FX.co ★ La coppia USD/JPY sfonda la barriera dei 150

È accaduto. La coppia dollaro-yen si è fatta coraggio e ha superato in modo deciso la barriera dei 150, che era rimasta invalicabile dall'inizio di ottobre. Ma non è finita lì. Stamattina la major è balzata bruscamente al nuovo massimo annuale di 150,61, nonostante il crescente rischio di un intervento giapponese. Vediamo cosa ha scatenato questo rally e quanto potrebbe durare.

Il dollaro continua a prosperare

Nonostante il mercato sia pieno di speculazioni secondo cui la Fed è vicina alla fine del suo attuale ciclo di inasprimento, il dollaro americano continua a prosperare e ad avere successo. Ieri l'indice del dollaro, che misura la sua forza rispetto a un paniere di sei valute concorrenti, è salito dello 0,3% e ha raggiunto il livello più alto della settimana, ovvero 106,5.

La crescita del biglietto verde è stata sostenuta da una serie di fattori fondamentali positivi, ma il principale fattore trainante è stato l'aumento del sentiment anti-rischio. Mercoledì scorso, l'indice Dow Jones è sceso dello 0,32% e il Nasdaq ha perso il 2,43% a causa dei deboli resoconti societari delle principali società americane.

"I mercati ancora una volta hanno mostrato segnali di preoccupazione riguardo alla diminuzione dei profitti aziendali negli Stati Uniti, il che ha accentuato la volatilità al rialzo del dollaro", commenta Rodrigo Catril, stratega FX presso la National Australia Bank.

Un altro argomento a favore dell'acquisto del dollaro, considerato uno dei migliori asset difensivi, è stato l'aggravarsi delle tensioni geopolitiche. Gli investitori temono un'escalation del conflitto in Medio Oriente, dopo che il primo ministro israeliano Benjamin Netanyahu ha annunciato ieri i preparativi per un'invasione di terra della Striscia di Gaza.

Oltre al peggioramento della propensione al rischio, anche i forti dati macroeconomici hanno contribuito alla crescita del dollaro. I dati pubblicati mercoledì hanno mostrato che le vendite di nuove abitazioni unifamiliari negli Stati Uniti sono cresciute nettamente a settembre, raggiungendo un massimo di 19 mesi con 759.000 unità vendute, superando notevolmente la previsione di mercato di 680.000 unità.

Queste notizie positive, insieme ai dati ottimistici sull'attività economica pubblicati il giorno prima, hanno notevolmente aumentato le probabilità di un "atterraggio morbido" per l'economia statunitense, il che ha leggermente aumentato la probabilità di un proseguimento della stretta negli Stati Uniti quest'anno.

Il principale driver per la coppia USD/JPY

Le aspettative sempre più aggressive dei trader hanno ripreso ieri la crescita del rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni fino al picco a 16 anni del 5,0% raggiunto all'inizio della settimana. È proprio questo ha fornito un forte supporto alla coppia dollaro-yen.

Lo yen è estremamente sensibile all'aumento del rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni, poiché la Banca del Giappone intenzionalmente mantiene l'analogo dato giapponese vicino allo zero. Ora i trader contano su un ulteriore rally del rendimento dei titoli del Tesoro, poiché oggi è prevista un'altra porzione di forti dati macroeconomici statunitensi.

Il rapporto chiave di giovedì dovrebbe essere la pubblicazione dei dati sul PIL per il terzo trimestre. Gli economisti prevedono una crescita straordinaria dell'economia statunitense nel periodo luglio-settembre (da 2,1% a 4,2%), e se le previsioni si avverano, ciò potrebbe alimentare ulteriormente le aspettative del mercato per un altro aumento dei tassi negli Stati Uniti. In tal caso, sia il rendimento dei titoli di stato americani che il dollaro mostreranno una forte crescita, che potrebbe portare la coppia USD/JPY a nuovi massimi.

Ricordiamo che attualmente la coppia è scambiata al livello più alto degli ultimi 30 anni. Ieri ha superato la cosiddetta "linea rossa" di 150, che, secondo molti trader, potrebbe innescare un'intervento valutario da parte di Tokyo, mentre stamattina è salito ancora più in alto.

Quali sono i rischi?

Al momento, il dollaro si è rafforzato contro lo yen a 150,61. In risposta al brusco indebolimento dello yen, il governo giapponese ha lanciato un avvertimento ai speculatori valutari. Questa mattina presto, il Ministro delle Finanze giapponese Shinichi Suzuki ha messo in guardia gli investitori da un'eventuale svendita dello yen, avvisando che le autorità stanno monitorando attentamente la situazione.

"Come in passato, stiamo monitorando attentamente i movimenti valutari, e se la pressione sullo yen continua, prenderemo tutte le misure necessarie", ha minacciato.

Ricordiamo che in precedenza i funzionari giapponesi hanno ripetuto più volte che il fattore scatenante dell'intervento sul mercato valutario potrebbe non essere un livello specifico, ma la velocità del calo dello yen. Se sembrerà eccessiva alle autorità, provocherà la loro risposta sotto forma di intervento.

Anche se ieri il cambio dollaro-yen ha fatto un passo importante, superando la soglia chiave di 150 e consolidandosi al di sopra di essa, la volatilità dell'asset in una settimana ha raggiunto ieri il livello più basso da dicembre 2019.

Secondo l'analista Koji Fukaya, le fluttuazioni relativamente basse del tasso di cambio questa volta molto probabilmente non tratterranno il governo giapponese dall'intervento.

"Questo è dovuto al fatto che le autorità giapponesi di recente hanno nuovamente modificato la loro definizione di azioni speculative eccessive. All'inizio di questo mese, il Ministro delle Finanze ha dichiarato che le fluttuazioni graduali e unidirezionali dei tassi di cambio possono essere considerate eccessive", ha osservato l'esperto.

Anche la maggior parte dei suoi colleghi ritiene che la continuazione dell'aumento della coppia USD/JPY potrebbe spingere Tokyo a premere il pulsante rosso nell'immediato futuro. Pertanto, le posizioni lunghe sono al momento estremamente rischiose.