FX.co ★ La strategia di Mosca per stabilizzare il tasso di cambio del rublo

La Banca centrale russa ha aumentato il tasso di riferimento dal 13% al 15%, ha rafforzato i controlli sui capitali e ha aumentato le forniture di petrolio via mare. Cos'altro serve per rafforzare il rublo? Il tasso di cambio dell'USD/RUB si è stabilizzato vicino ai livelli minimi da metà agosto, e nemmeno la fine del periodo fiscale in Russia ha particolarmente spaventato gli "orsi".

Secondo quanto dichiarato da Elvira Nabiullina, l'aumento del tasso di riferimento del 200 punti base al 15% è stata l'opzione più aggressiva tra quelle prese in considerazione dalla Banca centrale. Durante la conferenza stampa a seguito della riunione di ottobre, il suo capo ha inviato un segnale neutrale, ma ha precisato che resta aperta la possibilità di un inasprimento della politica monetaria se la Banca Centrale della Russia non vedrà un effetto sufficiente dalle misure già adottate. La porta per la restrizione monetaria rimane aperta, soprattutto considerando che le previsioni sull'inflazione sono state riviste al rialzo. Dato l'ampliamento dell'intervallo previsto per l'indice dei prezzi al consumo dal 6-7% al 7-7,5%, la Banca centrale della Russia inizia a dubitare che i prezzi al consumo possano scendere al 4% nel 2024.

L'autorità di regolamentazione ha fatto del suo meglio per mostrare l'impatto dell'elevata inflazione sulla sua decisione di aumentare il tasso di riferimento, ma tutti capiscono perfettamente che Mosca ha adottato una strategia di inasprimento della politica monetaria per stabilizzare il tasso di cambio del rublo. Negli ultimi 2,5 mesi, il cambio USD/RUB ha attraversato due volte la soglia di 100, infliggendo un duro colpo alla reputazione del governo attuale.

Dinamiche del tasso di riferimento della Banca centrale russa e del tasso di cambio del rublo

Ognuno per sé. Il Cremlino non nasconde la sua politica, secondo la quale il rublo ha la priorità assoluta mentre la Russia agisce in base ai propri interessi e vantaggi. Le aziende straniere che non sono riuscite a fuggire dal paese l'hanno ben capito sulla propria pelle. Ora hanno la possibilità di scegliere: cambiare i propri beni e ricavi in rubli o trasferire dollari americani ed euro all'estero, ma affrontano lunghi periodi di attesa e perdite di denaro. Il rafforzamento del controllo sui flussi di capitale sta supportando gli "orsi" dell'USD/RUB.

Come, del resto, anche l'aumento delle forniture petrolifere russe via mare. Alla fine della settimana del 27 ottobre sono aumentati di 110 mila barili al giorno e hanno raggiunto i 3,64 milioni di barili al giorno. Quanto più "oro nero" viene venduto all'estero, tanto maggiori saranno le entrate delle aziende esportatrici russe e le entrate di bilancio. Migliore è la posizione delle partite correnti. Più rapidamente l'economia russa si adatta a un regime estremamente difficile a causa delle sanzioni occidentali senza precedenti. Più si sente sicuro il rublo.

Dinamica delle forniture di petrolio russo via mare

Quindi, il rafforzamento della politica monetaria della Banca centrale della Russia, il potenziamento del controllo sui flussi di capitale e l'aumento dei ricavi in valuta hanno avuto un impatto positivo sul rublo. Tuttavia, questi fattori sono già incorporati nei suoi tassi di cambio. Per continuare il trend al ribasso del cambio USD/RUB servono nuovi fattori trainanti. Riuscirà Mosca a trovarli?

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero, c'è un tentativo dei "tori" di iniziare un contrattacco. La rottura del livello pivot a 93,5 sarebbe un segnale per la formazione di posizioni long su USD/RUB.