FX.co ★ Sterlina in pausa: rischi politici e incertezze globali

L'uomo propone e Dio dispone. Alla fine del 2023 e all'inizio c'era molta ottimismo riguardo alla sterlina britannica. L'economia del Regno Unito stava iniziando a riprendersi e la crescente propensione al rischio globale sosteneva la sterlina come valuta pro-ciclica. In questo contesto, le previsioni della Goldman Sachs di un aumento del cambio GBP/USD fino a 1,3 entro la fine di giugno sembravano del tutto logiche. Fidelity International addirittura prediceva un livello di 1,4. Tuttavia, già dall'inizio dell'anno qualcosa è andato storto per la sterlina.

Secondo il primo ministro Rishi Sunak, l'economia britannica ha spazzato via gli scettici e superato altre nazioni, come la Germania. Gli esperti di Bloomberg riducono le probabilità di recessione, nonostante la contrazione del PIL ad ottobre. Si prevede che a novembre il dato mostrerà una crescita, compensando così il dato negativo precedente. Si aspettano buone notizie anche dalla produzione industriale di novembre.

Dinamica delle probabilità di recessione in Germania e nel Regno Unito

Anche se il calo nel quarto trimestre dovesse colpire il Regno Unito, sarebbe insignificante. Nella riunione di febbraio, la Banca d'Inghilterra probabilmente alzerà le sue previsioni di crescita e abbasserà le stime di inflazione. I prezzi al consumo si stanno avvicinando all'obiettivo del 2% più velocemente del previsto, costringendo Andrew Bailey e i suoi colleghi ad abbandonare la loro retorica sul mantenimento del tasso repo al livello elevato per lungo tempo.

Nel frattempo, il mercato dei derivati si aspetta un taglio di 125 punti base al 4%. Questo è inferiore al tasso sui depositi della BCE e al tasso sui fondi federali della Fed previsti dai derivati. Il ritmo più lento della stretta monetaria a Londra rispetto a Francoforte e Washington conferisce alla sterlina un importante vantaggio rispetto all'euro e al dollaro statunitense.

Dinamica delle aspettative di mercato per il tasso della Banca d'Inghilterra

Tuttavia, la sterlina al momento non si affretta a sfruttare le carte vincenti. La ragione di ciò è la sovrastima da parte del mercato delle possibilità di allentamento della politica monetaria della Fed e l'aumento della domanda di beni rifugio in un contesto di peggioramento dei rischi politici negli Stati Uniti e di terremoti in Giappone. Il Congresso dovrà prendere decisioni difficili in materia di spesa per evitare la chiusura del governo e fornire aiuti militari all'Ucraina. Negli Stati Uniti inizia la corsa presidenziale. Gennaio si preannuncia come un mese impegnativo dal punto di vista politico, e il dollaro potrebbe approfittare del suo status di un rifugio sicuro.

Bisogna ammettere che nel periodo ottobre-dicembre il mercato ha esagerato, chiedendo alla Federal Reserve sei atti di espansione monetaria nel 2024. Ora gli investitori stanno riconsiderando le loro opinioni, il che sostiene gli "orsi" della coppia GBP/USD. Inoltre, i dati sull'occupazione americana aumentano i rischi di un'accelerazione non solo dell'economia, ma anche dell'inflazione negli Stati Uniti.

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero della coppia GBP/USD si osserva una combinazione di modelli "Tre indiani" e "1-2-3", il che aumenta i rischi di un ritorno al trend rialzista. Per la vendita della coppia ha senso aspettarsi la rottura del livello di supporto vicino al valore equo di 1,2665.