamento nella crescita del costo dei prodotti alimentari lavorati. Questo ha aumentato l'incertezza riguardo al raggiungimento di un'inflazione stabile in Giappone e a ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale.

La prossima riunione della Banca del Giappone (BOJ) sulla politica monetaria si terrà questa settimana, il 25-26 aprile. Alla luce degli ultimi dati sull'inflazione, ora la maggior parte dei partecipanti al mercato ritiene che al termine di essa il regolatore manterrà i tassi di interesse invariati, nell'intervallo dello 0,0%-0,1%, che era stato stabilito il mese scorso.

Ricordiamo che a marzo la Banca del Giappone ha portato fuori i tassi dalla zona negativa per la prima volta negli ultimi 17 anni, ma ha accompagnato questo passo "aggressivo" con dichiarazioni accomodanti, promettendo di mantenere condizioni monetarie "soft" nel paese a causa dell'incertezza sulla stabilità dell'inflazione.

Tale posizione si è rivelata devastante per lo yen, soprattutto nelle attuali condizioni fondamentali, quando la Fed continua a mantenere i tassi di interesse elevati, stimolando così la crescita del dollaro.

La scorsa settimana, grazie alla riduzione delle aspettative di mercato riguardo a un'imminente svolta della politica monetaria della Fed, la coppia USD/JPY ha raggiunto un nuovo record, toccando il massimo di 34 anni a 154,78, a pochi passi dalla cosiddetta "linea rossa" di 155,00.

Molti trader temono che il raggiungimento di questo livello possa spingere Tokyo ad intervenire nel mercato, tanto più che la scorsa settimana il ministro delle finanze giapponese Shinichi Suzuki ha discusso questa questione con la sua collega americana, Janet Yellen.

La paura degli investitori di un intervento coordinato probabilmente impedirà alla coppia dollaro-yen di superare la soglia di 155,00 nei prossimi giorni, considerando che non si prevedono significativi fattori scatenanti in grado di fornire un forte impulso alla crescita del dollaro.

Cosa c'è in serbo per lo yen questa settimana?

La maggior parte degli esperti propende per il fatto che entro la fine della settimana il cross USD/JPY manterrà le sue attuali posizioni, rimanendo prevalentemente in una zona di consolidamento, e venerdì potrebbe mostrare un aumento di volatilità in seguito a diversi eventi importanti previsti quel giorno sia per il dollaro che per lo yen.

La direzione per la valuta giapponese dovrebbe essere stabilita dalla riunione di aprile della Banca centrale giapponese sulle questioni di politica monetaria. E dato che probabilmente il regolatore non intraprenderà alcun passo riguardo alla sua politica monetaria, tutta l'attenzione dei trader sarà focalizzata non sulla decisione della banca centrale sui tassi di interesse, ma su due altri fattori che potrebbero delineare più chiaramente le future prospettive del corso monetario del Giappone.

Uno di questi fattori è il previsto aggiornamento della BOJ sulle previsioni di inflazione. Attualmente, molti esperti si aspettano che nella riunione di aprile la Banca rivede al rialzo la sua precedente stima sull'inflazione a causa delle prospettive di aumento dei prezzi del petrolio dovuto all'escalation del conflitto in Medio Oriente.

Se il consenso dovesse cambiare in modo significativo, ciò potrebbe riaccendere la speculazione del mercato su un eventuale inasprimento anticipato della politica monetaria da parte della Banca del Giappone quest'anno. Attualmente, i partecipanti al mercato tendono a credere che la BOJ aumenterà i tassi solo una volta entro la fine dell'anno, e ciò avverrà nella riunione di ottobre della banca centrale.

Tuttavia, alcuni analisti ritengono che una revisione al rialzo della previsione sull'inflazione, alla luce delle recenti dichiarazioni aggressive del capo della Banca del Giappone, K. Ueda, possa spingere gli investitori a rivedere le loro aspettative.

Per esempio, lo stratega valutario Chris Weston prevede che dopo la riunione di aprile della BOJ aumenterà la probabilità di un rialzo dei tassi di 10 punti base a luglio e di 25 punti base a dicembre.

Se i mercati effettivamente scommetteranno su due cicli di inasprimento in Giappone invece di uno, ciò potrebbe fornire un eccellente impulso per la crescita dello yen e aiutarlo a rafforzare significativamente le sue posizioni contro il dollaro.

Un altro fattore che gli investitori monitoreranno attentamente alla fine della settimana è qualsiasi accenno da parte della Banca del Giappone riguardo a cambiamenti nella sua politica di acquisto del debito sovrano nazionale.

"La domanda più importante che ora preoccupa il mercato è se il comunicato della Banca del Giappone continuerà a includere la formulazione sull'acquisto di JGBS. Se il regolatore dovesse rinunciarvi, ciò servirebbe come segnale dell'inizio di una stretta quantitativa nel prossimo futuro e potrebbe fornire un sostegno significativo allo yen", ha commentato l'analista di Mitsubishi UFJ, Naomi Muguruma.

D'altra parte, alla fine della settimana qualsiasi ripresa della valuta giapponese potrebbe essere messa a rischio se l'indice core dei prezzi per i consumi personali negli USA (PCE) (che sarà pubblicato venerdì) mostrerà una dinamica più positiva del previsto.

L'indice PCE core è l'indicatore preferito della Fed per misurare l'inflazione. Se rimane stabile o aumenta, ciò potrebbe convincere ulteriormente gli investitori che la banca centrale non intende ridurre i tassi prima di settembre.

Il rafforzamento dei sentimenti aggressivi degli investitori riguardo alla futura politica monetaria della Fed, molto probabilmente, stimolerà la crescita dei rendimenti dei titoli del Tesoro, il che potrebbe fungere come un eccellente trampolino di lancio per il dollaro in tutte le direzioni, inclusa la coppia USD/JPY.

Quadro tecnico

Dal punto di vista tecnico, l'attuale consolidamento della coppia USD/JPY, che è durato quasi tutta la scorsa settimana, è ancora visto come una fase di rafforzamento rialzista, tuttavia gli oscillatori sui grafici giornalieri indicano una situazione di ipercomprato, che potrebbe limitare la crescita della major.

Nonostante ciò, la direzione più probabile per l'asset sembra essere un movimento ascendente, e qualsiasi significativa correzione al ribasso potrebbe rappresentare una buona opportunità di acquisto intorno a 154,30.

Il raggiungimento del massimo pluriennale della scorsa settimana nella zona 154,75-154,80 potrebbe aprire rapidamente la strada alla cifra tonda di 155,00. Il superamento di questo livello confermerà la rottura oltre l'attuale intervallo di negoziazione e porrà le basi per la continuazione di un trend ascendente stabile.

D'altro canto, se la coppia dovesse scendere sotto il livello di 154,00, potrebbe raggiungere i minimi di venerdì scorso nel range 153,60-153,55. Ulteriori vendite potrebbero far scendere la quotazione ai successivi livelli chiave di supporto a 153,30-153,25, e da lì al livello psicologicamente importante di 153,00.