FX.co ★ Il rally dell'oro è destinato a continuare?

All'inizio della settimana, il prezzo dell'oro è entrato in una fase correttiva al ribasso dopo un brusco balzo lo scorso venerdì a causa della geopolitica, quasi raggiungendo il livello di 2.000$. La domanda principale che preoccupa il mercato ora è se l'oro continuerà il suo spettacolare rally o questa fiamma si spegne senza mai accendersi?

Traballante trampolino d'oro

Nelle ultime due settimane, il metallo giallo ha dimostrato una solida dinamica al rialzo, aumentando il prezzo di circa il 9%. Secondo le stime di Société Generale, si tratta del secondo più grande movimento più grande mai registrato per coprire posizioni corte nel mercato dell'oro.

Il fattore chiave per i lingotti è stato l'aumento delle tensioni geopolitiche dovute agli eventi drammatici in Medio Oriente. Gli investitori si sono affrettati a cercare rifugio a causa delle preoccupazioni di una più ampia escalation del conflitto militare tra Israele e Hamas, e di conseguenza, l'oro è emerso come uno dei principali beneficiari.

Alla fine della scorsa settimana, l'oro ha fissato un nuovo massimo di 5 mesi vicino alla resistenza psicologicamente importante di 2.000$.

Nemmeno un brusco balzo del rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni, che venerdì scorso ha raggiunto il picco di 16 anni del 5,02%, non è riuscito a frenare la sua crescita. L'aumento del rendimento è stato facilitato dalla controversa retorica del presidente della Fed durante il suo discorso all'Economic Club di New York, giovedì 19 ottobre.

Nonostante Jerome Powell abbia espresso l'ipotesi che probabilmente non sarà più necessario alzare i tassi di interesse, ha sottolineato la necessità di monitorare attentamente i dati in arrivo. Ulteriori segnali di un'economia forte e di un mercato del lavoro teso potrebbero spingere la Fed a un altro giro di inasprimento, ha detto il funzionario.

Attualmente, i mercati dei futures non prevedono un aumento dei tassi il mese prossimo, ma i trader valutano la probabilità di ulteriori misure anti-inflazione a gennaio 2024 a oltre il 30%. Nel frattempo, gli esperti avvertono che il rafforzamento delle aspettative aggressive del mercato riguardo alla politica futura della Fed rimane un rischio elevato per l'oro.

Se gli investitori migliorano notevolmente le loro previsioni sui tassi negli Stati Uniti nel prossimo futuro, è probabile che l'oro reagisca con una significativa correzione al ribasso, nonostante un forte supporto geopolitico.

"L'acquisto di oro come bene rifugio non è mai stato costante. Prendiamo, ad esempio, il conflitto russo-ucraino. All'inizio i lingotti sono aumentati notevolmente di prezzo, ma poi sono scesi persino al di sotto del livello precedente al rally", sottolinea l'analista delle materie prime Alex Kuptsikevich.

L'analista ritiene che il metallo giallo stia salendo controcorrente e che molto presto potrebbe svanire sotto la pressione dei fattori macroeconomici, che sono ancora inclinati a favore del dollaro.

"Al momento, l'oro è vicino alla zona di ipercomprato, il che lo rende vulnerabile a un'inversione al ribasso sullo sfondo di un'altra ondata di sentimento da falco nel mercato", osserva A. Kuptsikevich.

Ma cosa potrebbe convincere improvvisamente i trader a cambiare drasticamente idea sulla futura traiettoria dei tassi di interesse negli Stati Uniti? Questa settimana ci sono due potenziali fattori scatenanti:

– i dati positivi sul PIL degli Stati Uniti per il terzo trimestre;

– un forte aumento dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali negli Stati Uniti nel mese di ottobre.

I dati sul PIL saranno resi noti giovedì 26 ottobre. Attualmente, gli economisti prevedono un aumento significativo del dato su base annua (dal 2,1% al 4,1%).

Se il loro consenso si avvererà, ciò rafforzerà le aspettative dei tori del dollaro per un ulteriore aumento dei tassi negli Stati Uniti nell'ambito del ciclo corrente di restrizione. In tal caso, il dollaro otterrebbe un notevole impulso e l'oro ne risentirebbe.

Un altro sostegno per il dollaro potrebbe arrivare il giorno successivo. Venerdì verrà pubblicato l'indice dei prezzi del consumo personale (PCE), che è considerato il principale dato dell'inflazione seguito dalla Federal Reserve.

"Se i dati sull'inflazione saranno superiori alle aspettative, scaturiranno preoccupazioni riguardo a un ulteriore aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti, a cui l'oro potrebbe reagire con una brusco calo", ipotizza l'analista David Meger.

D'altro canto, un'inflazione core mensile moderata del PCE inferiore al 0,3% potrebbe sostenere l'opinione che alla Federal Reserve non sia necessario ulteriormente inasprire la politica quest'anno. In tal caso, il dollaro rischierebbe di perdere terreno, mentre l'oro potrebbe consolidare le sue attuali posizioni.

Quali altri fattori possono giocare a favore dell'oro?

Questa settimana il supporto al prezzo dell'oro potrebbe provenire dall'approvazione da parte delle autorità cinesi di un ulteriore emissione di obbligazioni sovrane per poco più di 1 trilione di yuan. Si prevede che questa decisione contribuirà a stimolare la crescita economica della Cina, che oggi è il secondo consumatore mondiale dell'oro.

Tuttavia, il principale fattore al rialzo per i lingotti nel prossimo futuro continuerà ad essere la situazione geopolitica. Se il conflitto in Medio Oriente dovesse nuovamente intensificarsi questa settimana, non si potrà escludere un nuovo aumento dell'avversione al rischio e una fuga degli investitori verso l'oro.

"Attualmente, l'oro mostra una forte crescita, $, 1.950$, e penso che il mercato potrebbe vedere di raggiungere i 2.000