FX.co ★ Prospettive dei tassi di interesse nell'Eurozona rimangono incerte

Questa settimana ci sono state diverse dichiarazioni e interviste da parte di rappresentanti della Banca centrale europea, che in una certa misura riflettono la posizione dei politici che votano sui tassi di interesse nel Consiglio direttivo. Ieri è intervenuto il membro del consiglio direttivo François Villeroy de Gallo, che ha una posizione più morbida.

"La Banca centrale europea dovrebbe evitare di aspettare troppo a lungo per tagliare i tassi, in quanto deve rimanere flessibile sul ritmo e sull'entità dell'allentamento della politica monetaria", ha detto ieri Francois Villeroy de Gallo, membro del Consiglio direttivo.

Il governatore della Banca di Francia ha inoltre osservato che sembra ormai chiaro che la BCE taglierà i tassi quest'anno, aggiungendo che esiste il rischio di agire troppo tardi quanto il rischio di intervenire troppo presto nella politica monetaria. In un'intervista al quotidiano belga L'Echo, Gaglio ha detto che la Banca centrale ha tre tipi di flessibilità: quando, quanto velocemente e di quanto dovrebbe tagliare il costo del denaro. "La presenza di questi tre gradi di libertà consecutivi potrebbe diventare un altro motivo per non ritardare il primo allentamento della politica monetaria dopo un ciclo forte e serrato di lotta all'inflazione", ha commentato Villeroy. "Non si tratta di affrettarsi, ma di essere pragmatici e sarebbe preferibile tagliare i tassi in anticipo piuttosto che prendere una decisione troppo tardi e poi adeguarsi".

Questa dichiarazione è molto diversa da quelle fatte dagli altri partecipanti al Consiglio direttivo della BCE questa settimana. Ad esempio, lo stesso capo della Bundesbank, Nagel, ha osservato ieri: "La storia dimostra che allentando la politica monetaria troppo presto, si possono causare molti più danni all'economia che se lo si fa troppo tardi. Per esperienza passata, è più doloroso se si tagliano i tassi di interesse troppo presto e poi ci si ritrova molto rapidamente in un'altra fase in cui i prezzi salgono di nuovo, e poi si devono adottare contromisure, portando l'economia in recessione, nei migliore dei modi", ha detto il capo della Bundesbank.

I funzionari sembrano divisi tra le aspettative del mercato di un primo taglio ad aprile e le previsioni degli economisti della BCE per giugno di quest'anno.

La maggior parte dell'opinione pubblica sostiene una data successiva poiché i politici vogliono maggiore chiarezza sulla traiettoria dei salari e dei profitti aziendali nella zona euro nel primo trimestre di quest'anno.

Villeroi non ha voluto fornire alcuna tempistica specifica, anche se in precedenza ha detto che tutto è aperto a futuri incontri.

Ieri i trader hanno aumentato le aspettative per i tagli dei tassi a cinque tagli da un quarto di punto quest'anno invece di quattro, con il primo taglio verso giugno di quest'anno.

Anche la presidente della BCE, Christine Lagarde, ieri ha assunto un tono cauto riguardo a quando i tassi di interesse potrebbero essere tagliati, affermando che le dinamiche salariali sono ora un fattore più importante dell'inflazione. "L'ultima cosa che vorrei è che prendessimo una decisione affrettata per vedere l'inflazione salire di nuovo, il che ci costringerebbe ad adottare misure aggiuntive", ha detto Lagarde in un'audizione al Parlamento europeo.

Per quanto riguarda il quadro tecnico dell'EUR/USD, nonostante la leggera crescita della coppia, la pressione sull'euro rimane. Ora gli acquirenti devono pensare a come raggiungere il livello di 1.0780. Solo questo permetterà di puntare al test 1.0810. Da lì si potrà salire a 1.0840, ma farlo senza il supporto dei principali attori sarà piuttosto problematico. L'obiettivo più lontano sarà un massimo di 1.0865. Se la coppia scende, solo nell'area di 1,0755, mi aspetto azioni serie da parte dei grandi acquirenti. Se non ci sarà nessuno, sarebbe una buona idea aspettare che il raggiungimento del minimo a 1.0730, o andare long dal livello di 1.0698.

Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico della coppia GBP/USD, la pressione sulla sterlina permane. Per la prospettiva di una correzione, i rialzisti devono prendere la resistenza più vicina a 1.2610. Ciò consentirà di puntare a 1,2650, ma sarà piuttosto problematico sfondarlo. L'obiettivo più lontano sarà l'area di 1.2690, dopodiché si potrà parlare di un balzo più marcato della sterlina verso l'alto fino a 1.2730. Se la coppia scende, gli orsi cercheranno di prendere il controllo del livello di 1.2570. Se ciò dovesse avvenire, una rottura del range assesterebbe un duro colpo alle posizioni dei rialzisti e spingerebbe la coppia GBP/USD al minimo di 1.2535 con la prospettiva di scendere a 1.2500.