FX.co ★ USD/JPY: Cosa riserveranno le riunioni delle banche centrali degli Stati Uniti e del Giappone?

Mentre lo yen continua a indebolirsi, gli economisti e gli osservatori non sanno cosa aspettarsi dalle prossime riunioni e a cosa stia effettivamente cercando di ottenere la Banca del Giappone. Sembra che anche all'interno del governo giapponese non ci sia un consenso unanime sulle future azioni della banca centrale del paese. In particolare, il ministro dell'industria del paese, Yasutoshi Nishimura, ha dichiarato martedì che "prima o poi, la politica monetaria finalizzata a 'guadagnare tempo' finirà".

Nel frattempo, il primo ministro del Giappone, Fumio Kishida, ha intenzione di "spiegare la politica finanziaria ed economica del Giappone a New York".

L'anno scorso, la coppia USD/JPY si è avvicinata molto al massimo storico di 152,00. All'epoca dei fatti, il governo giapponese è stato costretto a sostenere lo yen attraverso interventi. Tuttavia, non è stata una soluzione molto efficace, poiché ha aggiunto ulteriori pressioni al bilancio e alle riserve valutarie del paese.

Come ha dichiarato di recente il principale diplomatico valutario del paese, Masato Kanda, le autorità bancarie giapponesi stanno considerando la possibilità di intervenire per porre fine alle mosse speculative sul mercato valutario. In caso di intervento da parte della Banca del Giappone e di intervento valutario, lo yen potrebbe ricevere un certo supporto. Tuttavia, la principale causa dell'indebolimento dello yen sono le divergenze nella politica monetaria della Banca del Giappone rispetto alle altre principali banche centrali mondiali.

La Banca del Giappone terrà la sua prossima riunione questo venerdì e, per il momento, si prevede che i dirigenti della Banca non apporteranno modifiche alla politica monetaria per il momento. Tuttavia, alcuni economisti ritengono che nella riunione di dicembre la Banca del Giappone metterà fine alla politica di controllo della curva dei rendimenti (YCC) e potrebbe aumenterà i tassi di interesse per la prima volta da gennaio 2016.

Ricordiamo che da gennaio del 2016 la Banca del Giappone mantiene il tasso di interesse in territorio negativo, e da circa 30 anni conduce una politica monetaria estremamente accomodante. Nonostante l'andamento inflazionistico in aumento, con un tasso annuo di inflazione dal consumo pari al +3,3% a luglio, rispetto allo stesso valore precedente e alle previsioni del +2,5% (con tutto ciò, l'indice CPI core ha accelerato a luglio al +4,3% dal +4,2% precedente), sembra che i dirigenti della Banca del Giappone abbiano ancora bisogno di segnali più chiari sulla sostenibilità dell'aumento dell'inflazione al di sopra del loro obiettivo del 2% per passare a una politica monetaria restrittiva.

Nella sua prima riunione ad aprile del 2023, il capo della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha avvisato che "cambiamenti significativi nella politica sono improbabili a breve termine". A suo parere, "c'è ancora molta strada da fare prima di raggiungere il livello di inflazione target del 2%" ed è necessario continuare con pazienza ad allentare la politica monetaria per sostenere l'economia.

Tuttavia, a giudicare dagli ultimi dati, l'inflazione in Giappone continua ad accelerare, costringendo la dirigenza della Banca centrale del Giappone a prestare maggiore attenzione a questo processo, e a evitare l'inasprimento della politica monetaria.

Nel complesso, il mercato è in attesa di azioni da parte della Banca del Giappone, ed è probabile che anche il più piccolo accenno da parte dei funzionari della Banca centrale giapponese in questa direzione possa scatenare un rafforzamento dello yen. Ad esempio, all'inizio della scorsa settimana, lo yen si è rafforzato nettamente dopo che il capo della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha detto che la Banca centrale si sarebbe concentrata su una "uscita graduale". I partecipanti al mercato hanno interpretato queste parole come un segnale di un possibile aumento dei tassi di interesse.

Lo yen si è rafforzato contro quasi tutte le valute, inclusa la coppia USD/JPY, che ha sfondato la soglia di 146,00. Successivamente, lo yen ha ripreso a indebolirsi mentre la coppia USD/JPY a rafforzarsi. Al momento viene scambiato in un range ristretto, vicino alla soglia di 148,00, essendo riuscito ad aggiornare il massimo locale da novembre 2022 a 147,50.

Oggi, gli operatori di mercato attendono la pubblicazione alle 18:00 (GMT) della decisione della Federal Reserve sul tasso di interesse. Gli investitori hanno in gran parte già incluso nei prezzi la decisione ampiamente attesa della Federal Reserve secondo cui i suoi dirigenti molto probabilmente manterranno il tasso di interesse al livello attuale del 5,5%. Per la maggior parte, le loro aspettative si riducono ad un aumento del tasso di interesse alla riunione di novembre e al successivo mantenimento al 5,75% per un certo periodo. Questo è un fattore rialzista per il dollaro, almeno fino alla fine dell'anno.

Tuttavia, oggi il dollaro americano sta perdendo terreno, ma non contro lo yen giapponese. La causa di ciò, come ha già detto sopra, è la diversa direzione delle politiche monetarie della Fed e della Banca del Giappone.

Pertanto, è probabile che USD/JPY possa raggiungere il livello di 150,00 e forse oltre, se da parte dei funzionari della Federal Reserve saranno espressi commenti "falchi" sulle prospettive della politica monetaria.

E se il capo della Banca del Giappone, Kuroda, al termine della riunione della Banca centrale, cercherà nuovamente di "far addormentare" i mercati ripetendo la necessità di continuare pazientemente l'ulteriore allentamento della politica monetaria, allora USD/JPY potrebbe salire sopra il livello di 151,00 e tentare nuovamente di testare il massimo dell'anno precedente a 151,95.