FX.co ★ La BCE mantiene una politica restrittiva, la Germania è sull'orlo della recessione

In un contesto di prudenza da parte delle banche centrali, euro e sterlina mantengono la loro tendenza al rialzo. Si prevede che la Banca Centrale Europea taglierà i tassi di interesse più avanti nel 2024 poiché la crescita dei prezzi non mostra segni di rallentamento verso l'obiettivo del 2%. Tuttavia, la dura posizione della BCE sta danneggiando i ritmi di crescita economica, minacciando la ripresa anche dell'economia di punta della zona euro, la Germania.

"I tassi saranno ridotti quest'anno solo quando diventerà evidente che abbiamo fatto progressi nella lotta contro l'inflazione", ha dichiarato il direttore della Banca di Francia, François Villere de Gallo. "Attualmente stiamo uscendo da una situazione straordinaria nella lotta contro l'inflazione e stiamo procedendo nella giusta direzione, quindi è meglio dimenticare eventuali modifiche nella politica nel prossimo futuro".

Attualmente, i mercati ipotizzano che la prima riduzione dei tassi di interesse avverrà ad aprile di quest'anno, anche se la maggior parte dei politici sembra preferire giugno.

Il collega di De Gallo, Villeroy, ha detto la settimana scorsa che la data non è definitiva ed è ancora possibile per le prossime riunioni, a seconda dei dati. Villeroy ha inoltre affermato che la crescita economica francese dovrebbe accelerare gradualmente nei prossimi mesi poiché l'inflazione è destinata a scendere al di sotto del tasso medio di crescita dei salari. La Banca di Francia si attende che nel corso dell'anno, con una crescita economica stimata intorno allo 0,9%, sarà possibile evitare una recessione.

In un discorso di venerdì scorso, il suo omologo lettone Martins Kazaks ha osservato che le speranze degli investitori per un allentamento monetario in uno dei prossimi due incontri potrebbero essere sopravvalutate. "Al momento ci sono aspettative di un taglio dei tassi in primavera, marzo o aprile, ma non sarei così ottimista", ha detto Kazaks. "Preferirei essere cauto e attendere che la situazione con l'inflazione si risolva prima di prendere decisioni. Solo allora potremo respirare tranquillamente".

Le problematiche legate ai ritmi di crescita dell'economia della zona euro sono attualmente la principale preoccupazione per la Banca Centrale Europea, motivo per cui i funzionari sono così cauti nelle dichiarazioni riguardanti la futura posizione restrittiva della Banca, che potrebbe danneggiare ulteriormente i tassi di crescita.

Secondo gli ultimi sondaggi degli economisti di Bloomberg, l'economia tedesca probabilmente non riuscirà a riprendersi all'inizio di quest'anno. Gli analisti intervistati dal 2 all'8 febbraio dicono che il prodotto interno lordo (PIL) della Germania dovrebbe rallentare nei prossimi tre mesi, in linea con le previsioni di crescita dello 0,1% del mese scorso. Il nuovo scenario prospettico coincide con le affermazioni della Bundesbank, i cui economisti hanno dichiarato di recente che, anche in caso di miglioramento della situazione dei redditi delle famiglie, le questioni legate al volume di produzione saranno risolte non prima della fine del primo trimestre.

Un terzo dei partecipanti al sondaggio di Bloomberg è ancora più pessimista, prevedendo una contrazione dell'economia, il che significherebbe che la Germania sarebbe di nuovo "con un piede" nella recessione. "I dati indicano ancora una moderata contrazione nel primo trimestre, anche se sembra che il fondo sia vicino", affermano presso Rabobank. "La situazione è leggermente migliorata nel settore manifatturiero, mentre l'attività nel settore dei servizi rimane alta".

La Germania è stata l'unica economia del G7 a subire una contrazione lo scorso anno, e un numero crescente di economisti prevede una contrazione nel 2024. Le prospettive per gli anni a venire non sono molto più brillanti.

Per quanto riguarda il quadro tecnico dell'EUR/USD, l'euro non mostra molti cambiamenti. Ora gli acquirenti devono pensare a come raggiungere il livello di 1.0790. Solo questo permetterà di puntare al test di 1.0820. Da lì si può salire al livello di 1.0850, ma farlo senza il supporto dei principali operatori sarà piuttosto problematico. L'obiettivo più lontano sarà il massimo di 1.0890. In caso di ulteriore calo dello strumento di trading solo nell'area di 1.0750, mi aspetto azioni serie da parte dei grandi acquirenti. Se non ci saranno, sarebbe bene attendere l'aggiornamento del minimo a 1.0725 o aprire posizioni long da 1.0680.

Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico della coppia GBP/USD, la domanda per la sterlina rimane. Per mantenere le prospettive di una correzione, i rialzisti devono prendere la resistenza più vicina a 1.2640. Ciò consentirà di puntare a 1.2670, al di sopra del quale sarà piuttosto problematico sfondarlo. L'obiettivo più lontano sarà l'area di 1.2700, dopodiché si potrà parlare di un aumento più marcato della sterlina verso l'alto fino a 1.2730. In caso di calo, gli orsi cercheranno di prendere il controllo del livello di 1.2600. Se ciò dovesse avvenire, una rottura del range assesterebbe un duro colpo alle posizioni dei rialzisti e spingerebbe la coppia GBP/USD al minimo di 1.2560 con la prospettiva di scendere a 1.2520.