FX.co ★ Crollo del dollaro: c'è luce alla fine del tunnel?

In vista del Capodanno, la valuta americana è stata travolta da una profonda crisi. Ieri, il tasso di cambio del dollaro statunitense è precipitato bruscamente in tutte le direzioni, raggiungendo il minimo di cinque mesi. La causa del calo è sempre la stessa: la crescita dei sentimenti avversi intorno alla futura politica della Federal Reserve. Riuscirà il biglietto verde a resistere alla pressione di queste speculazioni o dovrà affrontare ulteriori ribassi?

La tempesta perfetta per il dollaro

L'ultimo mercoledì di quest'anno si è rivelato estremamente infruttuoso per il biglietto verde. Al termine delle negoziazioni di ieri, l'indice DXY è sceso rispetto ai suoi sei principali concorrenti di quasi lo 0,5%, al livello più basso dal 27 luglio, 100,98.

Il dollaro è sotto l'influenza di più fattori contemporaneamente:

1. Prevalenza di sentimenti di rischio nel mercato

Nel contesto del continuo rally di Babbo Natale, l'indice industriale Dow Jones ha stabilito un nuovo record ieri, salendo a 37656,52 punti, mentre l'S&P 500 si è trovato a un passo da un nuovo massimo storico.

2. Deboli dati macroeconomici degli Stati Uniti

I dati pubblicati mercoledì hanno mostrato che l'indice manifatturiero della Federal Reserve di Richmond è sceso a dicembre a -11, peggio delle previsioni degli economisti a -7. Le consegne sono scese da -8 a -17, i nuovi ordini si sono contratti da -5 a -14, e l'occupazione è scesa da 0 a -1.

3. Calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA

A seguito delle negoziazioni di ieri, il rendimento dei titoli a 10 anni è sceso al minimo di cinque mesi al 3,78%, mentre il suo omologo a due anni è sceso al valore più basso da maggio, a 4,24%.

Il brusco ribasso dei rendimenti dei titoli del Tesoro è dovuto alle crescenti aspettative accomodanti del mercato riguardo alla futura politica monetaria della Fed. Dopo che alla riunione di dicembre la Fed ha ipotizzato un taglio dei tassi di interesse del 75 punti base nel 2024, e il suo capo Jerome Powell ha assunto improvvisamente una posizione più accomodante, il mercato è stato travolto dalle speculazioni su un taglio anticipato e più intenso dei tassi di interesse negli Stati Uniti.

Attualmente i trader sui futures stimano la probabilità che la Banca centrale americana inizierà a ridurre i tassi già a marzo, quasi al 90%. Complessivamente, i partecipanti al mercato prevedono la riduzione di circa 158 punti base entro la fine dell'anno prossimo.

Euforia dell'euro, della sterlina e dello yen

La prospettiva di un passaggio della Federal Reserve a una politica monetaria più accomodante è estremamente sfavorevole per il dollaro e sta esercitando una notevole pressione su di esso. Attualmente, il biglietto verde si sta dirigendo verso un ribasso annuale del 2,5%, dopo aver mostrato una crescita per due anni consecutivi.

Quest'anno il dollaro è sceso del 3,6% contro l'euro e del 5,8% contro la sterlina britannica. Queste valute sono state supportate dalle aspettative dei trader secondo cui la Fed avrebbe intrapreso un percorso accomodante prima della BCE e della Banca d'Inghilterra.

Ricordiamo che alle riunioni di dicembre, i regolatori europeo e britannico hanno assunto una posizione più aggressiva rispetto alla Federal Reserve. Entrambe le istituzioni bancarie hanno evidenziato il rischio di un rialzo dell'inflazione e pertanto hanno sottolineato l'importanza di mantenere elevati i tassi di interesse per un periodo prolungato.

Nonostante ciò, alcuni esperti rimangono accomodanti sulle politiche future sia della BCE che della Banca d'Inghilterra, aspettandosi che iniziano a ridurre i tassi prima e ad un ritmo più veloce rispetto alla Fed il prossimo anno. Ciò dovrebbe indebolire l'euro e la sterlina, sostenendo il dollaro.

"Attualmente le economie europee e britanniche si trovano in una condizione molto più critica, e questo potrebbe costringere la BCE e la Banca d'Inghilterra ad abbassare i tassi prima che siano pienamente pronte e prima che lo faccia la Federal Reserve", ha commentato il stratega valutario John Doyle.

Per quanto riguarda la valuta giapponese, la maggior parte degli esperti si aspetta un ulteriore rafforzamento dello yen contro il dollaro l'anno prossimo.

Ricordiamo che questo mese il tasso dello yen è aumentato del 4% a causa delle crescenti aspettative che la Banca del Giappone possa presto abbandonare la sua politica monetaria ultra-espansiva. Tuttavia, nel corso dell'anno, lo yen si è deprezzato del 7% rispetto al biglietto verde, registrando la performance peggiore tra tutte le valute del Gruppo delle 10.

