FX.co ★ Oro: una molla compressa pronta a scattare a Jackson Hole?

L'oro è stato messo a dura prova, ma ha saputo resistere. Considerando che il rendimento dei titoli del Tesoro decennali ha raggiunto livelli massimi dal 2007, il dollaro statunitense si è rafforzato e le probabilità di un aumento del tasso sui fondi federali al 5,75% crescono, il metallo giallo avrebbe dovuto ritirarsi dal campo di battaglia. Eppure, il suo calo nel tempo sembra più un ritiro ordinato. I "tori" stanno chiaramente accumulando forze per un contrattacco. E il simposio annuale di Jackson Houl potrebbe diventare un fattore scatenante.

In un contesto di deflusso di capitale dalle ETF orientate all'oro nelle ultime 12 settimane, il più lungo da novembre, l'ottimismo dei principali partecipanti al mercato appare strano. Secondo un sondaggio di Bloomberg, 5 su 12 gestori di asset intendono aumentare la propria esposizione all'oro nei portafogli di investimento nei prossimi 12 mesi. Nessuno dei rispondenti prevede di ridurla. Peraltro, due su tre gestori vedono un aumento del prezzo dell'oro, mentre cinque si aspettano nuovi massimi storici per XAU/USD.

Dinamiche dell'oro e dei flussi di capitale negli ETF

Le previsioni di consenso per l'oro tra i 602 investitori intervistati di MLIV Pulse suggeriscono un aumento del prezzo a 2021$ l'oncia tra un anno. I principali fattori che determinano l'aumento del prezzo dell'oro sono le continue tensioni geopolitiche, comprese le relazioni tra Cina e Stati Uniti, il conflitto armato in Ucraina, i massicci acquisti di oro da parte delle banche centrali, l'elevata domanda da parte dei consumatori, nonché la vicinanza della fine del ciclo di inasprimento della politica monetaria della Fed.

Il Gruppo DWS conta sulla domanda ritardata da parte degli investitori che si aspettano che il processo di rialzo del tasso sui fondi federali sia giunto al termine. L'azienda prevede un aumento del prezzo del metallo giallo fino a un record di 2250$ l'oncia in un certo momento del 2024. Guardando a come l'oro sta resistendo agli attuali venti contrari, si inizia a credere nelle prospettive "rialziste".

Un altro catalizzatore per il rialzo della coppia XAU/USD potrebbe essere una crisi di fiducia nel debito pubblico degli Stati Uniti. Più aumenta il rendimento dei titoli del Tesoro, maggiori sono le preoccupazioni per un potenziale default. Alla fine ciò provocherà un aumento della domanda per gli asset rifugio, una diminuzione dei tassi di interesse sui titoli di debito americani e un repentino aumento del prezzo dell'oro.

Quindi, tutto ciò che sta accadendo attualmente con l'oro non assomiglia a una fuga o a una ritirata, ma piuttosto a una molla che si sta comprimendo. E questa molla potrebbe raddrizzarsi proprio a Jackson Hole. Se Jerome Powell annuncerà la fine della stretta monetaria, contrariamente alle previsioni di giugno del FOMC sull'aumento del tasso sui fondi federali al 5,75%, il metallo giallo potrebbe schizzare. La probabilità di un simile esito dall'incontro dei capi delle banche centrali è bassa, ma esiste.

Tecnicamente, dopo diversi giorni di calo, l'oro è tornato sopra il livello di 1900$ l'oncia. Tuttavia, l'obiettivo al 161,8% secondo il pattern di trading AB=CD non è stato annullato. È tuttora vicino a 1.832$ l'oncia. Pertanto, per le vendite sfruttiamo l'aumento del prezzo seguito da un rimbalzo dalle resistenze a 1917$, 1925$ e 1935$.