FX.co ★ Fed 2024: chi ha il diritto di voto quest'anno?

Come noto, ogni anno vi è un avvicendamento tra i membri della Federal Reserve che hanno il diritto di voto nel Comitato per le operazioni di mercato aperto. Questo processo è seguito attentamente dai trader, in quanto il rafforzamento dell'ala "colomba" o "falco" spesso influenza la formulazione della retorica. Nel contesto della valutazione delle prospettive della politica monetaria, questa situazione assume un'importanza significativa, soprattutto in questo momento, poiché la Federal Reserve si prepara a implementare misure di allentamento della politica monetaria. Indubbiamente, le posizioni dei membri della Federal Reserve possono variare a seconda delle circostanze, ma il "fattore personale" rimane rilevante. Pertanto, propongo di esaminare ciascuno di loro.

Innanzitutto, è importante notare che la composizione del Consiglio dei governatori con diritto di voto permanente non è cambiata: il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, Lael Brainard, Philip Jefferson, Michael Barr, Lisa Cook, Michelle Bowman e Christopher Waller. Nessuno di loro ha presentato le dimissioni, quindi continuano a svolgere i propri compiti nel quadro del loro mandato di 14 anni. Anche il presidente della Federal Reserve Bank di New York, che, in base alla sua posizione, ha diritto di voto permanente nel Comitato, rimane invariato: John Williams.

Per quanto riguarda i "nuovi arrivati", anche i loro volti sono in linea di principio ben noti. Nonostante il fatto che l'anno scorso non avessero diritto di voto nella Federal Reserve, questi membri spesso hanno parlato pubblicamente, valutando determinati eventi. In genere, la loro retorica ha avuto un impatto relativamente scarso sul mercato. Erano considerati solo come una fonte di informazioni sulle tendenze generali nella Federal Reserve. Tuttavia, nel 2024, questi funzionari acquisiranno il diritto di voto, quindi la loro parola varrà, come si dice, "a peso d'oro".

Dunque, nell'anno appena iniziato, avranno diritto di voto nella Fed: Raphael Bostic (capo della Fed di Atlanta), Loretta Mester (Cleveland), Thomas Barkin (Richmond) e Mary Daly (San Francisco Fed). Invece, perderanno il diritto di voto i seguenti membri: il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari, il presidente della Fed di Dallas Laurie Logan, il presidente della Fed di Filadelfia Patrick Harker e il presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee.

Cosa sappiamo della posizione di coloro che hanno ottenuto il diritto di voto nella Fed nel 2024? Nel complesso, il "nuovo contingente" rappresenta più un rafforzamento dell'ala dei falchi che quella della colomba. Ma nelle condizioni attuali, questa circostanza non ha un carattere categorico. Qui possiamo ricordare Christopher Waller, che ha (ha avuto) il ruolo di un falco, ma allo stesso tempo è stato il primo tra i membri della Fed a parlare (già a novembre dello scorso anno) delle prospettive di allentamento della politica monetaria.

Pertanto, "l'aggressività" dei suddetti rappresentanti della Fed può essere espressa solo nell'entità dell'allentamento della politica monetaria quest'anno e nella tempistica della prima riduzione dei tassi di interesse.

Così, Raphael Bostic ha assunto nell'ultimo anno una posizione neutrale o aggressiva. Nella sua ultima apparizione pubblica alla fine di dicembre, ha affermato di aspettarsi che l'inflazione diminuisca "lentamente e in modo disomogeneo" e che le tensioni sul mercato del lavoro continuino. Allo stesso tempo, ha assicurato gli operatori di mercato che la Banca Centrale non "si precipiterà ai primi dati disponibili" (ovvero i rapporti sull'inflazione), ma attuerà una politica "decisa e paziente".

La collega di Bostic, Loretta Mester, ha il ruolo di un falco. Alla fine di dicembre ha anche esortato a non affrettarsi ad allentare la politica monetaria. Intervenendo alla fine di dicembre (prima della pubblicazione dei dati del PCE core), ha ammesso che, a suo avviso, i mercati sono leggermente più avanti rispetto alla Fed in termini di tagli dei tassi. Secondo lei, la fase successiva della discussione complessiva non è quando iniziare a tagliare i tassi, ma per quanto tempo i tassi rimarranno al livello attuale, cioè per quanto tempo la politica monetaria rimarrà restrittiva. Tuttavia vale la pena notare che, dopo i risultati della riunione della Fed di dicembre, Jerome Powell ha confermato che il tema principale dei prossimi incontri sarà il taglio dei tassi.

Considerando questo fatto, si può supporre che il messaggio di Loretta Mester fosse diverso, lei si è limitata a smentire la data "assegnata dal mercato" per il primo taglio dei tassi (riunione di marzo). Comunque sia, bisogna ammettere che Mester è pur sempre un "falco". Da un lato è costretta a tenere conto delle circostanze attuali, dall'altro, sosterrà il mantenimento di un atteggiamento attendista piuttosto che un allentamento della politica monetaria.

Anche il presidente della Fed di Richmond, Thomas Barkin, è considerato un falco. All'inizio di gennaio, ha addirittura affermato che il potenziale per un ulteriore aumento dei tassi da parte della Fed "rimane all'ordine del giorno". E proprio oggi ha lamentato la grande incertezza sul tasso di inflazione, "dato che il progresso negli ultimi sei mesi è stato così legato ai beni".

In altre parole, Barkin sicuramente non rafforzerà l'ala accomodante della Federal Reserve.

E infine, Mary Daly, che guida la Federal Reserve di San Francisco. È considerata una centrista. Anche se recentemente la sua retorica è stata abbastanza morbida. Pertanto, potrebbe essere classificata più una colomba che un falco. In particolare, nel suo ultimo intervento pubblico, avvenuto alla fine di dicembre, ha dichiarato che nel 2024 sarà probabilmente necessario abbassare i tassi di interesse per evitare un inasprimento eccessivo della politica.

Ha osservato, tuttavia, che tagli più consistenti dei tassi potrebbero essere appropriati se l'inflazione dovesse diminuire più rapidamente, e che un numero inferiore di riduzioni sarebbe giustificato se ci fosse un rallentamento nel progresso dell'inflazione.

Nel complesso, la posizione di Daly si applica anche al resto dei membri della Fed che hanno ottenuto il diritto di voto quest'anno. Se l'inflazione negli Stati Uniti continua a rallentare, il suo atteggiamento aggressivo si esprimerà solo nel sostenere un taglio dei tassi più contenuto (la previsione puntuale aggiornata presuppone un taglio di 75 punti durante l'anno in corso).

Oggetto di discussione sarà probabilmente la data del primo allentamento della politica monetaria: secondo alcuni esperti avverrà a marzo, secondo altri a maggio. Peraltro, l'inflazione gioca un ruolo chiave in questo contesto. Tutta l'attenzione è quindi rivolta ai rapporti sull'inflazione, il primo dei quali sarà pubblicato negli Stati Uniti alla fine di questa settimana. Su di essi sono orientati principalmente i membri della Federal Reserve, compresi i "nuovi arrivati" nel gruppo dei votanti.