FX.co ★ Gara dell'oro: fallimentare a breve termine, ma coronata da successo a lungo andare

Gli esperti continuano a prevedere un aumento del prezzo dell'oro, ma solo nell'orizzonte di medio e lungo termine. Invece nella competizione a breve distanza, l'oro potrebbe perdere terreno. Secondo gli analisti, un eventuale aumento del prezzo del metallo giallo a 2100$ e oltre è possibile solo a lungo termine.

Alla fine di questa settimana, l'oro ha nuovamente affrontato la volatilità. Secondo le stime preliminari del CME Group, mercoledì 16 agosto, l'indicatore open interest nei contratti futures sull'oro ha mostrato un trend al rialzo. Allo stesso tempo, i volumi di trading dell'oro hanno ripreso a diminuire dopo l'aumento del giorno precedente e si sono ridotti di 38,1 mila contratti.

Secondo le previsioni preliminari, l'obiettivo più vicino per gli "orsi" dell'oro sarà il livello di 1800$. L'umore pessimistico nei confronti dell'oro è stato alimentato dalla diminuzione del prezzo dell'oro per tre sessioni consecutive. Gli analisti ritengono che il metallo giallo abbia nuovamente sfidato una zona chiave di supporto vicino a 1900$ l'oncia. Questa dinamica del metallo giallo, insieme all'aumento dell'open interest, apre il percorso a un ulteriore calo dell'oro. Tuttavia, se la soglia dei 1900$ viene superata, l'oro potrebbe perdere un supporto importante e raggiungere il minimo del 2023 (1804$ l'oncia).

Giovedì 17 agosto, il prezzo dell'oro si è mosso al rialzo a seguito dell'indebolimento della valuta statunitense. In precedenza, il metallo giallo aveva cercato di testare la zona dei minimi, scendendo a 1900$ l'oncia e al di sotto di tale livello, a causa dell'aumento del rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi. In questo contesto, il prezzo dell'oro ha raggiunto il minimo di marzo a 1888$ l'oncia. Le preoccupazioni riguardo ai tassi di interesse della Federal Reserve (Fed), che secondo gli esperti potrebbero rimanere alti per un periodo abbastanza lungo, hanno aggiunto ulteriore pressione.

Secondo le osservazioni degli esperti, a seguito dei risultati delle ultime sessioni di negoziazione, il prezzo del metallo giallo è diminuito notevolmente. Ciò è stato facilitato da un aumento dei tassi di interesse da parte della Fed e da un aumento del rendimento dei buoni del Tesoro degli Stati Uniti. Tra le aspettative del mercato che i tassi di interesse rimarranno alti più a lungo del previsto, il rendimento dei Treasury a 10 anni è balzato vertiginosamente. In una situazione del genere, l'oro si è rivelato meno attraente per gli investitori rispetto ad altri asset difensivi.

Secondo gli analisti, nella situazione attuale, la Fed sarà costretta ad alzare il tasso di riferimento alla riunione di settembre per ridurre la pressione inflazionistica creata dall'elevata spesa. Da sottolineare che dopo la pubblicazione dei dati sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti per il mese di luglio, gli operatori di mercato stimano la probabilità di un altro rialzo dei tassi dello 0,25%.

In precedenza, la Banca centrale aveva dichiarato che prima della riunione di settembre, l'istituzione avrebbe analizzato i dati economici in arrivo e avrebbe preso la decisione in base ad essi. I rappresentanti del regolatore ritengono che le cause dell'inflazione incontrollata siano una forte crescita dell'occupazione negli Stati Uniti e salari elevati, insieme alle spese governative di trilioni di dollari destinate a sostenere l'economia dalla pandemia di COVID-19. Attualmente, la crescita dell'occupazione e dei salari è un aspetto rilevante che amplifica l'inflazione, spingendo la Fed a innalzare il tasso chiave. Ricordiamo che l'oro è sensibile ai dati macroeconomici degli Stati Uniti e alle dichiarazioni della Fed sui tassi, in quanto influenzano il valore del dollaro statunitense. Inoltre, il sentiment "da falco" (favorevole a politiche monetarie restrittive) del regolatore supporta tradizionalmente la valuta statunitense.

