FX.co ★ Prospettive economiche: euro in bilico

La divergenza nella crescita economica, che ha servito fedelmente il dollaro statunitense per la maggior parte dell'anno, si sta manifestando nuovamente. Dopo che il PIL statunitense è cresciuto del 5,2% nel terzo trimestre, l'economia francese si è contratta inaspettatamente e la disoccupazione tedesca è salita al livello più alto degli ultimi 2,5 anni, i trader non hanno potuto fare a meno di chiedersi se il cambio EUR/USD fosse aumentato troppo.

Uno dei fattori scatenanti del rally autunnale della principale coppia di valute era l'ipotesi che la differenza nella crescita economica degli Stati Uniti e dell'Eurozona si sarebbe gradualmente ridotta. E anche se l'Eurozona avrebbe continuato a oscillare sulla soglia tra stagnazione e recessione, il rallentamento del PIL americano allo 0,9% nel quarto trimestre, previsto dagli esperti di Bloomberg, avrebbe fatto il suo lavoro. Gli investitori avrebbero iniziato a sbarazzarsi del dollaro.

Tuttavia al momento, l'indicatore anticipatore della Fed di Atlanta segnala che il prodotto interno lordo negli Stati Uniti aumenterà del 2,1% nel periodo ottobre-dicembre. Cioè, all'incirca allo stesso ritmo del primo e del secondo trimestre. È una cattiva notizia per l'EUR/USD. Perlopiù perché JP Morgan avverte che l'impatto del ciclo economico statunitense sul ciclo economico globale non deve essere sottovalutato. La decelerazione dell'economia statunitense avrà impatto sul PIL mondiale e metterà sotto pressione una valuta prociclica come l'euro.

Dinamica delle aspettative del mercato per il taglio dei tassi della Bce ad aprile

L'idea di ridurre la divergenza nella crescita economica è messa in dubbio. Inoltre, non è facile ingannare i mercati. Anche se l'OCSE sostiene che la BCE taglierà i tassi di interesse solo nel 2025, gli investitori sono sicuri al 100% che ciò avverrà ad aprile 2024, e con una probabilità del 50% di una riduzione dei tassi già a marzo.

La dimensione conta. Un anno fa, il mercato dei futures prevedeva un aumento del tasso sui depositi al 2,75% con successiva diminuzione al 2,25%. In realtà, il dato è aumentato del 4%, ma le previsioni della sua diminuzione sono rimaste invariate. Nel contempo, gli investitori si aspettano quattro mosse verso l'espansione monetaria nel 2024 e attribuiscono una probabilità del 70% a una quinta mossa della BCE in questa direzione. Le aspettative per un calo del tasso sui fondi federali sono molto più contenute data la più forte economia statunitense rispetto a quella europea.

Previsioni di mercato per il tasso sui depositi della BCE

Pertanto, le divergenze nella politica monetaria e nella crescita economica continuano a giocare a favore dell'EUR/USD. Sorge naturalmente la domanda: non è forse il momento che questa coppia valutaria cominci a scendere? È supportata dagli indici azionari statunitensi e dall'elevata propensione al rischio globale ad essa associata, ma se l'inflazione statunitense comincia a mostrare stabilità mentre Jerome Powell riprende la retorica aggressiva, il rally dell'euro contro il dollaro statunitense potrebbe fermarsi.

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'EUR/USD si sta attuando il modello di inversione 20-80 con successivo ritorno della coppia nel range di valore equo tra 1,051 e 1,091. Ciò indica la debolezza dei "tori" e dà motivo per aumentare le posizioni corte, a partire dal livello di 1,094.