Alcuni esperti avvertono che lo yen potrebbe continuare a indebolirsi anche l'anno prossimo se la Banca centrale giapponese delude le aspettative del mercato di un rapido cambiamento di politica monetaria e continuerà a seguire un corso accomodante.

Lo sviluppo di tale scenario è del tutto probabile, considerando le recenti dichiarazioni del capo della Banca del Giappone, Kazuo Ueda. Ieri, il funzionario ha dichiarato che la Banca centrale non si affretta ad aumentare i tassi, poiché il rischio che l'inflazione superi il 2% e acceleri rimane limitato.

Perché il dollaro è comunque destinato a scendere?

Il prossimo anno il dollaro ha la possibilità di rafforzarsi, tuttavia, non bisogna dimenticare che la politica monetaria delle banche centrali non è l'unico fattore determinante per la valuta americana.

Secondo gli analisti dell'ANZ, uno dei principali fattori scatenanti per il dollaro nel 2024 dovrebbe essere un ulteriore ampliamento del deficit di bilancio, che probabilmente costringerà gli investitori a richiedere nuovamente un premio di rischio più elevato per gli asset statunitensi.

"Dopo le divergenze di partiti riguardo al bilancio nazionale, le agenzie di rating hanno assegnato un outlook negativo al rating di credito sovrano degli Stati Uniti. Questi sviluppi rappresentano problemi a lungo termine e non saranno risolti a breve termine. Ciò rafforza la nostra visione ribassista sul dollaro USA", dicono gli esperti.

Si stima che l'anno prossimo l'indice DXY mostrerà un calo graduale, instabile, non lineare, data la sua dinamica nell'ultimo ciclo, e potrebbe scendere a 98 entro la fine del quarto trimestre.

Quadro tecnico attuale

Attualmente, gli indicatori sul grafico giornaliero riflettono una pressione predominante da parte degli orsi sull'indice del dollaro USA. Ad esempio, l'indicatore MACD mostra bande rosse crescenti, che di solito indicano un notevole impulso al ribasso.

Su una scala più ampia, l'indice DXY è ora al di sotto delle medie mobili semplici a 20, 100 e 200 giorni, il che fornisce anche una forte prova del continuo controllo ribassista nel mercato.

D'altro canto, l'indice di forza relativa (RSI) è attualmente a livelli ipervenduti, il che potrebbe segnalare una potenziale correzione a breve termine.

EUR/USD:

Ieri, la coppia è salita di oltre lo 0,5% raggiungendo il livello più alto dal 27 luglio a 1,1102. Al momento, la coppia sta scambiata ben al di sopra della media mobile semplice a 200 e rischia, nelle candele giornaliere, di immergersi ulteriormente nella zona di ipercomprato.

Nel frattempo, l'indicatore MACD mostra barre verdi, segnalando uno slancio complessivamente positivo per l'asset EUR/USD. Tenendo conto di ciò, oggi gli acquirenti potrebbero puntare alla rottura al di sopra del livello 1,1122. In caso di successo, si aprirà un rapido percorso per testare la resistenza principale a 1,1150.

D'altra parte, la coppia EUR/USD rischia di trovare supporto al livello psicologicamente significativo di 1,1100, seguendo la media mobile esponenziale a 7 giorni a 1,1041. La rottura al di sotto della EMA potrebbe portare al test della cifra tonda di 1,1000, da cui i venditori potrebbero essere diretti verso il livello di correzione di Fibonacci del 23,6% a 1,0964.

GBP/USD:

Ieri, la sterlina è salita di oltre lo 0,5% contro il dollaro a 1,2793, dopo aver raggiunto durante la sessione il livello più alto dal 10 agosto, a 1,2802.

Il fatto che la major rimanga saldamente al di sopra della media mobile a 200 giorni fornisce supporto tecnico a lungo termine da 1.2525. Per aprire le possibilità a un'ulteriore crescita, la sterlina deve consolidarsi sopra quota 1,2800. Il prossimo obiettivo strategico per i rialzisti è il superamento della cifra tonda di 1,3000.

USD/JPY:

Ieri il dollaro è sceso dello 0,35% contro lo yen a 141,89.

Al momento, la coppia valutaria USD/JPY sta oscillando al di sotto degli EMA a 50 e 200 giorni, inviando segnali ribassisti. L'RSI a 14 giorni a 33,18 suggerisce un ulteriore calo dell'asset al di sotto del livello 141, prima di entrare nella zona di ipervenduto.

Un movimento al rialzo della coppia oltre la resistenza a 142,177 darebbe ai tori l'opportunità di superare la media mobile esponenziale a 200 giorni. Tuttavia, un calo al di sotto del livello 141 comporterebbe l'emergere di un supporto a 139,359.