FX.co ★ USD/JPY: una corsa rallentata dagli ostacoli

All'inizio della settimana, il cambio dollaro-yen ha mostrato un'ottima dinamica al rialzo, avvicinandosi ai massimi del 17 agosto a 146,565. Tuttavia, la coppia non è riuscita a consolidarsi al picco. Gli esperti ritengono che attualmente il potenziale rialzista della coppia USD/JPY sia limitato. Vediamo cosa sta ostacolando questa coppia di valute e fino a che punto potrebbe crescere.

Jackson Hole: i "tori" del dollaro incrociarono le dita

Ieri, la coppia dollaro-yen è balzata dello 0,56%, raggiungendo il livello di 146,2, nonostante complessivamente sui mercati vi fossero atteggiamenti piuttosto cauti in vista dell'evento chiave della settimana, il simposio della Federal Reserve a Jackson Hole.

La major è stata sostenuta da un brusco balzo del rendimento dei titoli del Tesoro USA, che lunedì scorso è salito al livello più alto dal 2007, al 4,35%.

L'aumento del rendimento dei titoli di stato statunitensi ha contribuito ad aumentare le speculazioni sul fatto che i tassi di interesse negli Stati Uniti potrebbero rimanere elevati per lungo tempo. Ora i rialzisti del dollaro sperano che la Federal Reserve continui a mantenere la politica monetaria restrittiva nei prossimi mesi.

Questa strategia dovrebbe sostenere il dollaro nel lungo termine, che potrebbe inizialmente reagire al ribasso alla sospensione del rialzo dei tassi negli Stati Uniti. La maggior parte dei trader è convinta che il tasso abbia già raggiunto il suo picco e non aumenterà ulteriormente.

Molti analisti ritengono che questa settimana gli acquirenti di dollari potrebbero ricevere conferma dei propri sospetti su un lungo periodo di alti tassi di interesse.

Venerdì prossimo è previsto il discorso del capo della Federal Reserve alla conferenza annuale a Jackson Hole. Se Jerome Powell sottolinea la necessità di mantenere alti i tassi per lungo tempo, ciò darà alla valuta statunitense un forte impulso.

Gli strateghi valutari prevedono una maggiore volatilità per il dollaro se il presidente della Federal Reserve lascerà aperta la porta a un ulteriore aumento dei tassi.

"In tal caso, è probabile che si verifichi un nuovo rally del dollaro. Non escludo che nel futuro prossimo l'indice DXY possa superare nuovamente il livello di 104", commenta l'analista di Westpac, Richard Franulovich.

Anche i suoi colleghi di MUFG vedono ulteriore potenziale di crescita per il dollaro statunitense, ma ritengono che la coppia USD/JPY si stia notevolmente arretrando rispetto alle altre major del dollaro.

"Dato che l'asset USD/JPY si trova attualmente in una zona critica per le possibili interferenze, ci aspettiamo altri avvertimenti da parte di Tokyo nel prossimo futuro, che diventeranno il principale ostacolo per il tasso di cambio sul suo percorso ascendente", sottolineano gli economisti di MUFG.

Fino a che punto può salire l'USD/JPY?

Ricordiamo che l'anno scorso il governo giapponese è intervenuto due volte sul mercato al fine di sostenere la propria valuta nazionale, quando questa è crollata bruscamente contro il dollaro.

La prima volta l'intervento è stato scatenato dal calo dello yen a livelli di 145 per dollaro. Quest'anno, lo yen ha già superato più volte questo livello e le autorità giapponesi si sono limitate a mettere in guardia sul possibile intervento. Ciò potrebbe indicare che la cosiddetta "linea rossa" si è spostata verso il livello di 150, il cui raggiungimento ha provocato il secondo intervento nel 2022.

"È improbabile che il Ministero delle Finanze del Giappone interverrà nel mercato valutario intorno al livello di 145. La nostra soglia per gli interventi nell'acquisto di yen è di circa 150", hanno commentato lunedì scorso gli analisti di J.P. Morgan.

Gli esperti hanno anche aggiunto che la necessità di un intervento in questa fase non è così urgente come lo era a settembre e ottobre dell'anno scorso, poiché le condizioni fondamentali dell'economia giapponese si sono notevolmente migliorare dall'ultimo intervento di Tokyo sul mercato.

Come possiamo vedere, il livello di 150 rappresenta attualmente una sorta di limite di crescita per la coppia USD/JPY. Tuttavia, molti analisti non credono che l'asset si avvicinerà a questo livello nel breve periodo, anche se il tono di Jerome Powell a Jackson Hole sarà estremamente aggressivo.

Molto probabilmente, nel prossimo futuro la coppia rimarrà sotto pressione a causa delle speculazioni sulle imminenti modifiche monetarie in Giappone, che si sono intensificate stamattina a seguito del repentino aumento del rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 e 30 anni. Martedì scorso, entrambi i valori sono saliti ai livelli più alti dal 2014: lo 0,66% e l'1,66% rispettivamente. Ciò è stato favorito da un notevole miglioramento dei dati di crescita economica e inflazione in Giappone.

Dopo i recenti dati ottimistici e l'ultima modifica da parte del regolatore giapponese al meccanismo di controllo della curva dei rendimenti, i trader hanno iniziato nuovamente ad aumentare le scommesse sul fatto che la Banca del Giappone potrebbe abbandonare la politica monetaria ultra-accomodante nel prossimo futuro.

Un ulteriore rafforzamento delle prospettive aggressive del mercato riguardo al corso monetario della Banca giapponese rappresenta anche un ostacolo serio per la coppia USD/JPY.

Gli analisti di UOB ritengono che con i dati fondamentali attuali, nelle prossime settimane sarà difficile per la coppia valutaria superare il livello di 147,50.