Successivamente, le circostanze di mercato sono cambiate a favore dell'oro. La mattina del venerdì 18 agosto, l'oro ha guadagnato slancio, approfittando dell'indebolimento del dollaro. Nel frattempo, il prezzo dei contratti futures per dicembre sull'oro nella borsa Comex di New York è aumentato dello 0,32%, raggiungendo 1921,25$ l'oncia. Venerdì mattina, l'oro si scambiava intorno ai 1892,23$, leggermente rintracciando dal livello precedente ma continuando a tentare una crescita.

Alcuni analisti, tra cui SKCharting.com e gli strateghi valutari di ANZ Bank, stanno esaminando scenari chiave per il dollaro e l'oro. Il primo di questi mette l'accento sulla correlazione tra il valore del dollaro statunitense (USD) e l'oro (Gold).

Scenario 1: se l'indice del dollaro (USDX) si rafforza sopra i 103 punti, l'oro scende a 1846$ l'oncia. Se il dollaro mantiene l'impulso al rialzo sopra 103, riuscirà a salire ai prossimi livelli di resistenza (104,10 punti e 104,50 punti). Allo stesso tempo, se l'oro si mantiene al di sotto del livello di resistenza di 1910$, il rafforzamento del biglietto verde metterà sotto pressione il metallo giallo e lo spingerà al di sotto della SMA a 200 giorni, ovvero fino a 1896$ l'oncia.

Scenario 2: se l'indice del dollaro scende a 103 punti e al di sotto, l'oro riprenderà a crescere a 1960$ l'oncia. Con il consolidamento sotto i 103 punti, l'indice del dollaro potrebbe scendere a 102 punti o 101,50 punti. Se l'oro si mantiene al di sopra del livello di 1896$, successivamente avrà una ripresa a breve termine a 1910$ l'oncia. Lo scenario positivo prevede la rottura del livello di 1920$ e la ripresa del trend rialzista. Tuttavia, per un'ulteriore crescita, l'oro deve superare l'EMA a 50 giorni e raggiungere il livello di 1940$, e poi, la banda di Bollinger centrale (vicino ai 1960$) per convalidare un'inversione del trend attuale.

Gli analisti della ANZ Bank, analizzando la dinamica della coppia XAU/USD, arrivano a conclusioni simili. Secondo loro, la posizione aggressiva della Federal Reserve insieme a una diminuzione dell'inflazione negli Stati Uniti sta creando il rischio di un aumento dei tassi di interesse, esercitando pressione sull'oro. Un altro fattore di pressione sul metallo giallo è il rafforzamento in corso del dollaro. "Lo scenario dell'equilibrio ossia dell'ideale situazione macroeconomica negli Stati Uniti esercita pressione a breve termine sul mercato dell'oro", sottolineano gli analisti della banca.

Tuttavia, nella ANZ Bank ritengono che la Federal Reserve sia vicina alla fine del ciclo di aumento dei tassi e che un irrigidimento delle condizioni di prestito potrebbe aumentare i rischi per l'economia americana. Ciò crea un contesto favorevole per l'oro, secondo gli analisti. In precedenza, gli economisti della ANZ Bank avevano esaminato uno scenario (abbastanza negativo per l'oro) in cui l'economia degli Stati Uniti rimane stabile, escludendo così la possibilità di un "atterraggio duro". "Questo riduce gli afflussi verso l'oro come bene rifugio", dicono gli esperti.

Il secondo scenario sfavorevole per l'oro secondo la ANZ Bank è un prolungato regime di aumento dei tassi da parte della Federal Reserve. Secondo le previsioni della banca, è probabile un ulteriore rialzo, sebbene i tassi siano attualmente al massimo. In una situazione del genere, l'oro potrebbe trovarsi in difficoltà, poiché la sua crescita è inversamente proporzionale ai tassi reali negli Stati Uniti. ANZ Bank sta prestando attenzione a questi fattori che ostacolano la crescita del metallo giallo a breve termine. Tuttavia, a medio e lungo termine, lo scenario per l'oro è abbastanza positivo. Gli analisti ritengono che l'obiettivo di prezzo a lungo termine per l'oro sia di 2100$ l'oncia, che l'oro potrebbe raggiungere entro la fine del primo trimestre del 2024.