FX.co ★ GBP/USD in attesa: la calma prima della tempesta inflazionistica

Le coppie del dollaro si sono bloccate in attesa delle pubblicazioni chiave della settimana. Si tratta principalmente di rapporti sull'inflazione. Da notare che non solo negli Stati Uniti verranno pubblicati i dati sull'inflazione per il mese di ottobre, ma anche nel Regno Unito. Pertanto, la calma attuale sulla coppia GBP/USD è solo la quiete prima della tempesta. Così, il rapporto sull'inflazione IPC negli Stati Uniti sarà pubblicato oggi, mentre il rapporto sull'IPC nel Regno Unito sarà pubblicato domani. Considerando questa circostanza, non bisogna affrettarsi a trarre conclusioni di trading solo sulla base del rapporto americano. Anche le cifre britanniche potrebbero influenzare in modo significativo la coppia GBP/USD, specialmente se il risultato reale sarà diverso dalle previsioni.

Ricordiamo che al termine della riunione di novembre, la Banca d'Inghilterra non ha aumentato il tasso di interesse, ma non ha escluso un inasprimento della politica monetaria in una delle successive riunioni, "in caso di pressioni inflazionistiche più forti di quanto atteso al momento". Inoltre, la Banca Centrale ha rivisto le sue previsioni riguardo al raggiungimento del livello target dell'inflazione: se in precedenza il regolatore prevedeva che l'IPC sarebbe tornato al livello del due per cento entro il secondo trimestre del 2025, ora questo termine è stato posticipato alla fine del 2025.

In altre parole, la sterlina ha ricevuto un piccolo sostegno dalla Banca d'Inghilterra, ma tale sostegno è stato, diciamo così, di natura preventiva. La Banca d'Inghilterra non ha escluso un ulteriore aumento dei tassi, ma solo nel caso in cui l'inflazione riprenda a crescere. Tuttavia, secondo le previsioni preliminari, i principali indicatori dell'inflazione dovrebbero mostrare un notevole calo ad ottobre. Pertanto, se il rapporto di domani uscirà almeno in linea con le previsioni, la sterlina si troverà sotto pressione. In tal caso, la crescita di GBP/USD sarà possibile solo a condizione di un indebolimento generale del dollaro (che potrebbe reagire negativamente al proprio rapporto sull'inflazione negli Stati Uniti).

Quindi, secondo le previsioni della maggior parte degli esperti, l'indice dei prezzi al consumo nel Regno Unito dovrebbe raggiungere il 4,7% su base annua ad ottobre. Si tratta del tasso di crescita più debole da settembre 2021. A titolo di confronto, il mese precedente l'indice CPI complessivo era al 6,7%. Anche l'indice dei prezzi al consumo core, che esclude i prezzi dell'energia e degli alimenti, dovrebbe mostrare una dinamica discendente. Secondo le previsioni, questo indicatore dovrebbe scendere al 5,7% su base annua ad ottobre (il valore minimo da marzo 2022). A settembre, l'indice CPI core era al 6,1%.

Anche l'indice dei prezzi al consumo al dettaglio (RPI), utilizzato dai datori di lavoro britannici nelle trattative salariali, dovrebbe aggiornare il suo minimo plurimensile. A settembre, questo dato era al 8,9% su base annua, mentre ad ottobre dovrebbe scendere drasticamente al 6,6%! L'indice dei prezzi all'acquisto dei produttori è in territorio negativo per il terzo mese consecutivo, e ad ottobre potrebbe abbassarsi ulteriormente, raggiungendo il -3,3% su base annua (il valore minimo da agosto 2020). Anche l'indice dei prezzi di vendita dei produttori dovrebbe diminuire nettamente, passando da -0,1% a -1,1% su base annua. Questo componente del rapporto è in territorio negativo da luglio di quest'anno.

Come possiamo vedere, le previsioni della maggior parte degli esperti non promettono nulla di buono per la valuta britannica. È importante sottolineare che, di fatto, il regolatore inglese ha mantenuto invariati i parametri del programma di acquisti di attività nella forma attuale e ha dichiarato di voler mantenere lo status quo in futuro. E sebbene formalmente la Banca abbia lasciato aperta la possibilità di un ulteriore aumento dei tassi, sono necessarie condizioni adeguate. Innanzitutto, la crescita dei principali dati dell'inflazione. Pertanto, se i rapporti di domani saranno almeno in linea con le previsioni (per non parlare della "zona rossa"), la probabilità di un aumento dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra nel prossimo futuro (almeno nei mesi di dicembre-gennaio) sarà praticamente ridotta a zero.

Ricordiamo che gli indicatori dell'economia britannica sono rimasti stagnanti nel terzo trimestre di quest'anno. I dati pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato che i dati del settore dei servizi (che rappresenta circa l'80% del PIL complessivo) sono diminuiti dello 0,1% nel terzo trimestre dopo una stagnazione nel secondo trimestre. La produzione nel settore manifatturiero è rimasta stabile da luglio a settembre rispetto al trimestre precedente. E sebbene Andrew Bailey alla fine della riunione di novembre abbia ricordato che il mandato della Banca d'Inghilterra è la stabilità dei prezzi, "non la prevenzione della recessione", la Banca dovrà comunque tenere conto dei risultati del terzo trimestre nella decisione sui tassi. E se l'inflazione ad ottobre rallenta come previsto, ritengo che la questione del rafforzamento del programma di acquisto di attività sarà definitivamente tolta dall'ordine del giorno, almeno nel contesto delle prossime due riunioni.

Pertanto, l'attuale crescita moderata di GBP/USD non dovrebbe essere considerata affidabile, poiché a breve termine la coppia entrerà in una zona di turbolenza dei prezzi e, a giudicare dalle previsioni preliminari, questa turbolenza potrebbe non essere favorevole alla valuta britannica. È consigliabile prendere decisioni di trading sulla coppia dopo il rilascio dei dati sulla crescita dell'inflazione nel Regno Unito.