FX.co ★ Oro in ribasso: frenato dal rafforzamento del dollaro

La fretta è nemica del bene. L'oro ha creduto troppo presto nella propria forza e ora sta pagando per la sua sicurezza eccessiva. Il metallo giallo è pronto a chiudere gennaio in rosso per la prima volta in quattro mesi, nel contesto del primo rafforzamento del dollaro da settembre e dell'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA. Tuttavia, la coppia XAU/USD non ha fretta di scendere troppo. La domanda fisica dalla Cina e da un acquirente misterioso stanno tenendo i "tori" a galla.

Secondo una ricerca del World Gold Council, nel 2023 la domanda globale di oro è diminuita del 5%, a 4.448 tonnellate, ma se si tiene conto dei mercati over-the-counter, l'interesse complessivo per l'oro è aumentato a un record di 4899 tonnellate.

Dinamica e struttura della domanda di oro

Le banche centrali hanno mostrato una maggiore attività, ma nel 2024 WGC prevede una riduzione dei volumi dei loro acquisti ai livelli storici medi di 500 tonnellate. Lo scorso anno la domanda di investimento da parte della Cina è aumentata del 28%, raggiungendo le 280 tonnellate, compensando in gran parte la diminuzione analoga in Europa. Il consumo di gioielli in Cina è cresciuto del 10%, raggiungendo le 630 tonnellate. Secondo il World Gold Council, la Cina gioca un ruolo chiave in ciò che è accaduto al metallo giallo nel 2023. Non dovrebbe essere considerato uno dei principali fattori di determinazione dei prezzi, ma è stata proprio la Cina a costruire una dinamica positiva per la coppia XAU/USD.

L'aumento del prezzo dell'oro ai massimi storici alla fine dello scorso anno è stato determinato dalle aspettative di una svolta accomodante della politica monetaria della Federal Reserve nel 2024, il che ha portato ad un indebolimento del dollaro USA. Tuttavia, secondo MarketGauge, il mercato si è anticipato. I trader hanno incluso nelle quotazioni di XAU/USD 5-6 atti di espansione monetaria, anche se la Federal Reserve, molto probabilmente, si fermerà a tre. Di conseguenza, nella prima metà del 2024, l'oro rischia di finire sotto pressione.

Dinamica della probabilità di variazione del tasso della Fed

Anche una previsione così ottimistica, come quella di ActivTrades, che prevede il balzo del prezzo dell'oro verso un nuovo massimo storico di 2200$ con un prezzo medio di 2100$ l'oncia nel 2024, avverte dell'eventuale rafforzamento del dollaro statunitense. Se nel 2023 la maggior parte degli investitori prevedeva una recessione e si sbagliava, ora l'opinione di mercato si inclina verso un atterraggio morbido. Tuttavia, tutto può accadere, e in effetti l'economia degli Stati Uniti potrebbe addirittura decollare. Alla fine, il dollaro manterrà il suo mantello reale, e i piani dei "tori" per XAU/USD dovranno essere rinviati a tempi migliori.

Bisogna riconoscere che il rally dell'indice del dollaro a gennaio è diventato il principale ostacolo per l'oro. Gli investitori stavano vendendo troppo vigorosamente il dollaro nel quarto trimestre, ma l'economia americana ha mantenuto la sua forza e il mercato sta rivalutando le prospettive per il tasso sui fondi federali.

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero del metallo giallo c'è un consolidamento nell'intervallo di 2004$-2061$ l'oncia. Inoltre, un calo al di sotto delle medie mobili e del valore equo di 2028$ aumenterà i rischi di una continuazione del calo e diventerà la base per la formazione di posizioni corte.