FX.co ★ USD/JPY: Direzione verso quota 150 e oltre

Il tasso di cambio USD/JPY continua a mostrare un impulso al rialzo. Lo yen si è consolidato intorno al livello di 149 e si avvicina alla soglia psicologicamente importante di 150,00. Dalla forza del movimento verso l'alto, sembra che superare questo livello sia solo una questione di tempo. La storia si ripete ancora una volta, per la terza volta dal 2022.

Fare queste analisi può portare a supporre come si concluderà tutta questa storia. In poche parole, agli acquirenti dell'USD/JPY rimangono circa 250 punti profitto in riserva. Successivamente, si entra in un territorio inesplorato nel quale il piede del trader non è mai stato durante la "storia contemporanea". In questa fascia di prezzo, i rischi aumentano al massimo, sia a causa delle azioni della Banca centrale giapponese, sia a causa dell'autoregolamentazione. Nel primo caso, si tratta di interventi valutari, nel secondo caso, delle decisioni autonome dei trader di chiudere le posizioni long (sempre a causa dei timori di un intervento valutario).

L'anno scorso, la coppia USD/JPY ha rinnovato il massimo annuale (151,92) e si è invertita di 180 gradi, ricordando, forse, che al livello di 151,96 la pazienza delle autorità giapponesi nel 2022 è comunque scivolata via: in quel momento è stata effettuata una vasta operazione di intervento valutario che ha rafforzato lo yen di diverse migliaia di punti. Tuttavia, nel 2023, altri fattori fondamentali hanno contribuito al ribasso, tra cui il deprezzamento del dollaro a causa del rallentamento dell'inflazione negli Stati Uniti e gli accenni "da falco" del capo della Banca del Giappone. Grazie alla combinazione di questi fattori, la coppia USD/JPY è crollata di oltre mille punti in due mesi, raggiungendo a dicembre il livello di 140,27.

Ma in sole poche settimane di gennaio, la coppia ha recuperato quasi tutte le posizioni perse. E se l'inflazione negli Stati Uniti nella prossima settimana non metterà in difficoltà il dollaro americano, gli acquirenti di USD/JPY non solo si stabilizzeranno intorno al livello di 150, ma punteranno a valori più alti, fino al livello di 152, dove passa la cosiddetta "linea rossa" per la Banca centrale giapponese.

Il punto è che ora si può parlare di cause sistemiche per la crescita della coppia USD/JPY, che in via preliminare non possono scomparire o essere neutralizzate nel breve termine. Da qui la natura prolungata del trend al rialzo. È evidente che la base di tutto ciò è stata posta dalla Federal Reserve americana, che ha inasprito la sua retorica quest'anno. Il "complice" è stata la Banca del Giappone, che al contrario ha smentito voci sulla normalizzazione della politica monetaria nel prossimo futuro.

In altre parole, la Federal Reserve e la Banca del Giappone hanno invertito i ruoli nel contesto dei messaggi comunicati, e i report macroeconomici pubblicati a gennaio hanno solo alimentato l'interesse per gli acquisti di USD/JPY. La crescita dell'inflazione complessiva negli Stati Uniti, i dati positivi sull'occupazione non agricola e la forte crescita dell'economia americana nel quarto trimestre del 2023 - tutti questi dati hanno rafforzato il dollaro. In più, i commenti aggressivi dei rappresentanti della Federal Reserve, il cui significato è che la Banca centrale non avrà fretta di allentare la politica monetaria.

Alla fine di dicembre, la probabilità di un taglio dei tassi di interesse a marzo era quasi dell'80%. Dopo la pubblicazione dei suddetti report macroeconomici, questa probabilità è scesa al 17% attuale. Ma nel frattempo, il mercato è convinto al 50% che la Federal Reserve prenderà questa decisione al termine della riunione di maggio. Considerando il relativamente alto grado di certezza (50/50), qualsiasi dubbio sull'attuazione di questo scenario sarà interpretato a favore del dollaro. Pertanto, se l'indice dei prezzi al consumo di gennaio mostrerà un'accelerazione (il report sarà pubblicato martedì prossimo, il 13 febbraio), le possibilità di un allentamento della politica monetaria a maggio diminuiranno, e i tori del dollaro organizzeranno un altro rally. In tal caso, il mercato sposterà le sue aspettative a giugno, a condizione di un costante calo dell'inflazione negli Stati Uniti e di un rallentamento del mercato del lavoro.

Lo yen è costretto a seguire il dollaro, poiché non ha argomenti propri per ribaltare la situazione a proprio favore. Come dichiarato oggi dal capo della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, le probabilità di mantenere le condizioni accomodanti sono molto alte, "anche in caso di rinuncia ai tassi negativi". Ieri, posizione simile è stata espressa dal suo vice, Shinichi Uchida. Secondo lui, la Banca prevede di mantenere un "ambiente monetario stabile e accomodante".

È anche importante notare che la Banca del Giappone prenderà una decisione sulla taratura della politica monetaria non prima di aprile o maggio, dopo le trattative tra i rappresentanti dei sindacati e delle imprese sugli aumenti salariali. Molti esperti dubitano che queste trattative avranno successo (cioè non avranno un successo tale da far sì che la Banca centrale inizi a normalizzare la politica).

Pertanto, il contesto fondamentale attuale favorisce ulteriori sviluppi del trend al rialzo della coppia USD/JPY, soprattutto se l'inflazione di gennaio negli Stati Uniti si schiererà dalla parte dei tori del dollaro. In tal caso, nel medio termine, la coppia tornerà ai "confini dell'abisso", cioè nell'area di 151,50-152,00.

Anche l'analisi tecnica conferma la priorità delle posizioni long. Su tutti i time frame "maggiori" (da H4 in su), la coppia si trova tra la linea centrale e quella superiore dell'indicatore delle bande di Bollinger. Peraltro, sui grafici a quattro ore e settimanale, l'indicatore Ichimoku ha formato uno dei suoi segnali di toro più forti, il "Parade of Lines". I pullback correttivi possono essere utilizzati per aprire posizioni long con un primo obiettivo di 149,60 (linea superiore delle bande di Bollinger su D1). Successivamente, gli obiettivi sono i livelli ben noti di 150,50 e 151,00, intorno ai quali è opportuno fissare il profitto, data la probabile reazione da parte della Banca centrale giapponese (almeno in termini di interventi verbali).